期权到底怎么用（一）~

小北发现，很多投资者进入期权市场后，由于对期权的认识不够，期权的应用水平不够高，所以没有对期权进行很好的利用，只是把期权当成一个投机的工具，其实除了可以用来投机挣钱，期权还能起到很多作用，帮助投资者更好的去进行投资，小北打算用好几期的内容，给大家讲解应该怎么利用期权。今天给大家带来第一期，通过一些情景教大家怎么更好的利用买入看涨期权这一操作。
一、利用买入看涨期权来投机
   情景：    某一投资者现有50万元本金用来投资，并预测今后某一股票价格将会大幅上涨，于是在股市以50元/股的价格买入一万股股票，共花费50万元。上述情景是很多股民在炒股时很常见的操作，如果今后价格上涨至60元/股，那么该投资者就会卖出股票，可以获利10万元。如果价格下跌至40元/股，那么损失一样也为10万元。现在我们假设投资者没有用50万买入股票，而是在作出今后该股票会大涨的预测后选择买入该股票的看涨期权。情形1：投资者从50万本金中拿出1万元，以1元/股的价格买入行权价为50元的10000股平值看涨期权，花费为10000元，剩下的49万另作他用。今后如果股票价格同样上涨至60元/股，投资者选择行权，以50元的价格买入1万股价值60元的股票，扣除权利金成本后获利为9万元，如果价格下跌至40元/股，投资者不行权，损失为全部权利金1万元。情形2：如果投资者将买股票的50万元全部买入上述看涨期权，若价格同样上涨至60元/股，则该投资者行权后可以50元的价格买入50万股价值60元的股票，扣除权利金后获利为450万元，若价格下跌，则损失全部权利金50万元。通过上述两种情形，我们可以看出买入看涨期权与单纯持有股票的差别，买入看涨期权可以获得很高的杠杆效应，持有相同数量股票所花费的资金更少，或者说可以用相同的资金持有更多的资产。而且与期货不同，买入期权并不需要交纳保证金，所以对于资金的压力更小。但是购入期权也有其缺陷，与期货相同，期权无法长期持有，需要在到期前选择是否行权或者对冲平仓，因此需要投资者购买看涨期权前选择合理的到期时间与行权价格，并根据自身风险承受能力选择合适的持仓量，并且也要考虑购买期权所支付的权利金成本。

二、限制卖出标的资产的风险策略：卖出标的资产同时买入该资产看涨期权。    情景1：某一玉米经销商手中有一批玉米库存，现在行情是2800元/吨，符合该经销商心里预期价位，同时该经销商认为玉米价格走势不明朗，无法作出准确预测，犹豫是否卖出玉米，考虑再三选择了以2800元/吨的价格卖出玉米。    情景2：某一投资者以17元价格买入某一股指股票，持有一段时间后，价格上涨到了20元，该投资者认为今后该股票价格涨跌趋势不明确，于是选择卖出股票，获得的收益为3元/股。    上述情景中，投资者都认为资产价格走势不明朗，于是卖出了手中的资产，之后如果价格下跌，他们虽然规避了价格下跌的损失，但是同时失去了如果价格继续上涨能够带来的更多收益。如若在卖出资产的同时买入看涨期权，就能在规避一定程度价格下跌风险的同时，保留获得价格继续上涨带来收益的可能。我们可以看看如果投资者选择卖出资产的同时买入看涨期权后会有什么差别。情景1：该玉米经销商在以2800元的价格卖出玉米后，立刻买入了价格为20元的玉米看涨期权，行权价为2800元(平值期权)。若今后价格下跌，则损失权利金，玉米实际售价锁定为了为2780元（若此时现货价格低于2780，则经销商依旧盈利），若今后价格上涨，则上涨幅度越大，期权收益越高，玉米的实际售价就越高。情景2：该投资者卖出股票后，每股固定获利3元，同时又买入了价格为0.5元，行权价为20元的看涨期权。若之后股票价格下跌，那么该投资者仅仅损失权利金，每股股票收益为2.5元，避免了价格下跌使自己受到损失的情形。但是若股票价格继续上涨，上涨幅度越高，利润越大，也就是说，该方法锁定了投资的利润最低为2.5元/股，同时保留了股票上涨后继续盈利的能力。通过上述两个情景，我们可以看出，当标的资产价格不明朗时，卖出资产并同时买入看涨期权可以将资产最低售价锁定为资产当前售价-权利金，并同时保留今后价格上涨带来盈利的可能。该策略一般于资产价格趋势不明朗时使用，若投资者认为资产价格趋势明朗时不宜使用该策略，因为会平白付出期权权利金的成本。

三、买入看涨期权进行保值  情景：  某榨油厂三个月后会购入一批大豆，大豆目前价格为4000元/吨，该榨油厂认为大豆价格可能会上涨，为了降低购货成本，因此不得不提前购入大豆，为此支付了一笔库存费用。上述情景中，榨油厂需要在三个月后购入大豆，但是担心市场价格上涨，因此不得不提前购买大豆，若之后价格如预测一样上涨，则榨油厂多付出库存成本，若价格下跌，榨油厂不仅多付出库存成本，还要遭受价格下跌带来的损失。如若选择买入看涨期权，不仅可以实现锁定购货成本的目的，还能保留价格下跌带来的好处。如果用买入看涨期权取代买入大豆现货会有什么好处。情景：榨油厂决定购入大豆看涨期权，并通过选择大豆看涨期权行权价来限定自己购货最高成本，例如榨油厂选择购买3月后到期，行权价为4100元/吨，权利金价格为100元/吨的大豆看涨期权，若价格上涨，则通过行权以4100元的价格购入大豆，若价格下跌，则榨油厂可放弃行权，以市场价购入大豆。通过案例可以看出，榨油厂买入看涨期权后，相当于利用期权行权价为自己未来的购货计划限定了一个最高价，防止了价格上涨带来的损失。当价格下跌时，榨油厂可以放弃行权，以更低的价格购入大豆，从而锁定了榨油厂三个月后的购货成本。该策略一般用于规避资产价格上涨风险，与买进期货对冲风险相比，期权的优势在于比起期货拥有更大的杠杆效应，投入资金更少，可以避免当价格朝不利方向变动时需要追加保证金从而使现金流出现风险的可能。与期货对冲相比，其缺点是需要付出权利金，这会提高对冲风险的成本。

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