爱权说0318丨隐含波动率下降，期权组合表现优异

行情一览

A股下午翻绿，期权标的收跌2%。今日A股上午走势较好，不过从下午一点开始快速走低，最终收跌近2%，已连续下跌六个交易日。期权标的方面，50ETF下跌2.1%收于2.618；华泰柏瑞300ETF下跌1.7%收于3.631；嘉实300ETF下跌2.0%收于3.689；沪深300指数下跌2.0%收于3636点。
期权隐含波动率累计下降约4个百分点，不过仍处于历史高位。今日期权隐含波动率在上午市场翻红期间大幅下降，在下午市场快速走低时又有所上升，全日累计下降4个百分点左右，仍处于历史高位。

谁是赢家

上午认购期权不涨反跌。今日上午，在市场上涨期间，认购期权合约却因隐含波动率下降，价格不涨反跌。这也是我们之前多次强调不建议重仓裸买认购期权表达看涨观点的原因。而如果使用之前提到的认购牛市价差组合或认购比例价差组合，在上午上涨行情中均有所收益（参考下方3月18日上午走势图）。
在今后一段时间内如果市场反弹上涨，很有可能重现类似于今日上午“市场上涨，隐含波动率下降，认购期权不赚钱”的行情。因此我们再次强调，认为市场将反弹的买方可以使用上文提到的认购牛市价差组合或认购比例价差组合进行布局，也可以使用认沽牛市价差组合，通过卖认沽期权组合的方式获取收益。

每日一策

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