期权学堂 | 期权的杠杆

阿基米德曾经说过“给我一个支点，我就能撬起地球”，在金融市场中，期权市场就是这么一个“支点”，可以通过期权撬动成百倍的杠杆，动则几倍的盈利和亏损。

期权杠杆从何而来？
所谓期权的杠杆，就是当期权合约的标的资产变化的百分比导致期权价格变化的百分比，比如，当300ETF上涨1%时，对应的期权上涨10%，那么这个期权的杠杆就是10。

如何计算期权的杠杆倍数？
以执行价格为4000点 3月到期的看跌期权为例，假设目前300ETF的价格时40000元/手，期权的价格为1000元/手，期权的delta为-0.5，如果ETF下跌1%，也就是400元，期权价格就上涨400*0.5=200元，从1000元/手上涨至1200元/手，上涨的幅度为20%，也就是说杠杆为20倍。

Delta衡量杠杆
从上面的举例中，我们可以期权的杠杆倍数和delta相关，在日常交易中，我们可以通过使用一下公式来计算期权的杠杆倍数：

以3月4日沪深300指数期权为例，我们计算了3月份到期合约的杠杆倍数如下：

从上表中可以看出，虚值期权的杠杆倍数越大，可以撬动的资产就越多，当然，买入虚值期权的风险也相对较大。

◎ 作者 / 南华期货研究所曹扬慧

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