鸡蛋 · 现货不涨期货承压，鸡蛋延续淡季模式

作者 | 魏鑫中信建投期货农产品分析师
本报告完成时间  | 2020年03月21日

市场关注
现货上涨乏力，供给逼迫下有望延续低位

现货市场表现疲软，整体偏弱。本周五，北京大洋路120元～125元/44斤，山东曹县90元/30斤。本周市场波动较小，价格弹性一般。

学校开学仍然以分区域、循序渐进的方式进行，集中性质的消费仍然没有支撑。工厂复工态势延续，但对劳动密集型的工厂仍然有较为严格的管控。鸡蛋产区人口向销区转移，但重点销区人口还没有完全恢复。产销区价格有望在人口继续流动的状态下实现价差的合理化。预计后期现货市场将依旧保持稳定态势，小幅波动为主。

淡季模式确定，盘面遭遇打压

3月末4月初是鸡蛋价格走势的分水岭。在存栏偏低，养殖积极性较弱的环境下，鸡蛋价格有望出现触底反弹，而在存栏偏强，养殖积极性较强的环境下，鸡蛋价格则更有可能保持长期的稳定。在持续两年多的盈利之后，尽管当前鸡蛋价格已经突破完全成本线，但养殖积极性仍然较好，这意味着后市更有可能保持价格的低位稳定。

在市场贸易环节，前期预期的现货价格上涨雷声大雨点小，没有能对盘面形成足够的支撑。反而是随后的落价与盘面形成合力，近月合约纷纷逼近3000元/500千克的关口。近月合约继续以现货价格为主轴，盘面所包含的升水在时间窗口缩小的情况下逐步挤出，后期现货一旦出现向下震荡，盘面还会受到进一步侵蚀。中秋合约需要长远眼光，短线可能随近月波动但下方空间有限。
策略建议
本周盘面走势向下为主。主力合约下方逐步接近支撑位置，未来一周可能出现止盈需求。远月长线看好方向不变，但入场点位还需谨慎看待，配合近月转折及价差强弱的转换。

特别提醒
由于鸡蛋周报发布于周五，而周末蛋价对于下周行情至关重要，所以在阅读本报告之后，还请关注周末鸡蛋现货行情走势。

鸡蛋行情一日一变，还需要根据每天盘面来进行判断。不应将此报告看作未来一周都有效的建议。

一
  淡季低位震荡，市场走货平淡

节后现货市场以小幅回暖态势为主，但春节累积库存消化后，整体上涨空间不及预期，市场乐观情绪有所减缓。上周开始，部分区域又出现下跌现象，后期现货蛋价喜忧参半，预计整体还是维持震荡走势。另一方面，产区人口向销区流动，产销价差恢复期间，市场价格走势或有所分化。

从疫情状况来看，各地政策逐步放开。大部分地区餐饮业开始恢复，但相对正常状况，还有一定空间。于此同时，学校也在逐渐筹备开学相关措施，预计4月学校市场将逐步步入正轨。

未来现货价格在疫情影响逐渐消退的情况下展开。一方面，二月淘鸡受阻，被动延淘之后面临大量淘汰，同时未来肉鸡价格存在上涨的较大概率，同样有望带动淘鸡价格上涨，从而影响淘鸡意愿和鸡蛋价格。这也是在消费淡季局面下，后期可能出现的最重要的价格波动风险因素。在此前的市场环境中，一方面屠宰受限，另一方面淘鸡价格不高，随着市场变化，需要密切关注淘汰节奏。（同上周）

二

  生产节奏恢复，淘鸡价格回升
生产端开启正常轮换，鸡苗价格有所回暖。鸡苗价格反映下游补栏情况，同时也反映了养殖户对于未来利润的预期。
淘汰鸡价筑底回升。在白羽肉鸡、肉杂鸡等品种价格上涨环境下，淘鸡价格必然受到拉动，增加淘鸡意愿。当前屠宰开工已经逐渐恢复，淘鸡力度或许将在未来两周左右给市场带来冲击。

三

  猪价高位震荡，肉鸡上涨延续
生猪价格维持高位震荡。春节集中出栏之后，整体出栏量明显下降，供给减少价格收到明显支撑。预计后期生猪价格将继续在较高水平持续，尽管可能出现震荡偏弱的局面，但供给偏紧情形将继续维持，生猪养殖利润将保持高位。
白羽鸡春节停孵时间延长，父母代有出现换羽的现象，供给出现时间缺口和产能缺口，反弹出现是必然。但白羽肉鸡等禽肉类产品供给恢复较快，弹性较大，上涨之后容易出现回落，预计在上半年上涨之后，进入5、6月肉鸡包括淘汰鸡在内会出现一定回落。

重要声明

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