【华泰金工林晓明团队】A股稳中向好，权益ETP表现亮眼——ETP与量化基金周报20200105

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 华泰金融工程  2020-1-6 17:52  4604  0

摘要

上周A股主要股指上涨，Shibor利率普遍下跌，人民币兑美元升值

上周（2019/12/30-2020/01/03）A股主要股指上涨；十年期国债利率小幅回升，短期、长期Shibor利率均出现下跌；伦敦黄金现货价格微涨2.71%，白银现货价格微涨1.60%；人民币涨跌不一，兑美元、欧元有所升值，兑日元、英镑小幅微跌，兑美元中间价报收于6.9716。

权益ETP最为亮眼，社会责任（161912.SZ）收涨8.31%

上周权益类ETP表现亮眼。成交额前20的主动型权益ETP多数上涨，其中社会责任（161912.SZ）涨幅最高，为8.31%。成交额前20的被动型权益ETP多数上涨，其中券商ETF（512000.SH）涨幅最高，为6.18%。债券类ETP小幅微涨。成交额前10的主动型、被动性债券ETP多数微涨。跨境类ETP中易基黄金（161116.SZ）涨幅最高，为5.02%。另类投资ETP多数上涨，其中黄金ETF（159934.SZ）涨幅最高，为2.17%。

原油LOF份额持续下跌，基建工程（165525.SZ）份额大增19.07%

上周ETF中，天弘300（515330.SH）场内流通份额增幅最大，为92.96%，流通份额增至42.66亿份；中融500（515550.SH）场内流通份额降幅最大，上周降幅达45.27%，目前场内流通份额降为733.46万份。LOF中，基建工程（165525.SZ）场内流通份额增幅最大，为19.07%，流通份额增至8658.27万份；招商增荣（161727.SZ）场内流通份额降幅最大，降幅达26.04%，目前场内流通份额降为106.27万份。

上周新上市ETP动态

上周共有4支ETP新上市，分别为工银500（510530.SH），华夏地产（515060.SH），深100SZ（159975.SZ），消费增强（501089.SH）。

本周ETF推荐
当前处于基钦周期探底回升阶段，将会利好周期和金融板块。本周推荐的ETF包括：证券ETF（512880.SH），券商ETF（512000.SH），银行ETF（512800.SH），通信ETF（515880.SH），信息技术（159939.SZ），半导体（512480.SH），500信息（512330.SH）等周期和大金融板块的相关行业ETF。

风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。根据历史数据的规律总结，存在失效的可能，历史结果不能简单预测未来。

中国ETP市场总览
ETP（Exchange Tradable Products）是交易所交易产品的总称，在世界范围内，ETP主要包括交易所交易基金、交易所交易货币、交易所交易商品、交易所交易票据等。目前，我国的ETP的数量和规模都在稳步提升，相关产品覆盖到股票、债券、货币、商品和外汇等多个市场。

国内ETP的数量与规模
根据Wind数据统计，截至2020年01月03日，除去分级基金，我国大陆地区ETP总数目为591支，总规模约为12157.91亿。

按产品形式分类
按产品形式划分，我国的ETP可分为交易型开放式指数证券投资基金（Exchange Traded Fund，简称ETF）、上市开放式基金（Listed Open-Ended Fund，简称LOF）、封闭式基金和分级基金。本周报主要关注ETF（场内）、LOF（场内）和上市封闭式基金的市场状况和一周表现。

据Wind数据统计，截至2020年01月03日，在不考虑分级基金的情况下，我国ETP产品中LOF（场内）、ETF（场内）以及上市封闭基金分别为264支、282支和45支，占比分别为44.67%、47.72%和7.61%，在数量上以LOF基金为主。我国ETP产品中ETF规模最大，为3823.46亿，LOF规模7365.17亿，封闭式基金规模为969.28亿，分别占比为31.45%、60.58%和7.97%。

按资产类别分类
我国ETP按资产类别可分为权益类、债券类、跨境类、另类投资类和货币类。据Wind数据统计，截至2020年01月03日，在不考虑分级基金的情况下，我国权益类ETP包括股票型和混合型基金，共计435支产品；债券类ETP包括债券ETF、债券LOF和债券型封闭式基金，共计77支产品；跨境类ETP主要包括跨境类ETF和跨境类LOF，共计44支产品；另类投资ETF有4支黄金ETF、1支有色金属ETF、1支白银LOF、1支豆粕ETF和1支REITs基金；货币类ETP共计27支产品。

上周新上市ETP动态
工银瑞信基金的工银500（510530.SH）于2020年01月03日上市，由赵栩、刘伟琳任基金经理。该基金的业绩比较标准为中证500指数收益率。该基金投资于标的指数成份股及其备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。华夏基金的华夏地产（515060.SH）于2020年01月03日上市，由李俊任基金经理。该基金的业绩比较标准为中证全指房地产指数收益率。该基金投资于标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%。招商基金的深100SZ（159975.SZ）于2020年01月02日上市，由刘重杰任基金经理。该基金的业绩比较标准为深证100指数(价格)收益率。该基金投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%；该基金每个交易日日终在扣除国债期货和股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于交易保证金一倍的现金。方正富邦基金的消费增强（501089.SH）于2019年12月31日上市，由吴昊任基金经理。该基金的业绩比较标准为中证主要消费红利指数收益率*95%+人民币银行活期存款收益率(税后)*5%。该基金所持有的股票资产占基金资产的比例不低于 80%，其中投资于标的指数成份股及其备选成份股的比例不低于非现金基金资产的 80%；每个交易日日终在扣除股指期货及国债期货合约需缴纳的交易保证金后，本基金应当保持不低于基金资产净值 5%的现金或到期日在一年以内的政府债券，其中现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等。

