可转债变成了新的作妖战场……

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   昨天有留言说美股很像大A股的2015年……

   的确是非常像，A股崩在戳杠杆，美股崩在疫情爆发，这种雪崩式下跌其实有一个非常致命的东西，就是流动性。

      那年的事情很多小伙伴应该现在还心有余悸，但很多人可能不知道为什么就这么一路跌下去，什么利好都毫无作用，而最后又是怎么止住的呢？其实都在这个流动性上。

      当时我总结了四股被迫做空势力，都是被迫多杀多。在最开始的时候只是想降杠杆，但当时场外配资通过各种方式，什么方式不说了，杠杆已经高到无法想象，这么说吧，银行的理财资金在源源不断的变相进入股市。所以在降杠杆的时候，没有预料到会引起雪崩，当踢动第一块雪球的时候，就很难收场了。各种平仓盘是第一股势力。

   当第一波下跌开始的时候，大量出现跌停，这个时候出现了最致命的东西，流动性问题。就是说很多股票跌停的时候，这些股票是无法继续卖出的，而如果想平仓就必须卖其他有流动性的股票，而那时候救市资金最喜欢靠拉两桶油拉指数……所以出现了只要反弹就会被揍下来。

   这时候第二股势力出现了，也是现在市场上被迫做空的势力，基金。股民跌停无法卖出，可是基金有流动性啊，基民可以赎回，为了应对基民赎回，基金经理只能被迫卖掉能卖的股票，什么股票呢？还是那些……
   我当时问过比较熟的基金经理，如果三千只股票，一千支停牌，一千支跌停，只有一千支没跌停，大量基民赎回你卖不出足够现金怎么办？他说那就是基金公司最最害怕的挤兑了，参见银行挤兑……

   第三股势力是当时很多人说期货有做空机制，他们做空中国，最后把做空也停了。这就更有意思了，本来那些年我们培养了很多对冲基金，他们都是手里有现货，期货做对冲。忽然不让做空对冲风险了，被迫也得卖掉手里的现货，现货是什么呢？还是那些……

   第四股势力自然是散户们了，越来越恐慌，完全不知道怎么回事，开始还硬扛，后来补仓，最后只能闭着眼割肉……

   其实那时候所有人都进入了著名的“囚徒困境” ，无流动性之后大家剩下的就是看谁跑得快。那怎么解决流动性问题呢，在第二次连续暴跌后，已经有很多人指出问题来了，一个是大量停牌的，停牌意味着那些被迫要卖出的必须卖其他股票，貌似把自己的股价稳住了，其实损害了其他股票。另一个是中小股票的跌停，也无法卖出。所以那次救市的资金很明显是实战军，把创业板拉开跌停，一下子就解决了流动性问题，后来才有的15年下半年的大反弹。

   故事本来应该结束了，结果来了个熔断机制……

   好，讲完了，再来看看今天的美股，美股是没有涨跌停制度的，其实挺好，但是，他老兄有熔断机制。这个制度初衷是怕恐慌的太厉害大家先停停，缓口气，政府可以做做政策上的对冲。可这次引发的不是经济问题，而是一个病毒……昨天在《玩德州扑克的去斗了把地主……》里说了，如果你把它当成个流感，先不说怎么防疫，而是先对冲经济那就没有用处了，因为疫情一定会继续爆发并且得一个月之后才有拐点，这时候停盘是没有太多用处的，并且也出现了流动性问题。所以美股天天熔断玩非常正常。

   再说说美股里上述的几股多杀多势力，一个是杠杆，美股的杠杆跟咱们的不同，美股的上市企业是发债回购自家股票，啥意思，自己借钱炒自己的股票……这也是典型的上杠杆。
   还有个势力，程序化交易，美国程序化交易已经非常发达了，但是，策略雷同的比较多，也就是说一个信号发出，所有程序都开始执行，怎么办呢？拔电源？但是服务器都在托管机房，没法断。
   散户呢？美国没多少散户，但是美国有养老基金……养老基金是啥，跟养老金一样，免税直接扣除的，不跟咱们国内似的，让你拿扣过税的自己的现金买。这些基金都去买了ETF，这也是助推美国股市大涨的一个重要力量。

   最近我看很多国家停止做空了，可能也会杀出对冲基金这个做空力量。

   那么大A股呢？首先，欧美股市这些年涨幅非常大，引发崩盘非常正常。但A股我之前说过，本来就在楼下没得跳。其次，15年的杠杆问题我们现在控制的很好，对冲基金规模也很小了，融券更几乎没了，只剩下基金这个必然存在的因素，并且这些年规模越来越大。

   所以，只要没有流动性问题，我们想跟着欧美股市那种暴跌可能性不大，但昨天说了，疫情不得到控制就肯定受到影响，行情不会轻易走好，震荡还将继续。

   一说就说多了，再说说今天的主题，可转债……

   话不多说，上图

   这是我很早前在《乱花渐欲迷人眼，小甜甜变成了牛夫人》讲可转债T+0拿的例子，正股是个妖股，但是可转债现如今已经妖的不能再妖了。

   我们再看昨天的另外一只堪称妖王

      现在行情不好，可转债拥有无可比拟的优势

      1、无涨跌停限制（沪市20%、30%有临时停牌，深市无）。
      2、规模小，妖债一般只有2亿的规模，并且还剩多少未转股余额更不好说，正股也很容易控制。上亿资金足以。
      3、T+0，无限制买入卖出，新天转债昨天全规模换手了16遍，最高的曾经46遍……

      这几天我观察，正股被拉涨停恐怕是游资已经在可转债埋伏了，两边同时拉，引诱跟风盘追涨，四两拨千斤。


      需要警惕的是，这些妖债的涨幅跟正股脱节非常远，完全是在对赌，第二天回归的可能性非常大，风险超级巨大。如果想赌这种债，一定是提前埋伏，看正股有没有快速变妖的可能，干完一票T+0走人。
   但是，我不建议大家轻易参与。

      好，今天的市场还算挺住了，创业板终于补了缺口反弹了，很多个股都走出独立行情，但还是那句话，控制仓位才是最重要的，还不到重仓的时候。看明天反弹的力度了。

      还有，美股现在还在上蹿下跳……