商品期货之白糖分析框架

白塘这一块的话主要是我们这个食糖产业，我们食糖产业的话，在我们国家这个国计民生中占有很大的一个战略性的位置。

可以看到我们这个供应供应这块，还是所有的这个方方面是最重要的一块，因为我们这个嗯买房的这个供应方面呃，我们的电电话啊，相对来说就方便面会更大一些啊供应方面的话，主要是我们这个国内生产的一些糖，还有我们一个国际上的这个糖糖啊，包括我们那个政策导向导致的，我们这个储备糖的一些的供应情况啊另外还有就是我们呃由于另外加钞导致的这个周日常出现在这这一块的一个一变化的需求。

这一块的话嗯，因为把它强烈呢是比较短一点重新的这块比较简单一点就是看一下我们现在这个下下游的这个特别是这个饮料行业这块的一个变化，那么消费这个期待评的话，就主要是便宜啊，那个国产厂家嗯，食堂这一块的话，主要还是我们这个呃，期货市场的一些呃，价格走势啊，我们的佩戴图啊，我们的这个嗯，西藏机构我们的床单我们都会考虑这些情况那么白糖这个研究的情况呢。

是具有三个特性啊，一个是我们的政策的持续性啊第二个是区域的特征的明显特征明显性和第三个是我们的和周期性的政治性的话嗯，不明事业就是我们买房期货是一个呃竞争式的一个品种啊对于政策的把控啊是非常重要的啊，政策决定了我们整体的这个呃供应的一些结构的一些过的一个地方，还包括我们这个和国内的一些众种植的一些政策，包括我们这个瘦瘦包组合政策包括的进口的一些政策啊，都会影响到我们这个题。

讲讲呢，区域性是讲的是我们这个产业比较集中啊，我们广西和云南站的80%以上的这个产量和北方吗？北方的这个甜甜的糖的基本上就是在12%，但是嗯，最近是有一点希望，但是总的量还是不是很大的的周期性的话？非常锁门，这个价格的周期性和我们这个产量的周期性啊，具有55年一个大周期的一个啊环境嗯，食堂这块的基本常识呢我们都知道食堂是一个大家生活中的一个必备品，但是我们交易我们交割上的一个糖是什么糖？我们交割上的糖是我们这个一起以及白砂糖好一起办茶厂，而这一块呢也是所有糖中占比最高的，也是1%下这个糖都是这个呃一起拌上糖。

糖从哪里来？他从哪里来？这个问题的话，大家有一些有一定的常识的话，应该也知道，就是我们一个是从甘蔗，一个是从甜菜那么饿，不同的一个为纬度和不同的，这个是地理环境决定了这个错误的一个是哪些性？我们南方地区就是我们的广西啊云南啊，这些主要手机那北方的话，就内蒙啊新疆啊，国外的话嗯嗯，巴士的话，八巴西泰国啊印度啊，都是甘蔗的主产区那么北方的一些工作产区就是在欧盟嗯嗯，包括这个俄罗斯这些这些国家啊，这些是一个检测的一个助餐去其实那么因为全球所有的这个是食堂呢嗯生产的这个主要战队最大的还是我们这个干干的，所以我们这些主要还是以单子生产危机。

那么饿糖料作物生产的周期和特点，我们看一下，第一个就是我们这个甘蔗他的这个金金宿经济经常啊是决定了我们这个恶最终的这个含糖的一个量有多少，我们这个产量会有多少那么呃甘蔗种植的这个这个时间周期呢？主要是第第一块就是种植器中的气体可以啊，分为门牙和陈苗这个时期啊，然后就是到了更年期啊，然后就知道了这个成长期也就是经常期最后的时候，最后陈述期那个同时啊，我们甘蔗对天气的要求是不一样的，那么在粽子期在分蘖期把这个需水量啊，还有这个温度还有啊，对她一样都是很大，而在那个经经常去的时候最重要。

好像是一个水分啊，需水量是比较大的，因为他是要比较要生长就需要更多的水分，那么在陈述期的话，我们就去先压榨那这个压力的时候呢啊，天气呢啊，不能有太多的这个水水，那我们再多的雨水的话，会导致我们这个呃他溪水过大，会导致他们这个含糖呢会有所下降，这是我们这个全球的一个甘蔗的一个生长生长一个周期啊，我们可以看到看看一下就是嗯，我们可以干燥地理环境积分这样的话大家记得会比较清楚一点啊，像巴西地区有一个是中南部，一个是东北部那主要是一个是一个中南部地区，那他们这个生长周期呢啊，我们记住就是每年的大概四五月份的时候他们就开始压榨他了啊压榨压榨，一直压榨到这个差不多快年底的时候。

