“可转债”只是看起来很美

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近期可转债以其t+0的交易模式，和不受涨跌幅限制的特点，迅速走红，基本上每天都有涨跌空间在50%以上的波动出现，比如模塑转债、再生转债、还有几天年的东信转债，大家熟悉了股票的上下10%的波动以后，看到这种涨跌幅，肯定大部分都会忍不住下场试试水，但我在这要浇一盆冷水，可转债这种金融衍生品的交易难度远比我们认为的要大，甚至比股票还要大，股票只要不加杠杆轻易不会爆仓，即使做不好受到t+·1的保护也能支持交易很久，t+0可不是，当天50+的亏损并不是不可能，万不可被暴利而迷惑双眼，下面我简单说一下这个交易品种魔鬼的一面。

1、流动性不足
有朋友可能会说一大部分可转债当天的交易金额会达到几十亿，为什么还会提流动性，因为这个几十亿的成交额，跟股票不一样，区别在于参与转债的大部分是做分时线级别的波动而不是做日k线级别的波动，这就造成了在买卖过程中，我们参与的时候都是以更高的价格委托买入，和更低的价格委托卖出，拿至纯转债举例，作为今天比较热门的一个转债，全天有11个亿的成交

至纯转债
至纯科技
我们能看到，作为至纯科技对应的转债，它全天的成交金额11亿远大于正股至纯科技6亿，但是我们在盘口中发现转债的盘口里都是几千几万的金额，而且两档之间的价格差距较大，而正股两档之间的价格都是一分钱，而且盘口中的金额也是几万到几百万不等，这种情况意味着什么呢？意味着可转债在同时间的交易笔数是正股的百倍以上。大家应该都没有注意过这个吧，交易笔数这么多倍那意味着，在对待一个上涨或者下跌的趋势的时候，会有几百个人跟你一同下单，这就造成了，如果你资金稍微大一点哪怕就是几十万，你也必须要往下委托10几档才能够出去，换句通俗的话来说就是，当你看出一个上涨趋势的时候想买入总会出现买不进去的现状，而看出下跌趋势的时候会出现想卖出，总会出现卖不出去，必须撤单重新填写更低的报价才能够卖出，这也是导致可转债这种东西明明每天的成交额非常高，但还总是让人感觉流动性不够的根本原因，我看到一些大v再说什么大资金都来炒作可转债了导致场内资金被抽离，我旗帜鲜明的表示，这个说法就是扯淡，这个玩意根本不适合大资金来做（转债和正股同时操作的除外），但凡是说可转债抽离市场大资金的人都是大忽悠，不用说大资金，即使是百万级别的资金在做可转债的时候都极其难受，更不用提那些上千万的游资们。

2、脱离基本面其实对于投资者来说，可转债本身是有债类的属性，两个指标比较重要，一个是到期收益率一个是转股溢价率，可转债的债类的属性，要看到期收益率的情况，但目前可转债的市场平均的到期收益率是负数，也就是说买这类债如果持有到期的收益是负的，要亏钱，这太诙谐了。作为债类的投资品种却失去了债类的稳健收益特点，反而持有到期要亏钱，而此同时，转股溢价率平均已经到了30%以上，简单说就意味着可转债平均比其对应正股的价格高出了30%，如果持有至转股要亏30个点，那么可想而知，目前做可转债的都是赌徒，都是奔着t+0的当天套利去的，导致这类债类衍生品纯粹变成了一个情绪博弈场所。所以纵观市场内200多只可转债，上下翻飞，上蹿下跳，动不动四五十个点的波动。。。
3、高频陷阱因为手续费极低的原因，导致可转债在交易过程中没有太大的手续费损耗，所以投资者在参与这个品种的时候，会过分敏感，当天交易个十几次，几十次并不在话下，这也放大了一个人的操作毛病，往往都是小赚个三四笔，然后亏一笔亏出翔，也和做股票一样，赚钱的赚根毛就赶紧跑，亏钱的舍不得出手，可这玩意可不像是股票最多也就亏个十几个点，这玩意动不动腰斩。。。

当然作为一个债券类投资品种可转债并不是一无是处，如果搞清楚交易规则，和可转债的真正含义，作为衍生品还是有其优点。首先作为债券类，如果面值在100附近，它还是有很安全的投资属性，不过这种不是持有做日内波动，而是做赎回之类的长期持有，但相信没几个投资者会这么做，预期在做这个还不如买余额宝方便不是。。。
其次，作为打新的话，的确有不错的相对收益，而且不用持有相应的仓位，去年一年的话，如果一个账户坚持打新可转债而不买股票，只要打新成功，开盘就卖，基本上都有个4000——5000的收益，对就是这么多，目前的话打新的人数已经相对多了，大概率会降低到2000左右，但总归是白给不是。
最后，如果当做t+0的股票做也不是不行，但更多的还是比拼理解力，而不是纯粹的买卖赌大小，比如你坐在盘中预期资金会流向那个板块，做板块切换的之前可以提前介入相关板块的转债，等待资金来，但这个难度，啧啧，说实话比选炒股票难，说句不好听的，如果来做股票都不赚钱，还想做一个比股票更难的衍生品去赚钱是不是有点异想天开。

总之，结论就是，量力而行，万不可被高收益而迷惑，万不可轻易去进入陌生领域被割了韭菜。~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

转债说了不少最后聊下市场吧。今天行情上午还算稳定，打着反弹企稳的走势，而下午就风云突变，盘中一则不知道真假的“桥水爆仓”消息爆出，瞬间让国内国外投资者不约而同联想到了雷曼兄弟银行的破产，这就很尴尬了，恐慌情绪一下子就上来了，北上资金玩命流出，也捎带着刚反弹起色的A股拽了下来。我们作为各人投资者怎么办呢？面对风雨飘摇的国际金融市场，要不就干脆不做，只做右侧交易，等市场明朗在回来，要不就控制好仓位在保证自己账户整体安全的同时参与市场，真管不住自己的手的话，就把一部分资金转到支付宝里面去，强制性隔离资金，控制仓位，切记对绝大多数投资者来说股票只是个理财产品，而不是做为逆天改命的工具。今天个股板块暂时不多分析了，国际市场风雨飘摇，不确定性实在太大，往往是做多少交易计划，都抵不过特朗普一张嘴，有一点要记住，趋利避害是人类的本性，明知风险将至还不能控制住仓位和小手手的话又何谈能够看到光明。目前这种大盘涨跌全靠缘分的情况下，可能做的越多错的越多，不如安安静静让子弹飞一会。