华泰证券 x 证经学社：可转债配置与交易，如何捕捉确定性收益？

2020年3月，疫情盛况下，金融界也陆续冒出新闻，
一是3月1日中国新《证券法》的实施，
二是3月3日美联储降息50个基点，
这势必将引起证券市场不小的骚动。
作为证券市场重要组成之一，
债市投资将迎来怎样的局面？
而身处世界经济浪潮，
债市投资又如何避开风险、提高收益？

图/google
1

新证券法实施之下的烂债隐患！

3月1日新证券法开始实施，中国市场将迎来最佳配置时期。
“最低公司净资产”、
“累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十”、
“公司债券的期限为一年以上”……
这些上市交易条件，通通被删除！

只要企业有本事让人认购，就可以发行债券。
这意味着企业融资的门槛降低了，债券将大量发行，
同时也意味债券投资者亏本的可能性提高。

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债券就像借条，买债券等同于借钱给别人，并获得一定的利息。你愿意将10万借给身家1000万的人，还是借给身家1万的人呢？发债门槛降低说明后者的数量增加。当身家1万的企业还不上10万的债券，烂债就会大量出现。

债券一向风险低，但新形势下也提高了烂债隐患，当大多数人在债市上吃了亏，开始谨慎，纷纷认购头部企业的债，资质差的债就很难卖出去。

因此，新证券法在推动市场经济的同时，也需要投资者理性判断，切莫趋之若鹜。

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2

美联储降息为债市投资带来了什么？

美东时间3月3日，美联储降息整整50个基点，降息后美股大幅跳水。

作为避险资产的债券市场，反而迎来良机。

因为这次美联储降息，导致基准利率下行，无风险利率和信用风险利率也跟着变化，债券价格便抬升了，因此在降息周期内，美国国债和信用债的投资价值就凸显了出来。

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从期限角度来看，以国债为例，因为越长期的国债受到的影响因素越多，受单一降息的影响较小，所以短期国债受降息影响的程度比长期国债的更大，收益率下降幅度更高，因此更具投资价值。

美联储降息，也打开了中国利率政策的操作空间。

中国目前无加息基础，但是随着贸易争端的影响持续深化、基本面数据比不上预期，中国降息的概率也逐渐加大，因此中国债市的投资机会也来了！

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作为世界浪潮中的个体，每个人都身处其中
新《证券法》与美联储降息的新闻，
使投资者们纷纷将目光投向债券市场，
并引发各种疑惑——

1
如果你还未使用债券理财：

“债券投资如何入手？
“债券跟其他投资方式有什么区别？”
“债券投资分哪些类型？”

2
如果你使用债券理财但是收益不高：

“新形势下，如何债市投资才能避开隐患，提高收益？”
“听说可转债最近很火热，什么是可转债？”

3
如果你准备使用可转债理财：

“可转债跟普通债券有什么区别？跟股票又有什么联系？”
“如何参加可转债打新？”
“怎么可转债打新打新才能提高收益？”

新形势下想使用债券投资，
又对债券投资的方方面面存在疑惑，
不知道提高收益的策略是什么。
为了帮助大家更好地理财，
我们特地与华泰证券合作，
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