可转债基础知识

可转债这些年特别火，在家无聊看书，为了自己学习还是记录下来。很多资料来源网络和《可转债投资魔法书》，也有来自平时的交易心得。网上有很多介绍了怎样打新，其实我觉得打新是次要的，学会这样的投资品种才更重要。

可转债，全名，可转换公司债券，在国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。

可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。

（打个不确切的比方，这个东西有点像，我100块钱本金存入银行，然后拿银行利息两块钱去买张双色球。这样既保本了还有中大奖的概率。当然喽，可转债不会像双色球概率那么低收益那么大而已。而且可转债暂时没风险不代表以后也没风险呀，这个后面说。）

归根结底就是一张债券加一张看涨期权的合体。债券给你保了底，看涨期权让你上不封顶。

（这应该是金融市场中最好的投资组合了吧，保本加攻击性强。《黑天鹅》的作者塔勒布特别喜欢这样的组合，收益被无限放大，损失可控，当然喽，我也最喜欢。有种足球比赛防守反击的打法，先求不败再寻找机会求胜。）

可转债的利息不高，一般只有1%～2%左右。它比股票有优先偿还的更高级别的权利。

可转债是上市公司发的，每张可转债后面，都必定有一个且只有一个相对应的上市公司的背影，同时也必然有一个上市公司的股票存在，这个就是“正股”。

可转债的四大要素：

1、转股价

以募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。

转股价不是一成不变的，在正式发行之后，当上市公司因送红股，转增股本，增发新股或是配股，派息等情况使公司股份发生变化时，将按照一定的规则和公式，进行转股价的调整。（公式可自行度娘哦！其实稍微看一下就有数了，也不用太精确啦！）

一般在新发债券前六个月内不能转股。

2、回售条款

回售保护条款，在可转债存续的一定时间内，如果公司股票收盘价在N个交易日低于当期转股价格的一个阈值（这个阈值一般要低于向下修正转股价）时，可转债持有人有权将持有的可转债全部或者按面值的103%或面值100元+当期计息年度利息回售给本公司。这个属于可转债的保护措施。

（其实这是上市公司非常不想做的一件事，意味着上市公司会将全部已经借到的钱，归还给持有人，债主变股东一分钱都不还的转股融资大计也算是彻底流产了。所以上市公司要千方百计的不许这种情况发生。）

3、强制赎回条款（有条件赎回条款）

在可转债转股期内，如果本公司股票市场价格在一定的时间段内，高于设定的一个阈值（一般是当期转股价的130%），那么上市公司有权按照略高于可转债面值的一个约定赎回价格（一般是103元）赎回全部或部分未转股的可转债。

（看见这个条款，你就偷着乐吧，意思就是你已经赚到啦，赶紧转股吧，不转股就103块卖给我了哦！哈哈）

4、下调转股价条款（转股价向下修正条款）

基本思想就是假如上市公司的股票市场价，在一定的时间段内，低于设定的一个阈值，那么上市公司有权在一定的条件下下调转股价。下调修正后的转股价格一般应不低于一个特定日期前20个交易日内该公司股票交易均价和前一个交易日均价之间的较高者，同时修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。

需要注意的是，向下修正转股价条款带有很多附加限制条件，“有权提出调整”说明仅是“权利”而不是“义务”。提交股东大会是否通过还需要一定的票数；就算实施了，具体下调到哪也有限制；此外，有的可转债进入转股期后才能向下修正，也需要留心。

下面几点也很重要：

1、转股期限。没有进入转股期的可转债，不能转股，不能强制赎回，有的甚至规定不能下调转股价。（一般在六个月内）

2、记住：送股，转增股本，增发新股，配股，派息都能引起转股价的修正，一般是下调。

3、下调转股价是上市公司“有权”，强制赎回是上市公司“有权”，“回售”是持有人“有权”。“有权”代表是一种权利，而不是义务，可以行使，也可以放弃行使。

4、任一计息年度只能最多进行一次强制赎回；同样也只能最多进行一次回售保护。

5、回售保护是有期限的，比如“本年度最后两个计息年度”。

6、有的可转债甚至没有回售保护条款，很少，基本上是大转债。

7、附加回售条款规定：如果公司募集资金的使用发生重大变化时，可以用103元（或100元+当期利息）的价格进行回售。虽从未发生，但并不代表将来没有。

8、在附加回售申报期内未进行附加回售申报的，不应再行使本次附加回售权。

9、当可转债未转股余额很少，不足合同约定的一个数量时，也可触发强制提前赎回条款。

（看懂一只可转债其实很容易，直接找四大要素就可以了，比看股票实在容易太多了。

资料来源《可转债魔法书》，可以买一本看看，超值，现在在中国可转债风险还是比较小的，发债要比定增严格多了，如果以后越来越多的可转债发行，池子里的水越来越深，说不定就像现在美国一样了，我觉得控制风险最好的办法还是要分散投资，再好的东西也不能全部身家进去。投资组合比较合适，只是对知识的要求太高。）

可转债可能不完美，但却无限接近完美，在现有的市场里，可转债的条款更加保护投资者而不是上市公司，更适合像我们这种散户来投资，值得去好好学习！