爱权说0228丨避险情绪增加，隐含波动率大幅上升

行情一览

A股大幅下挫。昨晚外盘普跌，美国道琼斯、‘纳斯达克和标普500均跌超4%。今日开盘后A股出现超过1个百分点的低开，随后盘中持续下行，截止收盘沪指深指大幅下挫。陆港通方面，北向资金今日持续净流出，已连续净流出六个交易日。期权标的方面，50ETF下跌2.90%收于2.814；华泰柏瑞300ETF下跌3.39%收于3.933；嘉实300ETF下跌3.46%收于3.986；沪深300指数下跌3.55%收于3940点。
投资者避险情绪增加，期权隐含波动率大幅上升。在今日市场大跌行情下，投资者避险情绪增加，昨日刚有所下降的期权隐含波动率今日大幅上升，升幅超过三个百分点。从过去一年的数据来看，目前隐含波动率水平由昨日的历史中位数附近再度回到了历史75%分位点附近。目前50期权、上交所300期权、深交所300期权、300股指期权加权隐含波动率分别为23.0%、24.4%、25.3%、27.0%。
目前隐含波动率相对偏高，期权合约价格相对偏贵，因此建议投资者避免重仓裸买期权，若隐含波动率随后出现回落，容易导致裸买期权出现看对方向不赚钱的结果。投资者可以多使用期权组合来表达观点。

谁是赢家

认沽期权获翻倍收益。今日认沽期权合约普遍涨幅较高，当月平值及虚值认沽期权获翻倍收益。
另外针对持股的投资者而言，之前若在持股的同时买入认沽期权做对冲，则今日保险作用生效，持股遭受的损失得到有效的控制。而目前希望持股入场抄底又希望使用期权防范风险的投资者，由于期权费用偏贵，直接买入认沽期权防范风险的成本较高，因此可以采用构建熊市价差组合的方法进行布局。

每日一策

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