原以为这周全球 市场对新冠疫情的情绪反应基本可以尘埃落定，结果周末美国新冠患者数据飙升添了乱让市场依然惶恐，A股今日再度受累外盘暴跌影响大跌，至收盘300和50分别大跌3.36%、2.62%创了本轮下跌收盘新低。 恐慌再度抬头， 期权市场隐含波动率毫无疑问升波至上周四的位置，即300和50期权均较周五升波约5个波动率。分别来看， vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权4月平值隐含波动率涨至36.5%-，其中认购期权收34.0%+，认沽期权收38.5%+；000300指数期权4月平值隐波收42.0%+，159919ETF期权平值隐波收39.0%-，510300ETF期权平值隐波收38.0%-。除了升波以外，今天合成贴水扩大说明市场担忧A股被拉下水被动保护的意愿升高，期权市场显然依然不够“冷静”，眼见如此，我个人今日的补枪计划暂时未有实施。 隐波日内走势与波动率曲线单日变动见咏春大师图，左侧两图红色、蓝色、黄色、绿色分别为3/4/6/9月期权隐波，背景为标的走势，上为50ETF期权、下为300ETF期权；右侧两图彩色曲线为今日，淡蓝色为昨日，上为50ETF期权、下为300ETF期权。 目前的这个危机四伏的市场，恐慌大有人在，不过在所谓危即是机的信仰下，交易者当在恐慌下保持冷静，寻找并把握恐慌下的确定性机会，同时尽力通过自身交易或其他手段控制与排除不确定性。 在300和50期权市场上，确定的是什么机会？不确定的是什么风险？ 毫无疑问，当前近40%的高隐波是最确定的机会，除了2015年我国内生性杠杆性股灾出现了80%+的隐波（就像目前的美股），后续随着恐慌的收敛回落到常规的20%一线是确定型性机会。 不确定的则是最近外盘反复大幅波动下300与50的上蹿or下跳。 所以对于对回撤已经有了深刻的认识和计提的期权交易者，中性卖权赌隐波回落的交易机会是确定的，需要做的即是通过配套的其他交易手段赚取上蹿下跳的利润亦或是采取买近月卖远月方式控制Gamma的方式抑制不确定。剩下的，就是等待时间的审判。 在权益市场上同样大有机会，目前可以确定的是A股的估值又来到了之前多轮牛熊转换的低点，不确定的是不知道欧美这一轮疫情影响下全球产业链会给经济带来什么样的后续影响，或者是否有可能通过后期的政策补救回来？ 再贴前两天的内容，看看wind上证50指数过去10年的动态市盈率历史Bunds： 图上标注了4次低点，2014/2016/2019/现在，2014年的动态市盈率最低下到7倍，当时A股先后经历了欧债危机/国内债市打破刚兑危机，我清楚的记得当时的超日债违约、新股破发令市场情绪冰点到极致。除外，2016年的股灾后的起点、2019年初的中美毛衣战+叠加经济转型+信用债风险忧虑发酵1年后重拾信心的起点上证50指数的动态市盈率均在8.6上下，即是目前的位置。 每次危机都没人知道能何时结束重拾信心，所以投资上我们不可盲目期望抄到最低点，仅可能依托历史周期给自己一盏明灯，该出手时要出手，时间允许的情况下，不放杠杆等待即可。当然，如果你真的满心担忧全球大倒退，亦可以留些子弹捡没准可能更便宜的资产，谁知道呢？ 好了，希望下个交易日顺利！
【版权归发鹏期权说所有】
| 
转播
