可转债投资最终攻略：双低组合轮动，低风险也有高收益

关于可转债的文章，一共写了三期。
第一期是整体可转债这种投资品种的介绍；
可转债投资科普，下有保底，上不封顶的优秀产品
第二期是通过几大指标来筛选可转债；
可转债实操攻略（二），带你选到收益50%以上的可转债
第三期是可转债打新。
可转债攻略3：每年无风险赚取几千收益

最近虽然整体市场很差，但是可转债组合出乎意料的表现好。从1月16日创建，到目前为止是20%的收益率，作为一个债权型产品，这个收益很高了。

当初我是选了十只可转债建立的一个投资组合，具体的筛选方法，可以去看可转债的第二期文章。如果不想学的那么深，至少要记住两点：第一是选择可转债的价格一定要越接近100元越好，第二是溢价率越低越好。满足这两点的可转债，基本上都是相对安全，风险也比较低的。之前给大家推荐过集思录这个网站，进入可转债专栏，最后一行就是双低，点一下排序就行，不会自己选的，就看网站数据买就行，起码不会太差。
但是要注意，前面带叹号的千万别买，这些都是快要到期的。
我的可转债组合一开始建立，都是我自己选择的十只，除了满足双低的标准外，还额外参考了公司业绩，行业发展等等。
自从1月16日买入这十只之后，我有1个多月没有调仓。第一次调仓是3月12日，当时通光转债的对应正股：通光线缆出现连续涨停，主要是特高压板块受政策影响，集体暴涨。
从107元买入一直到154元卖出，盈利了40%，之后同时我又花了5分筛选了一下，又买入了新天转债，成交价是115元。
筛选逻辑还是选择了双低的可转债，同时新天转债对应的正股是：新天药业，属于医药行业，我觉得利好比较大，就买入了。买入之后，新天药业发公告，子公司新药获批，是治疗肺炎的，对于肺部恢复有较大帮助，就又开始连续涨停。之后3月17日以243元的价格卖出，拿了3个交易日，盈利了120%
同期我又买入了特一转债，并补仓了其他9只可转债。
可以看出20%的收益来源，主要就是2只可转债，这就是做投资组合的好处，因为没有人知道哪只一定能涨，所以就多选择一些优质的可转债一直持有就好，一旦爆发就可以获利卖出，重新买入性价比高的可转债。这个组合最大回撤只有5.2%，就是从一段时间的最高到最低只下跌了5.2%，风险非常可控。

下面我要讲的就是重点部分：选好组合之后如何开始轮动调仓。
可转债这个品种，其实是非常复杂的，是仅次于分级基金的一种金融衍生品。绝对不是很多投资机构鼓吹的，没有风险。如果买入了高现价以及高溢价的可转债，一天跌50%以上都是轻轻松松。在可转债诸多条款中，有一条极为重要就是：强制赎回条款。条款大意就是：可转债对应正股的股价连续三十个交易日中有十五个交易日的价格高于转股价的30%时候，公司可以强制赎回可转债。用人话说就是，你可以理解为发行价100元的可转债，涨到130元以上，就有可能触发强制赎回，如果触发之后，可转债的价值就会迅速萎缩。
所以我们轮动的基础就是紧盯可转债130元这个价格线，高于这个价格分批卖出，换成别的低价的可转债。
下面讲逻辑：可转债这个品种是可以以一定的价格转换成股票的，所以一旦公司启动强制赎回，那么持有人只有两种选择：第一是直接卖出可转债，第二是换成公司股票。如果这两步都不做，你就只能等着公司以100块钱回收，再给你一点利息。
所以无论持有人选择卖出还是选择换成股票，对于可转债的价格都是打压。第一种造成债券抛压大，第二种造成股票抛压大，进而影响可转债的价格。因为可转债的价格是随着股价走的。
看不明白没事，我举一个亲身的例子。为什么我懂可转债？因为我在这上面亏过钱。时间返回到2014年，当时我还没大学毕业，因为学的金融，所以父母给了几万块钱，让我自己随便投资投资，涨涨经验。我就拿着钱进入了股市，2014年年初市场不好，各种亏钱，各种割肉，亏钱才会促进学习，开始疯狂学习技术分析，基本面分析。后来到了2014年下半年，牛市来了，一买就涨，买什么都涨，逐渐就开始膨胀了，感觉自己掌握了投资的真理。到了2015年年初，我买入了一只股票叫东方电气，买入逻辑我至今还记得：从技术上看是岛形反转，从行业上来看，东方电气是国内三大发电设备企业之一，其他两家是上海电气和哈尔滨电气。而东方电气和哈尔滨电气的总经理互换，两家有重组预期，而且都是国企，很可能进行国企改革。东方电气本身还有集团整体上市的预期。反正你买入一只股票，总能给自己找无数的理由。
就是这里买的，买完之后就明显出现了一个大跌，短短几天跌了20%，这是什么概念？大牛市中，个股基本上涨多跌少，这种大跌和踩雷没有区别。当时，我都疯了，买入就是最高点，连续下跌，没办法找原因呗，就看到了东方电气的一则公告。
公司的可转债开始强制赎回了，转股价是12元，当时股价是22元。那时候我哪懂什么是可转债，花了1周的时间恶补知识，才弄明白大概。强制赎回公告一出来，先是东方转债大跌，大量投资人卖出，可转债从溢价变成折价，这时候卖出可转债就不值了，所以纷纷选择转换成股票。相当于多出了一堆12元买入东方电气的投资者，当时股价是22元，那么高的获利，只能是卖出呗，股价也遭遇大量抛盘，所以我就被套里面了，虽然后面解套也赚了不少，但是经过这件事，我开始接触可转债了。
故事讲完了，大家明白了吗？可转债价格超过130元，就有可能正股的股价也超过转股价的30%了，就有强制赎回的风险。一旦公司开始强赎，对于可转债和正股都会造成大量抛压。大家可以回顾一下已经退市的可转债，最后价格都是定格在130元附近，而新上市的可转债，无论是溢价多少，能超过130元的基本没有。
所以130元就是可转债的一条生命险，这个价格之下，债券属性强，安全性高；这个价格之上，股票属性强，安全性低。围绕着这个价格进行组合轮动的策略，有效性是非常强的。
总结一下：建仓时候选择双低的可转债，注意剔除已经公告强赎的，以130元为锚定点，进行组合的轮动调仓。对于可转债，基本上的知识就是这些，希望大家都能从这个复杂的衍生品中获利。
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