上周ETP市场表现
本周报主要统计权益类、债券类、跨境类和另类ETP的市场表现。

权益类ETP表现亮眼，社会责任（161912.SZ）大幅上涨8.31%
上周权益类ETP表现亮眼。成交额前20的主动型权益ETP多数上涨，有19支上涨、1支下跌，其中社会责任（161912.SZ）涨幅最高，为8.31%。成交额前20的被动型权益ETP多数上涨，有19支上涨、1支下跌，其中券商ETF（512000.SH）涨幅最高，为6.18%。

债券ETP小幅微涨，天弘添利（164206.SZ）上涨1.68%
上周债券类ETP小幅微涨。成交额前10的主动型债券ETP多数上涨，有8支上涨、1支下跌、1支持平，其中天弘添利（164206.SZ）涨幅最高，为1.68%。成交额前10的被动型债券ETP多数上涨，有7支上涨、3支下跌，其中10年地债（511270.SH）涨幅最高，为1.07%。

主动、被动跨境ETP普遍上涨，易基黄金（161116.SZ）收涨5.02%
上周跨境类ETP表现较好。成交额前15的主动型跨境ETP多数上涨，有13支上涨、1支下跌、1支持平，其中易基黄金（161116.SZ）涨幅最高，为5.02%。成交额前15的被动型跨境ETP多数上涨，有12支上涨、2支下跌、1支持平，其中中概互联（513050.SH）涨幅最高，为3.64%。

黄金类ETP整体微涨，但有色期货（159980.SZ）收跌1.57%
上周另类投资ETP中，贵金属ETP多数上涨，有6支上涨、1支下跌，其中黄金ETF（159934.SZ）涨幅最高，为2.17%。豆粕ETF（159985.SZ ）上涨0.72%。REITs基金鹏华前海（184801.SZ）上涨0.57%。

本周ETP份额变化
下面统计了基金规模不低于1亿的非货币型ETF和LOF的场内流通份额变化情况。

科技创新类ETF行情分化，天弘300（515339.SH）份额大涨92.96%
上周ETF中，天弘300（515330.SH）场内流通份额增幅最大，为92.96%，流通份额增至42.66亿份。中融500（515550.SH）场内流通份额降幅最大，上周降幅达45.27%，目前场内流通份额降为7334.6万份。

原油LOF份额持续下跌，基建工程（165525.SZ）持续上涨，收涨19.07%
上周LOF中，基建工程（165525.SZ）场内流通份额增幅最大，为19.07%，流通份额增至8658.27万份。招商增荣（161727.SZ）场内流通份额降幅最大，上周降幅达26.04%，目前场内流通份额降为106.27万份。

本周ETF推荐
在《周期当前运行位置及未来趋势推演》（2019-11-10）中，我们建模判断当前处于基钦周期探底回升阶段。从目前的市场表现来看，短期的宏观基本面已经呈现出企稳迹象，但当前市场仍或以震荡为主；中长期基钦周期上行趋势逐渐明朗，宏观、微观环境将逐步改善，上涨行情可期。

由于成长股属于长久期资产，其收入主要来自远期；消费股一般现金流稳定，属于类债型资产，所以二者受经济下行影响较小，同时受益于利率下行带来的估值提升。但是随着基钦周期的上行，实体经济将会回暖，利率会逐步上行，因此这两类板块的强势格局将会被打破，亦即，基钦周期上行将会利好周期和金融板块。

本周ETF推荐主要集中于大金融板块和周期板块。

风险提示

本报告对历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。根据历史数据的规律总结，存在失效的可能。市场发生超预期波动，导致拥挤交易，可能会使得ETP产品价格暴涨暴跌。量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好。ETP流通份额变化受到多种因素影响，流通份额变化不能直接形成产品价格预测。本报告仅总结历史数据，历史结果不能简单预测未来。

附录
近期市场回顾
股票市场方面，以下统计了上证综指、深证成指、沪深300、中证500近两周的成交额与收盘价数据：

国债收益率方面，以下统计了中债、国开债、中证、Chinamoney和上海清算所国债10年到期收益率，以及中债国债10年即期收益率数据：

Shibor利率方面，以下统计了隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月和1年期限的Shibor利率：

贵金属方面，以下统计了伦敦金现和伦敦银现近两周的日涨跌幅与收盘点位：

外汇市场方面，以下统计了美元、欧元、日元和英镑兑人民币的汇率数据：

统计指标说明
本报告数据来源于Wind数据库，指标说明如下：

免责申明

本报告仅供华泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

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林晓明
执业证书编号：S0570516010001

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