传统股票只能做多，上涨的时候可以买入股票获利，下跌的时候就只能减仓或者空仓观望，所以股民希望天天都是牛市，但是现实不允许。股市总是涨涨跌跌，涨多了就会跌，跌多了也会涨，奈何并不是每棵韭菜都是高手，总是有人欢喜有人愁。于是2015年2月9日，A股上证 vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF 期权的推出解决了传统股票众多不便的难题。 50ETF期权分为四种基本交易策略： 买入认购期权（看大涨） 买入认沽期权（看大跌） 卖出认购期权（看不涨） 卖出认沽期权（看不跌） 除了以上四种期权基本交易策略外，投资者亦可以通过期权合约间的组合变化来对应实现投资者对 市场的不同预期，今天来说一下期权交易中最常见也是最简单的组合策略——跨式和勒式策略： 当预期市场会出现大幅变动，但又不能准确的判断标的50ETF的变动方向时，在期权市场上，投资者则可以通过买入跨式或勒式策略来获得市场大幅波动的收益。当预期市场将会出现小幅盘整行情时，则可以通过卖出跨式或勒式策略来获得收益。 买入跨式策略 指的是买入相同数量、相同行权价的同月认购和认沽期权来构成。该策略构建成本有限，理论上获得的收益无限。买跨策略的构成记住“三个相同”，数量相同、行权价相同、到期日相同 市场趋势：股价大幅上涨或下跌 最大亏损：净权利金支出 最大盈利：没有上限 向下盈亏平衡点：行权价-净权利金支出 向上盈亏平衡点：行权价+净权利金支出 （注：盈亏平衡点又称零利润点，在这一点，投资者既没有盈利也没有亏损。） 提示：时间耗损对该策略不利，建议选择到期日较远的合约构建组合并提前平仓 敲黑板： 买入跨式策略的最大损失=买入认购期权权利金+买入认沽期权权利金 当标的50ETF价格波动超过盈亏平衡点，该策略才会有盈利，理论上收益是无上限的，买入跨式策略的投资者当然希望行情出现大涨或大跌，涨的越凶或者跌的越凶对投资者交易此策略盈利的空间则越大，因为首先做为期权的买方。买入期权已经提前锁定了最大风险，只需一个方向的盈利覆盖另一方向的损失即可获利。如果出现了横盘的情况下则是对使用该策略的投资者最不利的，因为时间价值流失的关系。 而买入勒式策略与买入跨式策略的不同在于构建策略的两份合约行权价不同。 策略操作：买入一份较高行权价的认购期权，买入一份到期日相同行权价较低的认沽期权。 策略理由：股价上涨时，认购期权获利，认沽期权损失权利金；股价下跌时，认购期权损失权利金，认沽期权获利。涨跌幅度足够大时，获利大于权利金损失。买入虚值期权，构建组合成本低于买入跨式期权。 （注：虚值期权是行权价高于当时标的价格的看涨期权，或行权价低于当时标的价格的看跌期权。） 提示：时间耗损对该策略不利，建议选择到期日较远的合约构建组合并提前平仓 敲黑板： 买入勒式策略最常用的时间便是期权末日轮行情。通常情况下，期权末日行情，波动会变的非常大，尤其是虚值合约，权利金便宜，杠杆率非常高，在标的出现大幅波动的情况下，常出现10倍、百倍的行情，也因为末日行情合约即将到期，虚值合约即将归零，如此情况下，因此投资者可以适当小资金参与买入勒式策略，即同时买入高行权价的虚值认购期权和低行权价的虚值认沽期权，付出少量的权利金成本，只要行情出现较大波动，一方收益便可弥补另一方的亏损，波动越大，收益越大。理论上收益无上限 提示在操作过程中需要注意的一些技巧: 技巧一：低买高卖早入场技巧二：及时平仓锁收益技巧三：保留一腿博双向 但此交易策略的风险也是可想而知的，小心捡烟头碰到大头针。理论上收益有限，亏损无限。 总的来看，买入跨式策略交易需要注意以下几点： 第一，密切关注波动率变化； 第二，客观评估事件对波动率影响的大小及时间； 第三，一旦获益及时平仓锁定收益，防止时间价值损耗过大或行情反复； 第四，在预期事件影响会有反复时，可以保留一边等待行情反转获取双边收益。 更多资讯请关注本公众号：ETF期权通 对期权知识不懂的朋友，想了解更多期权相关知识的朋友，也可以关注小编，或者直接私信留言
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