开源微学堂第七讲：股指期货套期保值运用

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视频来源：长安期货



股指期货套期保值原理

股指期货之所以具有套期保值的功能，主要是由于存在以下两个原理：




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   同一股票指数的期货价格走势与标的价格走势基本一致；






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   股指期货的交割采用标的股票指数价格进行现金交割，那么到期日股指期货价格与标的股票指数就会完全相同。






股指期货套期保值种类
卖出保值(空头套期保值交易)

投资者预测目前股市可能有下跌的风险，持有的投资组合也会随着股指下跌。同时又对股票长线有信心，不愿意将股票抛出。投资者通过在期货市场配置与现货市场多头相反的空头头寸，以期望通过期货市场的空头收益来弥补现货市场的多头亏损。
买入保值(多头套期保值交易)

在投资者预期股票市场将要上涨，但买入股票的资金暂时还没有到位，因此投资者也可以通过股指期货先在期货市场上建立多头头寸来套期保值，锁定买入成本。避免在资金没有到位这段时间，股票价格变动带来的风险。

利用股指期货进行组合风险管理

股票组合的总风险包括“非系统性风险”和“系统性风险”两个部分，非系统性风险可以通过持有分散化的投资组合进行分解。而系统性风险是在持有一个完全分散的投资组合之后仍需承受的风险，我们通常用组合的β值来衡量。β是股票组合收益率与市场组合收益率的标准协方差，其用途是衡量该投资组合对这个市场的敏感度。投资者可以根据对市场的判断，调整投资组合的β值。改变组合的β值，有三种选择:






   三种选择



买卖股票

融资

买卖股指期货合约

其中，通过买卖股指期货合约改变投资组合的β值具有以下三个优点：

交易成本低；

可以保持高度分散的股票组合，中线看好的股票可以继续保留在组合中，而无需卖出；

流动性更强。

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