科普：可转债是什么？听说它的收益下可保底上不封顶？
可转债的全称是“可转换公司债券”，它的本质是上市公司发行的债券，作为债券，现阶段它的票面价值是100元，发债期限一般是5-6年。
可转债本身是债券，债券是一种风险较低的产品，一般只要公司不破产，持有债券到期，就能拿回本金+利息。
持有这种债券的投资者，还有一个转换的权利，能用手里的债券，转换成相对应的上市公司的股票，约定的转换价格被称为“转股价”，而股票本身的价格叫“正股价”。
债券转换成股票后，债权人就变成了上市公司的股东，赶上这家上市公司的股票大涨，那你手里的转债也会跟着大赚。
所以看到15年牛市的时候，有许多可转债，收益都翻番了，一千变成二千，二千变四千，这就是所谓的上不封顶。
牛市毕竟不是长期持久的，这种情况总共没发生几次。像去年这种牛不牛，熊不熊的股市也能有30%左右的收益，也算蛮高了。
如果股票行情不好，“正股价”一直下跌，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时，投资者有权将不低于面值并加上利息之后的价格“回售”给公司。
当然，你也可以不卖给公司，继续持有可转债到期直至收回本金和利息（利息少的可怜），前提是当时买入的价格是合适的，这就是所谓的下有保底。
其实，普通投资者除了可以空仓打新债外还可以参与可转债市场交易。
可转债交易市场因为是T+0操作，近期股市市场低迷下成为资金套利击鼓传花的新场所了，大有当年权证和分级基金的味道。
今天泰晶转债又因涨幅过大被上交所两次临时停牌，最终收涨38.48%，两个交易日价格大涨近130%。
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近期爆炒的可转债不止泰晶转债，像横河转债涨逾70%，泰晶转债、凯龙转债涨近40%。全天换手率竟然高达10倍，这么高的换手，可见资金赌性多强
可转债市场的火爆，本质是游资利用转债日内T+0的交易制度，对一些低评级的小转债进行炒作，引导不少散户跟风，进行资金的短期套利，甚至有人担心其会成为下一个“分级基金”。
这些爆炒的可转债往往具备以下特征：
首先是小规模、低评级，市场关注度较低；其次是启动前绝对价格低于120元；然后是正股涨停速度较快，转债迅速成为投资者的追涨标的。
甚至在正股基本没有上涨的情况下，转债也会出现大幅上涨，溢价很高。不乏有些正股的股价是随着转债暴涨走高的。
今年1月、2月转债市场成交额分别为1626.76亿元、3175.57亿元，3月截至18日已经达4465.89亿元。这一成交额已经创出历史新高。
如果从单周成交额来看，本周转债成交额已达2043.54亿元，为今年单周最高值。
之前是由于前期疫情口罩相关的部分正股连续涨停，然后带动转债大涨。游资开始利用转债日内T+0的交易制度，对一些低评级的小转债进行炒作，期间半导体、光刻胶等行情相继上演。
一方面，由于转债采用的是日内T+0的交易制度，且日内没有手续费；另一方面，深交所方面也没有转债熔断机制，在涨幅达到20%时会停牌30分钟；涨幅达到30%时会停牌到下午14:57。
曾记否，当年分级B
在游资炒作的情况下，也有散户跟风加入炒作，他们多数甚至都不知道可转债的交易规则便进入交易，助推可转债股价暴涨。当下的抢筹可转债的行为与15年炒作分级B很类似。
当年，受基础市场刺激和上折潮推动，分级基金市场出现了一波炒作热潮，像国改B,军工B，一带一路B等分级基金等均有多只分级基金B份额封于涨停板。剔除上折后复牌连续涨停和新品种上市连续涨停两种情形，有不少基金出现资金炒作的情况。以致于后期下折的时候损失惨重。
可转债价值包括债券价值（债券面值+利息）与转股后溢价空间
可转债的估值分为纯债价值、转股价值，实践中市场定价更偏向于转股价值，而且普遍会有溢价。基础市场短期持续上攻是成功实现套利收益的最重要条件，盲目参与溢价套利很可能有亏本的风险，那些规模小的整体溢价品种更是如此。
并不是所有的债权都能兑付，警惕强赎风险
在发行新债申购时，可转债就明确规定了相关的强赎条款，即在转股期内,如果公司股票在任何连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)，发行者可以按一定价格强制收回可转债。
目前可转债市场不论是存量规模还是增量规模都处于历史最高水平。同时随着机构投资者2019年大比例增持，更多的资金入场、更高的溢价令可转债的转股溢价率很高。
一旦触发强赎，转债价格向正股价格靠拢，高价买入的可转债将带来巨额亏损。
截止到目前，今年以来已有8只转债因强赎完成而退市，分别为圣达转债、旭升转债、和而转债、安图转债、水晶转债、蓝思转债、伟明转债和参林转债。
同时，2020年3月17日，通威转债停止交易和转股；2020年3月25日，南威转债、再升转债将全部被冻结，停止交易和转股。
事实上，去年底以来，A股持续上行，不少可转债都触发了“赎回”条款。
还有一部分投资者会买来可转债并转股套利，这也是加速可转债转股的一个因素，不过这种套利有一定不确定性，如果转股后股价下跌，套利将失败。
对于普通投资者空仓打债，尽管每签多数盈利在150-300元之间，上市首日卖出的话。选择上市后卖出是当下最为稳妥的投资可转债方式，2020年初至今，还没有出现新债破发现象。
原本是一个上不封顶下可保底的可转债逐渐被短期资金情绪引导其炒作的击鼓传花的游戏来，强烈建议入市投资者熟悉其交易规则及相关上市条款，平衡好收益和风险。
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