国内商品期货大面积飘红贵金属、能化品大涨

【国内商品期货大面积飘红贵金属、能化品大涨】1月8日消息，国内商品期货大面积飘红，贵金属、能化品大涨。黄金、白银一度涨超2%。燃油、沥青、原油涨幅居前。伊朗向美军驻伊拉克军事基地发射“数十枚导弹”。

1月8日消息，国内商品期货日盘大面积飘红，贵金属、能化品大涨。黄金、白银一度涨超2%。燃油、沥青、原油涨幅居前。伊朗向美军驻伊拉克军事基地发射“数十枚导弹”。
中金公司指出，近期中东局势引发全球关注，黄金和原油价格拉升，美股受风险偏好影响有所波动。事件对中国短期直接影响有限，后续密切关注事态进展，事态如若扩大化、长期化将影响原油供应、影响通胀预期等，但可能也会为中国继续专注自身发展赢得窗口。
地缘政治风险突发，后续需要关注地缘政治风险是否会持续升级，油价持续上升带来的风险是否会改变当前宽松的流动性格局值得关注。当前全球主要股市价格走势已经大幅领先PMI而走强，而主要股市动态夏普比率历史分位数已经进入80%-100%的高位区域，在经济基本面发出明确复苏信号之前，市场波动性可能加剧。
中东发生重要地缘政治事件，美伊冲突带来新的不确定性，油价上涨预期升温，短期对于化工及商品价格预期带来提振，未来不排除“猪油共振”带来的通胀压力。
美伊局势剑拔弩张，燃油产量下降预期升温：当地时间1月3日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队“圣城旅”部队指挥官苏莱曼尼在伊拉克巴格达机场空袭中遇害，美方证实发动了此次袭击，伊朗或采取报复手段，随后美国国务院发布紧急安全警告，要求在伊拉克的美国公民立即撤离，同时暂停使馆领事服务，美伊局势进一步恶化，伊朗、伊拉克是欧佩克主要原油、燃料油主产国，燃料油出口居前(主要出口至亚太)，若局势影响两国原油产量、炼厂开工，亚太高硫燃料油供应降幅或超预期。
高硫燃油超预期供需支撑增多，高硫燃油底部或确立：进入2020年，限硫令正式实施，高硫燃油悲观预期释放完毕，高硫燃油底部或已确立。美伊局势升级，原油价格飙升，但新加坡380裂解价差并没有明显的上涨，且运费意外下降，或意味着此轮燃油上涨更多的是跟随原油，大概率不包含燃料油风险溢价，地缘局势紧张叠加IMO高低硫转换，油轮运费上涨驱动较足，若后期油田或炼厂运行受到局势影响，380燃料油裂解价差有望企稳反弹。
燃油产量下降预期升温
当地时间1月3日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队“圣城旅”部队指挥官苏莱曼尼在伊拉克巴格达机场空袭中遇害，美方证实发动了此次袭击，伊朗最高领袖哈梅内伊随后称‘“严厉的报复”正在等待着杀死伊斯兰革命卫队苏莱曼尼少将的凶手’，随后美国国务院发布紧急安全警告，要求在伊拉克的美国公民立即撤离，同时暂停使馆领事服务，美伊局势进一步恶化，伊朗、伊拉克是欧佩克主要原油、燃料油主产国，燃料油出口居前(主要出口至亚太)，若局势影响两国原油产量、炼厂开工，亚太高硫燃料油供应降幅或超预期。

2019年11月，欧佩克原油产量2970万桶/天，其中伊拉克471万桶/天，伊朗207万桶/天，两国原油产量在欧佩克中占比22.82%。中东原油以中质含硫油为主，燃料油出率较高，该地区平均燃料油出率20%以上，伊拉克燃料油出率接近50%，是一个燃料油供应大国。
2016年欧佩克开始原油减产，原油产量不断下降，但中东地区燃料油产量、出率变化不大，因此尽管欧佩克原油减产不断深化，中东-亚太燃料油供应稳中有增。伊朗受美国制裁该国原油产量、燃料油产量不断下降，伊拉原油产量不断增加，该国燃料油产量也不断飙升。

