爱权说1018丨认沽期权保护作用凸显

行情一览

50ETF大幅回调。今日开盘后市场较为平稳，不过在11点左右A股全线下挫，50ETF随之下行。下午延续下跌行情，北向资金更是出现大幅流出，最终50ETF收于3.014，全日大跌1.47%。
隐含波动率有所下降。50ETF20日历史波动率维持在12.0%左右。平值期权合约加权隐含波动率从14.5%下降至14.0%，全体合约加权隐含波动率由14.6%下降至14.2%，总体而言隐含波动率仍处于历史低点。从隐含波动率锥来看，各月合约隐含波动率仍处于过去一年以来的低点，11月合约隐含波动率在各合约中较低，买入性价比较高。
投资者情绪维持中性。今日波动率曲面Skew维持在-0.3%左右。投资者情绪保持中性。

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谁是赢家

认购普跌，当月平值及浅虚值认沽涨幅较大。今日在50ETF大跌行情下，认购期权跌幅较大；认沽期权普遍上涨，当月平值及浅虚值认沽期权涨幅较大，甚至出现翻两番的行情，熊市价差组合收益同样较高。而由于当月合约即将到期，深度虚值认沽期权合约价值趋向于0，深度实值认沽期权合约收益类似于做空标的，这两类期权在今日大跌行情中收益反而不高，这也是我们昨日建议布局短期内市场大幅波动的投资者应以10月平值及浅虚值合约为主的原因。
认沽期权保护作用凸显，买认沽看跌获利的投资者需注意及时调仓或平仓。在今日市场大跌行情下，我们前几日提到的认沽期权保险作用得以体现。持有标的看涨并买入认沽期权做保险的投资者在今日保险效果显现的同时仍不应放松对风险的警惕。看跌并持有10月认沽期权或熊市价差组合的投资者在今日获利的同时注意及时随行情调仓，保守的投资者也可以及时平仓或换仓11月合约进行布局，避免在未出现如期回调行情时，10月合约快速流失的时间价值导致今日获利大幅缩水。购买10月合约布局短期内市场大幅波动的投资者还是应以平值及浅虚值合约为主。持有其他观点的投资者可以参考下方“每日一策”进行布局。

每日一策

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