本帖最后由 mostgo 于 2016-3-7 10:41 编辑
就像市盈率使得具有不同的总收入、总发行股数的公司股价具备了可比性，隐含波动率可以用于比较不同标的股票对应的期权，以及比较不同时段上的同一个期权。隐含波动率过高则意味着期权相对昂贵，过低则说明相对便宜。 从理论上讲，对于同一标的，同一交割日的期权，计算出的标的隐含波动率的值之间应该相当接近（剔除隐含波动率倾斜的因素），因为隐含波动率实际上是期权交易者对标的未来实际波动率的预期。利用同一标的，同一交割日，不同执行价的期权隐含波动率的差异，选出隐含波动率差大的两个配对期权，买进波动率低的期权，同时卖出波动率高的期权，期望到期两个期权的隐含波动率的差值缩小。 通过对近半年多来ETF 期权全真模拟交易历史隐含波动率的分析（Black‐Scholes 模型，无风险利率为一年定存利率），可知50ETF 和180ETF 的隐含波动率约70%都集中在25%‐‐35%之。 这段区间可以理解为50ETF 及180ETF 合理的隐含波动率区间。则若两个配对期权的隐含波动率差超过10%，则至少有一期权的隐含波动率是处于合理区间范围外的。因此，模型选取一对隐含波动率差超过10%的期权合约（对应同一标2的）作为交易对象，构成隐含波动率差套利策略。 在策略回测的6 个月，标的为50ETF 和180ETF，根据上述模型的设计，共有328 次交易机会，其中最终收益非负的有274 次，成功率为83.54%。历史回测期间的总收益率为17.92/120=14.93%（约半年）。在全真模拟交易环境中也验证了该策略的有效性。
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