174期「信·期权」—— 50ETF跌速下降、期权隐含波动率回落

上期市场行情

（2018.12.24-2018.12.28）
50ETF上周波动不大，累计下跌0.70%；20日历史波动率、期权合约加权隐含波动率双双下降。上周是2018年的最后一个交易周，也是12月合约的到期周，周中尽管部分交易日盘中出现了一定波动（周二低开低走但尾盘拉回、周四高开低走收平），但最终五个交易日日终涨跌幅均仅在1%以内，全周呈窄幅震荡走势并累计收跌0.70%。波动率方面，受上周50ETF窄幅震荡影响，20日历史波动率进一步从16.5%下降至15.9%；期权合约加权隐含波动率则因跌势缓和而从27.3%下降至24.4%。成交持仓方面，受12月合约到期影响，上周50ETF日均成交量从再前周的181.0万张下降至173.0万张；日均持仓量从再前周的日均266.2万张下降至238.7万张。
  上周跌势暂缓，但50ETF仍处于近期低位。当前的市场环境除隐含波动率略有下降外，其他因素与再前周末也仍较为接近。因此接下来的行情思路也可与再前周末类似：有对冲需求或继续看空的投资者可考虑直接买入认沽期权合约，以期在市场下跌过程中同时获得标的、波动率两方面的收益；看反弹的投资者则考虑使用价差组合更为恰当。

  其他主要指数方面，上周各指数普遍微跌，20日历史波动率均有所下降。

其他期权品种基本情况如下表所示。

当前期权市场中的波动率结构情况

  从隐含波动率曲面角度来看，再前周五Skew为为-2.9%，情绪微偏乐观。上周前三个交易日中隐含波动率曲面右侧仍高于左侧，Skew微负；周四、周五虚值认购期权合约隐含波动率下降幅度更大，隐含波动率曲面两侧转为基本对称，至周五Skew收于-0.1%，市场情绪基本中性。（过去60日Skew均值为0.0%）

上期信矛总结

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