而东北部呢，基本上是反过来发过来的，那当然有中间有些重叠的地方，那总的来说呢，巴西的基本上是全年都在生产嗯，泰国印度包括我们西南地区啊，这块地方呢？而我们呢，因为和他们的这个季节呢？是相反的啊，所以我们这个丫丫大部门基本上就是集中在这个11月11月当然啊，我们国家的整体的，整体的，整体的压榨的这个新郎不压大的，你这是在写医院啊，开始压榨而泰国二战泰国和印度啊包括这个澳大利亚大部分情况也是类似的嗯，收到时间就不一样，收到的话这个泰国因为本身它这个种的这个产量比较少一点，所以她的这个丫头就会短一点，把基本上112月底把这个全压到了那个印印度呢，就是他的量比较大。

而且它这个跨跨度也比较大，所以他的压力气会比较长，嗯，我们国家的话，基本上要四五月份，基本就是全部压榨完了，特别是集中压榨是在三四月份，五月份的量会比较少，我不知道那么我们看一下这个整体的一个公司，我们认为公司的氛围，这个供应链端的话分为四个部分，一个是我们国家自己现在的糖啊，第二什么进口的啊，第三个什么工具的啊，最后是一个走私糖的一个情况嗯需求这一块的话，由于修改现实相对较弱的刚刚刚性需求是很大的啊，所以我们要看一下这个嗯，除了我们看这个下下来的消费，也就是我们营销费以外还要看一个替代品的一个情况，这个就是我们帮他把这个图呢就是做了一个大的一个扩大，大家可以看更清楚一点。

我们国内的一个强调啊，国内这个产量整体的这个变化，我们可以看这张图很明显，变化就是和我们的均价在我们的价格是呈明显的发育的啊，这个也是很好理解的，嗯，我们国内的产业由于在我们的消费中的占比基本上占到了2/3的水平，所以我们国内的这个生产的一个变化，对我们糖糖价的变化是最为直观的，那第二个呢，就是看一下我们这个食堂的分布，之前也大致说了啊，我们广西和云南占大比大比大比分大大量的一个最重，所以这两个地区的一个前期状况，这对于我们这个产量的影响是最大的嗯，产量这一块的话啊，国内产量是还有一个决定是有什么这个成本啊！

这块相对来说呃，没有，还是有一定的区分呢？那一个是我们这个重组的一个成本，一个是我们这个加工的成本，而一个典型的特征就是我们现在干甘蔗的收购啊，甘蔗的收购包括人家的收购都是有一个叫收购价啊，收购价嗯，广西地区的以前都是有这个政府定价的，就是每年都会定价啊基本上是在秋天的时候都会有冰箱，但是从啊从那个19年开始的，这个定价已经是啊，发生了转移到现在这个定价呢是由政府和农户或者是由合作社马田的一个合同，那这个呢，就是在春天的时候给你拿这个情况就不一样了，一个是种植的时候，一个是我收获的时候那种植的时候，这个时候这样的话就会比较相对会比较合理。

那么，这个收购价格一决定而导致了我们这个市场的这个生产的这个成本基本基本上已经大致了一个一个一个方便的一个水平，但是重量重的重的成本就不一样了，就不一样了，呃，这个变化呢？还是有我们这个人工成本，还有我们这个土地产品，就我们这个恶物质和服务，这个费用来决定，而我们这个收购价的一个确定导致了我们这个嗯，实际上我们糖价的一个成本是由我们这个试过驾来决定的，而不是由我们这个粽子成本来决定的，我不知道那么进口这个决定因素呢，是由我们这个饿贸易政策来决定的啊，我们可以看一下这个历史上的一个贸易情况，我们发现我们这个呃食堂的这个进口呢是有一个配合制度的啊，这个配合制度呃，这个历史上是出。

出现了一些变化啊，特别是在近几年的时候出现了一个较大的变化，那么一看到这个饿17年的时候，一技能的时候，我们这个佩配额外的关税啊，提高了啊，提高了然后呢？到了现在呢？出现了一个关系转折点啊，现在这个5月22号以后这个关税呢？优惠啊，优惠降价，这个是我们后面需要的，特别注意的一个店那么近，进口量啊，一个是由我们关系的大小姐的另外一个是我们这个呃，这个量和我们的配额外的一个正的一个量来决定的，直接这两个加起来相当大的话，基本上能框定出我们一年的一个进口的一个上线，当然有个别时间的，会出现一个操作一个性向稳定性要发这些那样的话就基本上就是在把这些保存保存区区区区那这个呢是我们呢就进口来用户嗯之前的点。

