【期权时代】推荐一份超完整的期权学习笔记！（附详细视频解析）

导读：
随着越来越多期权品种的上市，学习期权的小伙伴也越来越多，但是大家经常有无从下手的感觉。

今天小师妹给大家分享一篇前辈的期权学习笔记并附上了对应的视频教程，希望对大家有帮助。需要完整视频可以联系我哈~
来源：申银万国作者：杨国平
一、走近期权，认识期权
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期权的定义
期权(option)是一种允许持有人有权利但无义务以约定价格在约定时间购买或者出售约定数量标的资产的有价证券。持有人为了得到合约所赋予的权利必须支付一定的对价，即期权费(premium).
视频链接：【期权视频】第一讲：什么是期权？
一份完整的期权合约包含如下几方面的要素：　　
①标的资产：股票、股指、利率、债券、外汇、商品等。　　
②执行价格：未来买卖标的资产的约定价格。　
视频链接：【期权视频】第十五讲：什么是行权价？
③到期日：期权的最后有效日。　
视频链接：【期权视频】第十三讲：什么是到期日？什么是行权日？什么是交割日？
④行权时间：合约规定的可以行权的时间。视频链接：【期权视频】第十四讲：行权和行权指派
⑤行权方式：现金或实物交割。
[h1]视频链接：【期权视频】第十七讲：什么是实物交割？什么是现金交割？[/h1]
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期权的分类
① 按权利内容分为：看涨期权(cal loptions)和看跌期权(put options). 　　
看涨期权：是指期权持有人拥有在行权时间内，按执行价格向期权卖方买入一定数量的标的资产的权利。　　
看跌期权：是指期权持有人拥有在行权时间内，按执行价格向期权卖方卖出一定数量的标的资产的权利。　
视频链接：【期权视频】第十九讲：看涨期权和看跌期权
②按行权时间可分成：欧式期权、美式期权和百慕大式期权。　　
欧式期权：期权持有人仅在期权到期日才有权行使权利。　　
美式期权：期权持有人在期权到期日以前任意一个交易日有权行使权利。　　
百慕大式期权：期权持有人可以在到期日前所规定的一系列时间行使权力。行权时间的方式介于欧式期权与美式期权之间，百慕大期权允许持有人在期权有效期内某几个特定日期执行期权。
比如，期权可以有3年的到期时间，但只有在3年中每一年的最后一个月才能被执行，它的应用常常与固定收益市场有关。视频链接：【期权视频】第二十七讲：欧式期权和美式期权
③按标的资产可以分为：股票期权、股指期权、利率期权、外汇期权和商品期权等。　　
④按执行价格可以分为：价内期权、价外期权和价平期权。　　
价内期权：也叫实值期权，执行价格与标的资产的现行市场价格相比较为有利的期权。如果是看涨期权，那么执行价格小于标的物价格的期权为价内期权；如果是看跌期权，那么执行价格大于现行标的价格的期权为价内期权。　　
价外期权：也叫虚值期权，执行价格与标的资产的现行市场价格相比较为不利的期权。如果是看涨期权，那么执行价格大于标的物价格的期权为价外期权；如果是看跌期权，那么执行价格小于现行标的价格的期权为价外期权。　　
价平期权：执行价格与标的资产的现行市场价格一致的期权。
视频链接：【期权视频】第二十六讲：什么是实值、平值和虚值期权？
⑤按行权方式可以分为：证券给付型期权和现金结算型期权。通常个股和ETF期权采用实物交割，指数期权采用现金交割的方式。　　

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换个角度看期权
期权对大部分国内投资者而言是陌生的，但是日常生活中许多事物都蕴含着期权的思想。　　
买房合同相当于看涨期权合约。
对于签订买房合同的购房者而言，其拥有了在约定的时间以合同中约定的价格购买该房屋的权利，这和看涨期权合约十分相似，签订合同所付订金相当于看涨期权价格。
买房合同和看涨期权的区别在于买房初始订金本身就是房款中的一部分，因此在实际购买时将从房款中扣除，而购买期权的花费不会在行权时扣除。　　
买看涨期权相当于融资买股票。假设标的股票价格为S元，购买期权花费C元，那么购买看涨期权相当于融资S-C元买股票：　　
价内期权的时间价值=C+K-S.其中，时间价值相当于投资者支付的融资成本。　　
融资利率=(C+K-S)/(S-C)=λS(S-C)其中，K为行权价，λ为看涨期权溢价率。　　
买看跌期权相当于买保险。假设标的股票价格为S元，看跌期权价格为P元，行权价为K元。拥有股票的投资者如果买入看跌期权，初始投资额为S+P，那么不管到日期标的股价的价格是多少，其期末价值总在K以上。　　
需要注意的是，如果股价远远高于行权价，即看跌期权是深度价外期权，那么看跌期权实际上无法对标的股票的下跌风险进行保险，也就是说如果标的股票价格跌破行权价可能性极小，保险价值几乎为0. 　　
从期权复制的角度看，追涨杀跌类似于复制看涨期权多头，高抛低吸类似于复制看涨期权空头。
通过标的资产和无风险资产的组合可以模拟出欧式期权的收益风险结构，期权复制的过程实际是根据标的资产价格的变化动态调整风险资产(标的资产)和无风险资产的头寸。
根据期权的定价原理，当标的资产价格上涨时需要增加风险资产的头寸同时减少无风险资产的头寸，因此复制期权的过程实际是对标的股票追涨杀跌的过程。追涨杀跌与复制期权的区别在于后者每次调整的头寸是根据到期日、波动率和标的价格变化程度严格计算出来的，和前者调整头寸可能并不一致，因此如果把追涨杀跌行为看作复制看涨期权的话，复制出来的期权可能有点变形。
同理，我们可以把高抛低吸看作复制看涨期权空头。　　

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期权的四种基本头寸
根据权利内容的不同和投资者多空部位的不同可以把期权分成四种基本头寸：看涨多头、看涨空头、看跌多头、看跌空头。　　
假设买入一份执行价格为100元的标的股票的欧式看涨期权，期权费为5元。如果到期时股价低于100元，期权不会被执行，那么看涨期权多头方损失5元，空头方收入5元。
如果到期时股价在102元，那么多头方执行期权买入股票可以盈利2元，但买期权花费了5元，所以损失3元，同样，空头方收入3元。　　
如果到期时股价在108元，那么多头方行权可以盈利8元，减去买期权花费的5元，盈利3元，同样，空头方损失3元。　　
概括而言，不同到期日标的价格水平下看涨期权多空头的盈亏情况如下：　　
1)到期日标的价格S>K+C时，多头方盈利S-(K+C)，空头方亏损S-(K+C). 　　
2)到期日标的价格S=K+C时，多头方和空头方都达到盈利平衡。　　
3)到期日标的价格K