揭秘近期比妖股还要火爆的可转债——研报社

近期，市场动荡加剧，股票市场各类“价值投资”股票遭遇重锤，美股、黄金、原油也无一幸免。

股票市场哀声一片，转债市场却如火如荼。

不断有转债被炒出单日50%+的涨幅，而且这种炒作不讲逻辑、不看溢价，完全脱离了其内在价值，仅作为筹码来炒作，简直疯狂。

什么是可转债

可转债全称叫可转换公司债券，是上市公司发行的一种债券，约定5、6年后还本付息。同时它附带“转股条款”，允许持有人在规定时间范围内将债券转换为该上市公司的股票。因此，可转债拥有债性、股性双重属性。

每张可转债都对应着一只股票，这只股票就叫“正股”。比如浦发转债（110059）对应的股票就是浦发银行（600000），浦发银行就是它的正股。

可转债的特点：

1、T+0交易，随便买卖，前一秒买，后一秒卖都行。这个特点是被暴炒的核心。

2、没有印花税，交易成本低。

3、谁都能买，不须额外开通。

4、走势受正股的影响。

注意点（陷阱）：

1、上海和深圳的交易规则不一样，这里是个大坑。

上海的转债，他有个20%的停牌规则，到了20%，停牌30分钟，涨幅到了30%，停牌到14:57，转债靠情绪推动，所以，一停牌就玩不转了。

而深圳，则没有涨跌停限制，理论上，天空才是极限。

2、可转债考验人性，因为是T+0，所以放大了恐惧和贪婪，所以，没有定力的，对分时图没有理解能力的不建议去。

3、可转债有强制赎回机制，这个比较复杂，但是如果遇上，损失会很大，所以不熟悉规则的不要隔夜。

为什么可转债那么疯狂？

先附一张图大家感受一下

3月20日，凯发转债、英联转债等几只可转债出现了令人咂舌的暴涨，单日上涨幅度超过30%；而另一边同时也出现了数只跌幅巨大的公司，如新天转债、通光转债和泰晶转债的跌幅都超过了20%。值得注意的是，泰晶转债3月19日刚刚完成了38%的暴涨，也就是说两个交易日公司股价出现了蹦极式的振幅。

以凯发转债为例

凯发转债，盘中最高涨了85.61%，尾盘4分钟跌了12%，全天换手率达到了3299%。

你没看错，换手率是3299%。

当然，这种疯狂的换手率主要因为这玩意儿是T+0交易，日内随意买卖，所以造成了巨额换手。

转债的T+0和没有涨跌停限制激发了短线资金的热情。投资者正是看中这样的交易机制，要赚快钱、有日内的了结机会，因此换手率高，交易额大。

事实上，这一轮可转债的疯狂行情，起源于2月这一波A股的阶段性行情，一些投资者在买不到股价暴涨公司的情况下，退而求其次买入具有转股条款的可转债，短期内涌入大量投资者将可转债市场的气氛激活。

如果说前期可转债市场的暴涨和正股的走势具有关联度，是正股在可转债市场的投射，那么近一段时间可转债市场已经脱离了正股和基本面，形成了独立的行情。

这种情况下，一些市场投资者更是将近一段时间可转债的行情类比曾经大起大落，疯狂炒作的权证市场，而一出出可转债暴涨暴跌戏码的背后也并非看好价值这么简单，其火爆的背后也出现了游资的身影。

相比A股，游资找到了一个更容易炒作的市场，在此之前可转债市场个人投资者少，以机构为主，难做出波动很大的行情，但目前随着可转债普及，个人投资者增多，也具备了游资拉升行情的土壤，同时随着行情进一步升级，有越来越多的散户加入到了可转债的炒作中。

炒作的尽头是深渊

疯狂的行情也迅速引来JG的关注，3月20日沪深交易所双双发布针对可转债交易的最新JG措施。

图片来源：上交所发布

图片来源：深交所发布

如火如荼的可转债，遭遇了JG的当头一棒。

消息称，JG部门近期对可转债市场异动进行了深度调研，一看是否有操纵市场，二看有无上市公司参与其中。

JG重拳出击，是为了打击非法操纵，而不是为了遏制可转债的发展。实际上，可转债有利于企业融资，又利于散户长期投资的特点，深受决策层青睐，将会加大力度发行、推广。这不，在两交易所发布JG公告的同日，ZJH一下子核发道恩股份等8家上市公司发行可转债申请。

而且，周五上交所、深交所的JG公告被各大财经媒体转发，相当于给可转债做了个宣传，许多此前不知道可转债的人一下子知晓了。特别是可转债t+0交易、无涨跌幅限制的特点，势必会吸引一大群DTu式的散户蜂拥而至，可转债的热度会进一步升高，投资机会也将进一步凸显。

可转债的交易原理极复杂，变化万千，如果你能先于后来者熟悉、掌握、运用，那么你也有可能成为那个手持镰刀的人，而不是那躺倒的绿油油的一片。

另外，下周有一批前期被疯狂炒作的可转债，可能会走向价值回归，注意风险：

这17只基本属于价格高、溢价率高的转债，有些价格明显异常。如模塑、威帝，正股都下跌了，转债居然还逆势上涨，内有乾坤也。

有网友调侃：游资差不多可以撤了，恶炒爆炒不是可转债的归宿，应该让可转债市场恢复往日的平静。自律监管，有意降温，呵护市场。

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