相对来说很近，那第三个是泰国泰国呢？是啊，亚洲最大的出口国，也是全球第二大的美国，所以它的总的一个经合量呢？也是这样的，比较说比较大的，呃，那么呃进口这段由于我们这个进口呢所占的比重也不小，所以啊，我们研究国外的这些嗯，整体的一些变化也是重要的，那第一个就是我们这个啊印度因为为什么说我们把印度放在第一个，因为印度是最近几年这个产量变化影响非常大，他自己产量变化很大，然后导致了全球的变化也非常非常大，前前几年因为以前因为20年代的线上导致他这个大面积的这个检查，然后后后来又恢复以后，他又有一个政策，那现在这个情况呢就是嗯，定做的天气对他的这个啊，产量变化应该很大啊，第二句他们这个补贴政策我们。

看它这个补贴政策的变化会不会引起他这个呃种植面积变化也是很重要的？那么第二个是巴西，巴西的话，我们主要是看它的糖醇笔，因为巴西每年尽管受到可能或者或者或者啊会受到一些天气变化，但是每年整体的产量是啊，相对来说稳定性比较高就是因为有这个糖醋米醋，他这个干净的，既可以性感糖，一个是他一寸啊，然后他们为精灵调节的那么甘蔗的话呃生产生产这个以纯啊，在加大出席啊，主要是那一圈的，因为当时会获得更多的现金流，但是随着这个压榨后期和他这个整体的这个食堂的生产营养会提高，但是呢，巴西这块这个我们知道这个乙醇呢，和这个原油的这个关系是非同非同寻常的，都是燃料啊，当原油价格出现了一个大幅的一个变化。

我们这个乙醇的价格也同样会发生大变化，从而导致了呃，这个这个以生产乙醇的利润和生产力的历史之间的一个博弈啊，也会影响到我们这个糖价啊，这个需要让我们重视重视的，那么第三个就是泰国的出口泰国的出口的话啊，因为泰国呢，我们遇到就是他10%的糖是用于出口的啊，所以泰国的这个呃，他的产量的影响啊，特别是嗯，有一点比较注意的优点就是泰国印度的天气是相对来说比较像的，所以广珠线的一些干旱啊，出现了一些情况，可能两个家都会说很像啊所以啊，这块也是我们值得注意的，那么我们再回到我们的进口上，我们进口的啊，我们的这个决定因素呢刚才说了啊，有我们的这个进口政策啊有我们这个更重要的还有一个点说就是进口利润因为没有利润的话。

对吧，就会出现负的一些情况啊，我看看很比较明显，那么第二个就是我们这个价价格我们看到这个进口的这个走势基本上是和我们这个额进口的这个量啊，当然最近有一些走失的变化会影响我们这个价格的这个对啊，基本上是一个同比的人们也很很正常，因为我们这个自己国家生产的还少了，那么需要更多的进口，所以基本上都会呈现一个正比一个关系，那么后面再看一下这个是走私糖，走私这块，就是因为我们这个另外的这个成本问题导致我们另外的一个进口的这个内内外的糖价的变化相对来说就不太一样了嘛，国内的这个糖价分析来说是比较高的，如果说我们有没有关系的情况下？我们看到之前刚才有刚才有刚才有。

那这个就算我们有80%的观众仍然有出现了很大的一个某些阶段仍然出现很大的进口利润啊，所以说这个出现一些嗯，很大的这个有诱惑性啊，有很多的一个额出现了走私的一些情况那最近两年国家打击走私力度也是非常大的，我们看到两个途径啊，走私的一个是从录入，一个是从海运啊，露露的主要是通过缅甸啊，因为缅甸和离国门云南比较近，也离泰国比较近，所以说缅甸他们会从缅甸啊，从先从泰国进口一批糖，然后对啊，偷偷的从缅甸引导云南那么海运的话，主要是从这个海上的一些国家和地区特别是东南亚和中国台湾那么这款呢，他们是通过进口的方式，先从泰国进口，或者说其他。

