3个思维差异，助你更好理解区块链投资

虽然在传统金融市场里投资叫投资，在区块链领域投资也叫投资，而且随着区块链行业的发展壮大，有很多传统的金融机构慢慢的开始进入区块链行业，而区块链行业里的金融产品也越来越多，越来越正规化，也有向传统金融靠拢的趋势。但是在目前这个阶段，两者的区别还是很大的，甚至可以认为它们属于两个完全不同的“世界”。

如果意识不到这其中的区别，而一味套用传统金融市场的投资思维，可能会受到很大的损失。

个人认为，传统的金融投资与区块链投资在思维层面有三个重要的不同。

一、极端思维

什么叫极端思维呢？

在区块链行业投资，你得先假设市场上最极端的情况会发生，随时做好最坏的思想准备。
其实更准确的说，这不是假设，在区块链领域，极端情况就是一定会发生。

这里所说的极端思维，有点类似于传统金融里的“黑天鹅”思维，但是黑天鹅事件发生的概率很低，而且隔很久才会发生一次。但是数字货币领域的“黑天鹅”事件发生的频率却很高，黑天鹅事件本来是用来代指小概率事件，如果发生的概率很高，那么用“黑天鹅”就不太准确了，所以更直接的说法是“极端思维”。

比如说，前两天比特币24小时之内跌幅高达40%，整个数字货币市场市值增发至少超过50%，这在传统的资本市场是难以想象的，很难想象说A股市场或者美股市场单日整体市值蒸发超过50%，如果这样的话，那么那些基于股价所衍生的抵押、质押等后续金融业务都会遇到很大的问题，整个金融市场可能都会崩溃。

虽然对于数字货币市场而言，单日下跌40%的情况也并不多，但是单日下跌20%，单日下跌10%的情况却经常出现，需要把它当成一个常规事件来对待。而且40%只是对比特币来说的，对于单个公司来说，单日跌幅超过60%-70%也是会发生的事。

如果说仅仅是大幅下跌还勉强可以接受，最让人接受不了的是归零。股票市场虽然也经常暴跌，但是真正归零的很少，A股几千家上市公司，最后退市的也没几家，比例很低。区块链数字货币行业不同，短短几年之内就有了几千种代币，而且这些代币并没有经过严格的审核，大多是空气币，这些代币的90%最终是要走向归零的。

正是因为有这些不同，所以在数字货币市场做投资，应该把极端思维作为整个投资体系的起点。你应该不停的思考：整个市场可能会发生什么极端情况？如果发生极端情况我怎么办？我所投资的这家公司会发生什么极端情况？如果这些极端情况发生的时候，我能够扛住吗？

在投资之前，应该用这些可能出现的极端情况来做压力测试。你要先假设大盘真的一天跌50%，这时你的投资要怎么样才能扛得住？很明显，要想能扛住，那么你就不能加任何的杠杆；你要假设整个市场要持续3-4年的低迷，这时你要怎么才能够扛住？如果要扛住这种情况，那么你的资金必须是长期的、无成本的、带一点利息都很可能会拖垮你，同时你要有场外源源不断的现金流补充；你要假设你所投的这个代币会因为各种原因归零，如果归零对你的投资会是致命的打击吗？如果你要想避开这种归零风险，那么你就必须更谨慎的挑选投资标的，同时将自己所投的资金更加分散。

二、周期思维

数字货币市场的周期性特别明显，而且据历史经验来看，就是每4年一个周期。

传统股票市场上也有一定的周期性，比如隔一段时间金融危机就会爆发，但是并不绝对，有时候金融危机5-7年发生一次，有时候10几年才发生一次，每次持续的时间也不一样，有时候几个月就结束了，有时候要持续好几年甚至十几年。

这是一件非常有意思的事，因为你知道周期的时间，你知道波动的大致方向。投资里什么最难得？信息最难得，确定性最难得。如果你认可4年一个周期这个说法的话，那么你的很多投资行为都可以以此来规划，很多投资计划可以据此来调整。如果这个规律成立的话，这是数字货币投资与股票投资相比，非常有利的条件。

而且，股票背后是公司，虽然大盘行情不好，但有些公司却可以逆势增长，股价在金融危机里翻倍；有些公司股价虽然没翻倍，但是它利润不怎么受影响，每年仍然持续分红，这些公司的分红和基本面不受金融危机的影响。而目前来看，数字货币并没有体现出这样的特性，只要比特币下跌，基本上所有的数字货币都是跟随比特币一起下跌，很难保持自身的独立性，而且数字货币也没有太多落地的业务，有精力也没有分红，就谈不上逆势增长之类的说法了。

所以，对于股票，我们谈的比较多的是长期投资；可是对于数字货币，到底是长期投资更好？还是顺应周期更好？这也是每个投资人需要思考的问题。

三、量化思维

传统的股票投资里，在很多方面是可以被量化的。股票投资里存在很多数据，有经营数据、财务数据、市场舆情数据、各种公告等等，这些都是股票投资可以被量化的基础。更关键的是，股票是可以被估值的，股票的估值理论是建立在现金流折现模型的基础之上的，这种估值有理论支撑，被市场广泛接受，在这个估值的基础上派生了整个资本市场，从估值到融资，从融资到上市，再到后续的增发、回购等形成了一套完整的逻辑，同时也产生了最广泛被接受的投资理论：价值投资。但是，对于数字货币而言，它是没有现金流的，没有现金流意味着你没法准确估值，没法估值意味着传统金融里很多的理论都无法适用。

如果把估值作为投资的“锚”的话，那么数字货币并没有这样的“锚”，我们需要寻找其它的“锚”来替代，要不然我们的投资就没有根基，就会随着行情波动而不停的处于恐慌和贪婪的情绪当中。

当然了，不存在传统的现金流，并不意味着它的整个数字货币的市值就是泡沫。数字货币市场迟早会形成它特有的估值体系，只不过目前这套体系还没有完整的建立起来。未来这套体系会建立在其他的指标，比如新增帐户地址、活跃用户数之类的指标上，那时数字货币市场仍然能找到它的“估值之锚”。

那么，在当下这个时间点，我们又该如何做好区块链投资呢？我觉得可以借鉴VC、PE们的投资方式。VC、PE们投资的时候，投的都是初创公司或者是公司的早期，那时的公司也没有现金流，也没法估值，所以VC们创造了一个“赛道理论”：既然找不到最优秀的运动员，那我就把整个赛道都投一遍。比如说我要投共享单车行业，我会把共享单车头部的前3家前5家公司全部投一遍；如果我要做外卖，那我会把外卖的前3家前5家公司都投一遍，虽然可能只有一家公司成功，其它的公司都失败，但只要一家公司成功，就能为我带来几十倍上百倍的利润，我的利润足以覆盖掉那些损失的成本，这样核算下来最终的收益率也不低。

在数字货币领域投资，我们也需要借鉴这样的投资方法，即使某一家公司我们非常看好，但是我们也不能把宝全部压在它的身上，因为不确定性实在是太大了，黑天鹅事件实在太多了。更何况，即使这家公司本身做得很好，比如说像以太坊这样的公司，可是V神感染冠状病毒，或者有一些其它的意外情况发生，那以太坊未来会怎么走还真的就说不好，有没有人能顶替V神还真说不好。所以，不管有多看好某个项目，都需要想办法法来分散这个风险，提高投资的反脆弱性。