监控中心商品期货指数周度报告（2020年3月13日）

监控中心商品期货指数周度报告
----------------------------
如果您尚未关注中国期货市场监控中心官方微信公众号“中国期货市场监控中心”，请点击标题下方的“中国期货市场监控中心”,马上关注我们。了解我中心指数相关信息，体验投资者查询、投资者调研等服务。
----------------------------
图1:CCFI中国商品期货指数(2019年至今)

资料来源：中国期货市场监控中心

本周（2020-3-9 至 2020-3-13 日）监控中心商品期货指数（CCFI）再次承压回落，期间因全球疫情仍在蔓延令市场担忧需求及经济增长，继续对价格构成压制，但全球各国央行采取的货币宽松政策又在一定程度上对商品价格构成支撑。指数周一开盘 992.06 点，周最高 1009.72 点，周最低 967.79点，周五收盘报 992.10 点。从板块来看，黑色板块整体较强；有色、化工、贵金属板块均出现回落。
黑色板块：本周集体出现反弹。建材方面，现货报价继续上调，下游工地陆续恢复施工，现货成交量较之前有明显增加；另外，本周螺纹钢周度产量小幅回升，但厂库在连续增加后首度出现减少均对价格形成支撑；原材料端进口铁矿石现货报价小幅下调，贸易商出货积极性尚可，且对于后期现货需求较为乐观，部分贸易商挺价心态较强；双焦市场整体暂稳，焦炭第三轮提降基本落实，市场情绪不高，吨焦利润进一步下滑，基本面相对较弱，本周上涨更多的是受益于建材类上涨的带动。
化工板块：本周承压回落，品种普遍走低。国际原油期价大幅下行，期间金融市场避险情绪上升对原油需求忧虑加剧、OPEC 和 EIA 双双下调 2020年原油需求预期、OPEC 与非 OPEC 产油国未能达成任何协议、沙特宣布下调 4 月原油官方售价，供需失衡加剧忧虑仍压制油市氛围，美原油及布伦特原油本周均录得 2008 年 12 月以来最大单周跌幅。这在一定程度上弱化了化工品的成本支撑。本周橡胶相对抗跌，从目前基本面来看，当前原油价格拉低合成胶的成本，对天然橡胶价格仍将产生一定的负面影响。加上海外疫情继续蔓延，轮胎出口欧美市场份额较高的情况下，对需求有所打压。其它化工品中甲醇、PTA 均出现较大回落，其中 PTA 下游开工率逐步回升，终端需求好转，但目前市场消化力度不足，库存压力较大，虽有部分企业因利润不足降负荷，但市场开工率仍旧维持在 84.12%中上水平，叠加油价大幅下行均对其价格构成压制。
有色金属板块：本周集体再次承压回落。期间疫情对全球供应链造成较大冲击，同时国内铜冶炼过剩风险加剧，下游需求仍表现较弱，沪铜库存持续累增，对铜价压力较大。不过全球央行的进一步放宽货币政策，中国疫情控制取得显著成效，利于加快经济修复，又对铜价形成部分支撑。镍期货方面：除受疫情影响外，国内下游不锈钢 2 月产量减产，3 月产量虽有所回升，但多以 200 系为主，需求增量有限，镍价仍缺乏上行动能。不过印尼镍矿出口停滞，国内镍矿港口库存连降 5 周，原料供应偏紧，国内镍铁冶炼厂出现检修减产，镍价下方受到一定支撑。其它有色品种同样出现调整，但受全球货币宽松影响，整体下行空间受限。
农产品板块：本周呈现宽幅震荡，油强粕弱格局发生转变。豆类方面，大豆收购进度仍快于上年同期，现货市场上优质大豆供应偏紧，支持国产大豆行情；另外，尽管国内豆粕库存连续环比增加，但仍处于近五年同期低位，豆油累库严重以及需求疲弱，亦对豆粕价格存在间接支持作用。油脂则出现较大调整，疫情导致旅游和餐饮业遇冷，大部分工厂走货量偏低，豆油库存继续大幅增加，较节前增长超过 50%，回升至近五年同期高位水平；此外，2 月马棕产量六个月来首次增加，3 月份开始是增产周期，多因素叠加令油脂市场承压回调。软商品同样出现回落，其中棉花方面：美国农业部下调美国 2019/20 年度棉花产量和年末库存预估值，给予美棉一定支撑。但受后续订单跟进不足影响，棉纱开始缓慢累库并小幅降价，棉花需求启动缓慢，市场观望气氛浓厚令棉花价格承压。其它农产品涨跌不一。
贵金属板块：本周受挫回调。期间国外市场疫情继续升级，美国进入紧急状态，市场避险情绪笼罩，对贵金属仍有支撑。不过，随着资本的大幅外流带动金价多头跟随减仓、美元反弹等因素影响，金价于高位受挫回调；同时，白银受到有色金属普跌影响，整体跌幅大于黄金。
综上所述，监控中心商品期货指数受商品再次承压回调影响，整体呈现偏弱震荡。从持仓量变化来看，各品种持仓出现明显减少，其中增仓幅度较大的品种有：玉米、沪铜、PTA、沪铝、棉花；而出现减仓幅度较大的品种有：沪镍、豆粕、棕油、焦炭等。
（引自瑞达期货研究院）表1：中国商品期货指数周内日涨跌

图2：监控中心商品期货指数（CCFI）日涨跌幅及波动率

图片来源：瑞达期货研究院

图3：国内商品期货品种持仓变化及涨跌幅

资料来源:瑞达期货研究院