这个国家进口，然后船船开到这个海上，然后再进行一些啊走私活动，我们关注到这个事情，我们只是尽量的时间一起一起的时间呢？时间段呢，出现了这个嗯，大关关严的情况，所以当时也是走私啊，少了电脑桌，但这两年的这个周四变化没看到，嗯，这下得也比较快啊，最后一个就是我们这个储备糖的关系啊，我们国家储备制度呢，就是可以看到我们国家储备制度啊，搜索的一个基本条件啊，价格低啊，供应过剩啊分批次所处而高速的这个条件是价格高，供应商分批次抛售啊，这个是需要这个嗯，我们想一下啊，想一下，而我们所处的条件，这个圆堂是满五年，而白糖是满15个月，四年轮换。

原则是不超过库存总量的30%啊，我们这个其中呢有我们的古巴团刚才说到的古巴糖是自动自动入库的，但是最近这个几年就出现了一些，就完全就不入库，直接进加工加工，然后转入到市场的一些情况，除了我们国土糖以外，还有我们这个零食糖，也就是广西的地方的一个储备啊，地方储备糖啊，这个呢，就基本上就是呃，属于一个短暂但是性格啊，短暂时性的，这个一个一个一个变化啊，基本上就是几个月的一个时间啊，基本上是在半年啊五个月六个月一个月个情况那这一块呢呃，主要是用贴息贷款的一个方式呃呃更多的就是在广西地区出现了一个一个一个情况，那需求这块儿需求这块的话，帮帮他也提到了，就是我们这个。

呃，终端的啊，特别是我们饮料，因为我们饮饮料所占的这个消费量是最大的，我们一看到它可以看到这个个个这个视频的还能权重啊，当然这个糖果肯定是还能最高的，但是他所用的这个嗯，整体市场上的糖的这个体重其实并不是很高啊，我们最大的还是我们这个呃，我们这个国际饮料啊，甚至饮料我看到这个中国饮料的中国人啊，月产量那些变化也可以看出某些季节性的一些变化，我们一看到这个，我们那个消费是只有自行车真的啊，这个是跟我们这个恶各类节日是有关系的，我们就看到我们这个春节啊，还有我们这个第二个就是我们的夏天呢那夏天的这个因为我们这个饮料的，夏天的话用用量是非常大的呃，然后第三个就是我们这个中秋和国庆。

唉，中秋和国庆呃，这会我们可以看到这个整整体的这个变化啊，和我们这个嗯，下午的时候啊，中间还是出现了一个这个六月份数据，六月份一份一份低点啊，六月份这个地点不在我们的进口和我们的进口和我们的门这个额国产糖的销量上都有所提现的嗯，另外呢就是呃，还有就是我们这个整体的这个恶纯洁的这个表现也是比较明显的区别的表现在二月份啊，在二月份啊，出现了进口的话，很明显出现了一个地点嗯，像我们这个销量也是在奥运会啊，所以出现了一样当然有个别是特别是因为是我们是啊，春节有时候有时候那是二月份过的，有时候是一月份是一月份是一月份去的啊但是呃销量的变化和结构变化，还有个不同的一个点在于我们这个销量的，这个基本上。

提前备货，所以我们这个整体的这个呃进步呢？会往前推理，所以说为什么12月份的相对来说是一个包工，他向这样说，一个包括对对期待评啊，你们期待看看这个是左侧这边弄过来的一个图，我们看到这个期待萍一个人整体表现主要的期待就是一个国民党将啊，因为我不常这样整体的这个我们这个替代公司啊，大家可以看一下整体这个呃，替代效果呢？相对来说比较好，因为我们呃，碳酸饮料，他说你这个可乐啊，这些人已经大部分的都使用了，这个我们是这样的，基本上是95%的就是我以上的一个一个水平啊，所以啊，这个啊，就是在前几年这个糖糖价很高的时候出现了这个大部分的一些替代，但是最近的，特别是糖降雨比较低的时候，这个替代，这个现象已经是有优势就没有了啊，优势不明显。

那这个整体的替代的情况也都是比较呃，没有出现一个增长一个现象，相对于之前在之前在整体的这个淀粉糖的市场呀，比较饱和的，我们再看一下库存啊，库存的这个水平啊，库存的话嗯，表现了一个啊，是我们白房地产营销的一个变化，我每年的这个三月份四月份的过程量最大的时候，而而我们因为从十月份开始增长到了每年的四五月结束了，所以在成绩的这个供应量比有一天从那个时候加上纸后面都有刷手的时间段啊计划呢需要需要关注为什么说我们现在我们这个五月合约的压力就是处在这个高库存的这个额最高库存的时间段，所以这个五月核心相对来说是一个翩翩弱的一个合约，那最后我们是一个期货市场的一个分析啊，就是说的话没。

