期权学堂：价差策略（2）垂直价差策略

垂直价差要求由同一标的、同一期权类型（看涨/看跌）、相同到期日和不同执行价格的多个期权组合而成。它是因为在常见的期权T型报价中执行价格是垂直排列的而得名。
构建垂直价差的目的
（1）降低买入看涨或看跌期权时的成本。
（2）减少卖出看涨/看跌期权时的保证金占用。
牛市看涨期权价差是用看涨期权构建的牛市价差。通过卖出虚值看涨期权为买入平值的看涨期权降低成本。
熊市看跌期权价差是用看跌期权构建的熊市价差，通过卖出虚值的看跌期权来为买入平值看跌期权降低成本。
牛市看跌期权价差是用看跌期权构建的牛市价差，通过买入虚值的看跌期权来为所卖出的平值看跌期权降低保证金占用，也限制了最大风险。
熊市看涨期权价差是用看涨期权构建的熊市价差，通过买入虚值的看涨期权来为所卖出的平值看涨期权降低保证金占用，也限制了最大风险。
垂直价差策略的优点
（1）借方垂直价差策略可以降低策略成本。
（2）贷方垂直价差策略可以减少保证金占用。
（3）对于借方垂直价差而言，因为成本减少，发生同等幅度的有利变动时，投资回报率要比单独买入期权更高。
垂直价差策略的缺点
（1）交易手续费要相对高一些。
（2）贷方垂直价差相比只卖出期权，降低了潜在最大收益。
（3）对于借方垂直价差而言，相对于只买入期权，把潜在无限的最大收益变成了有限。

仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。