2019年四季度，中东-亚太燃料油供应屡创新高，路透数据显示主要增量来自阿联酋和其他地区，但阿联酋燃料油产量低不足以支撑如此多的出口。从地理位置来看，阿联酋与伊拉克港口条件优越，路透称美国制裁伊朗以来，伊朗依靠两国的转口贸易增多(伊拉克克鲁尔港和阿联酋豪尔费坎、富查伊拉港)，那么阿联酋和其他地区燃料油出口大概率来自伊拉克和伊朗的转口燃料油，一旦两国局势不稳影响到油田产量、炼厂开工，那么亚太地区燃料油供应将大概率减少，因此后期应持续关注局势走向。
高硫燃油超预期供需支撑增多，高硫燃油底部或确立
进入2020年，限硫令正式实施，高硫燃油悲观预期释放完毕，高硫燃油底部或已确立。欧佩克超预期减产叠加美国轻质原油出口维持高增长，全球炼厂进料轻质化趋势强化，全球炼厂二级装置增速超过一次加工能力增速，深加工能力增强，燃料油出率不断下降，供应端高硫燃油支撑增多；高低硫燃油转换加速，低硫燃油需求大幅增加，高低硫燃油价差拉大，脱硫塔安装经济性大幅提升，高硫燃油需求或有增加预期；美国、印度燃料油采购四季度大增，未来进口增加预期仍存。悲观预期释放后，供需两端超预期支撑增多，修复高硫燃油平衡表。
美伊局势升级，原油价格飙升，但新加坡380裂解价差并没有明显的上涨，且运费意外下降，或意味着此轮燃油上涨更多的是跟随原油，大概率不包含燃料油风险溢价，地缘局势紧张叠加IMO高低硫转换，油轮运费上涨驱动较足，若后期油田或炼厂运行受到局势影响，380燃料油裂解价差有望企稳反弹。
机构：节前备货临近尾声红枣价格增量下行
【机构：节前备货临近尾声红枣价格增量下行】今日国内盘面红枣价格出现了较大的下滑，主力合约2005盘面价格下跌355点，跌幅3.28%，是近2个月以来单日下滑幅度最大的一天。红枣盘面价格的下跌，归根到底仍是国内红枣市场供大于需的结果，盘面经过了长期的盘整之后，技术点位的突破促使了红枣价格的大幅下行。
今日国内盘面红枣价格出现了较大的下滑，主力合约2005盘面价格下跌355点，跌幅3.28%，是近2个月以来单日下滑幅度最大的一天。红枣盘面价格的下跌，归根到底仍是国内红枣市场供大于需的结果，盘面经过了长期的盘整之后，技术点位的突破促使了红枣价格的大幅下行。

近几年，我国干制红枣产量在 550-600 万吨之间，其中2016年达到625万吨，2017年达到562万吨。疆地区的红枣产量2016、2017年均达到了380万吨以上，超过了国家总量的60%。我国红枣种植面积自2010年来不断增加，近年来由于红枣价格的大幅下行，种植面积的增长已经较为缓慢，但是由于前期种植的红枣开始不断进入盛果期，未来2-3年内红枣产量仍将处于不断上升的状况。新疆地区的枣树大部分是红枣价格最高的 2010、2011 年前后种植的，目前枣树年龄在 10 年左右，处于盛果期初期，理论上产量仍将大幅增长。由于新疆气候较为稳定，在没有大的天气灾害的情况下，明年红枣产量预期仍将继续上行，因此未来红枣价格仍将承受较大的压力，即使在政府出资托市的情况下，红枣价格也难以出现较大的增幅。
今年新疆进行了大规模的托市政策，但是现货红枣价格依旧没有太大的起色，仍处于低位不断调整的状态。新疆红枣托市政策的发布，在一定程度上延缓了盘面红枣价格的下跌，使之在近2个月内都保持在高位震荡调整。另一方面，新枣的首次交割也使得市场长期处于观望的状态，这在一定程度上限制了盘面价格的上行，随着首次红枣交割的完成，红枣的仓单成本也逐渐清晰起来。
红枣1912合约总计交割达到470吨，其中滚动交割配对225吨，集中交割配对245吨，1912合约的交割结算价为11375元/吨。根据市场上相关企业的数据发布，大企业的红枣交割费用达到2775元/吨，小企业为2680元/吨，这其中包含了从新疆运至内地的运费，以及加工成本的差距，在新疆的实际仓单注册成本应该低于2000元/吨。考虑到去年以及前年的陈旧红枣仍可以在市场上进行交割，另外人力成本在旺季过后将出现一定的下调，实际的红枣仓单成本应该低于该企业计算出的12800元/吨左右。由于1912合约大部分交易价格都保持在11500元/吨以下的水平，那么实际红枣的仓单成本应该会处于这一价格以下的水平。
红枣的下游主要以食用为主，加工企业仍处于一个发展初期的阶段，这使得多头实际的接货意愿偏低，红枣多头主要以投机目的为主。在现货价格持续乏力的情况下，盘面价格的走势会向现货价格的方向偏移。随着圣诞和春节备货行情的结束，下游的采购需求开始不断减弱，现货销售冷清的压力开始向盘面价格转移。在经过了长时间的震荡调整过后，红枣05合约的价格下行突破了关键的技术阻力位，这吸引了空头资金的入场，从而导致了盘面价格的较大下滑。
由于春节即将来临，红枣的销售也将有所停滞，短期内现货价格不会出现大幅的变动，我们预期盘面红枣价格很难跌破10000元/吨的关口。但是春节过后，随着气温的回暖，新鲜水果上市量也将不断增加，这将会推动红枣现货市场价格的再度走弱。现货价格的下跌会导致盘面交割成本的降低，红枣产量的不断增加在2020年可能难以发生大的转变，除非发生大规模的砍伐现象，因此今年红枣价格仍有较大概率不断走低，对于05合约而言在3月后仍有可能会跌破10000元/吨。
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