可分为四块，一个是抢单啊，一个是我们这个呃，食堂结构啊，价格走势，最后就是多一套利那么苍南这一块儿，为什么重要呢？是因为白糖在最近的卡卡可以说是45年的一个阶段啊，出现了一些大量的一个简单的一个现象啊，这款呢，是一个由于这个身体的情况档次的，为什么出现一个深圳水库合理呢？那是因为我们北方的这个啊，甜菜糖本来这个蛋饼呢是比较小，但是后来后来增加了一些，考上以后这个整体的那个量啊，又说上来啊，导致了他去教教歌的时候呢，就会有更多的一些这个我的理解这个心理学的历史的利润啊，所以出现了比较大的一些焦点问题啊，不过最近的因为修改了合约以后，我看到说今年整体的这个量，我想。

就比较快啊，进去量就已经恢复到好几年前的一个水平了，所以常常单的问题基本上就是没有像以前那么严重啊，基本上嗯，以后的这个啊仓库的这个额相对来说是南北旁的一个增多点会从原先的这个北方转转移到这个长江中，长江一天商量一些嗯，这场结构可以看啊，直接购这块的话，我们去看看不同那些机构它可能代表的他她不能算是所有吧，但是她基本上能代表一定的一个有一定的代表性像有一些机构的话他的这个长年哈是在一个比如在一个东北空投的一个前前前几位一直在前九那很有可能是一个淘宝的一个自己那么呃如果说普突然有一个资金啊，从从下面冲到一个多多头的这个一个。

一个高点，那就一个，我们可能就要注意了，是不是有一个很强劲的一个资金进来？而导致了这个啊，整体的这个流量有一个变化，那这一款呢，还是要把具体去看看关于价格走势的话，就是我们一个周期性这样气到了一个周期性的价格走势，我可以看到其基本上是每一个周期，那现在的这个阶段是处在这个嗯，等于说是一个上当的，这些阶段，虽然我们说到一形象，但是整体的这个由于我们这个整体的全球的供应量是而相比较前两个是有所下降的，所以啊，整体还是处在上升那个趋势中啊，尽管这个上升的这个不烦啊，相对来说没有以之前那么快啊，上次就可能会受到一定挤压压制啊，但是整体还是出来，这个周期当中的啊，这个需要呃，相对来说别的商品来说啊，反正这个周。

其实更会影响一点，那最后是我们这个多维的一个套路，我们看到这个5月，9月呃呃，三月三三个合约的这个套利情况，那么我们这里先就单独就单独就是一个是我们这个呃现货和我们这个敬业的一个套路啊，是因为套套里这个嗯，由于之前是以我们知道这个实力水平的不合理，导致了我们这个和镜音乐的这个，而现货的这个标记物啊，出现了一定的一个呃电话因为之前是北方的战略决定主动啊，所以这这个价差是啊，可能会受到那个，但是现在的基本上由于调完身体我我们基本上也可以回归到我们那帮他帮她一个一个一个一个这个这个这个价值，它的一个变化来看的这个监测啊，不会出现说道到这个了，他这个假差异依旧没有出现呃或者会说的一个。

点一下，那么第二个就是我们这个画的啊，跨越的差距就是五月份和九月份啊，一月份和五五月份嗯嗯，包括这个九月份九月份和一月份和一月份的差距，两个差距两个战绩啊，两个不同的个生产周期的旅游套路，那这个的话就看恶两个两个年份，还是生产年份是减产年啊，这个编号人一月份和五月份那可能就是看这个嗯，两个阶段啊不同志两个阶段，他这个公共一辆，或者这个需求量是多还是少了一个月，五月份和九月份的也是同样的道理那这个呢就是还要具体去看，也不能按照这个呃我们这个呃，大家都按照我们这个历史上去看看，肯定会出现一些出现一些问题的啊他另外还有一些嗯，跨市场套利，让我们这个国外只有原糖之后还有了。

那他进货那这个的话就更复杂一点，因为我们的我们的时间周期是不一样的，他们和我们的周期啊，最近又把月月把一盘子各一个时间段的暂时停停了，所以说今天做预算又出现了一个的一个差异啊，这个还是需要有更好的一些策略才去才去做一个东西，我不知道那最后呢就是我们这个其他的一些工具，还包括我们之前讲到的一些期权的工具，我们既继续做表这些指标啊，最后还有一些嗯更深层次的就是和企业的一些啊，淘宝套利啊，然后包括我们这个采购销售额经营制造这一块。

万水千山总是情，点个 “在看” 行不行！！！