沪深300ETF期权，他来了

文/张成一

2019年12月23日，距离2015年2月时隔近5年，中国资本市场迎来了新的股票期权投资标的——沪深300ETF期权在上交所和深交所上市，沪深300股指期权在中金所上市。
今天，就让小汇带大家熟悉一下这几位资本市场的新成员。

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什么是沪深300股票指数、沪深300ETF基金由于沪深300股指期权和沪深300ETF期权所涉及的合约标的有所不同，分别是沪深300股票指数和沪深300ETF基金，所以我们先来熟悉一下他们各自对应的合约标的。
●沪深300指数：第一只获得上海和深圳两家交易所合法授权发布的跨市场指数。是由上海和深圳证券市场中规模最大、流动性好的最具代表性的300只龙头企业组成，每半年调整一次成分。
沪深300指数成分一览：
按成分股权重统计

数据来源：Wind

按成分股数量统计

数据来源：Wind
●沪深300ETF基金：由特定基金管理公司管理，以沪深300指数成分股作为基金资产的开放式契约基金，股票种类与比例同沪深300股票指数成分保持一致。
ETF基金的优势：

因此，本次新增的三类期权对应的合约标的分别如下：上交所上市的沪深300ETF期权：华泰柏瑞300ETF（510300.SH）上交所上市的沪深300ETF期权：嘉实300ETF（159919.SZ）中金所上市的沪深300股指期权：沪深300指数（000300.SH）
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为什么是沪深300ETF期权我国境内的ETF市场和ETF期权市场已日趋成熟活跃
早在2004年12月，中国境内首只ETF——上证50ETF就在上交所成立了，经过多年的发展，越来越多的投资者开始选择通过指数基金及ETF进行A股市场的投资。截止2019年12月30日，我国境内ETF市场总规模约7127亿元。
2015年2月，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权登陆资本市场。随着指数化投资、长期投资理念的深入人心，上证50ETF期权已经成为全球主要的ETF期权品种之一。

数据来源：Wind●标准化期权是组成多层次资本市场不可或缺的重要部分期权产品的非线性支付结构区别于期货等传统衍生工具，在各种行情下都能构建出合适的策略，结合跟踪标的指数的ETF等现货标的实现增强收益、套利、风险管理等多种投资目标。利于专业的投资者实现更为精细的投资策略，进行更为精细的风险管理。
我国近年来场内期权的成交量虽达到了年均135%的增速，但仍不及美国期权市场活跃度的十分之一,未来潜力巨大。（2016年美国场内期权的日均成交量约为1700万手，占交易所总成交量的60%）
●沪深300指数对A股市场具有极强的代表性截止2020年1月3日，沪深300指数成分股数量占全A股数量比例仅为8%，但总市值比例却达到了59%。此外，沪深300指数成份股也代表了沪深两市A股市场的核心优质资产，盈利能力突出，成长性高，估值水平低，其在整体经营业绩和估值水平方面对投资者具有很强的吸引力。
沪深300成分股营业收入及净利润占全A股比重
数据来源：Wind

最后，沪深300指数也是全市场金融衍生品最丰富，相关产品交易最活跃、最成熟的指数品种。据中金所统计，2018年沪深300股指期货合约总成交额78277.77亿元，年末持仓量76320手，分别较上年增长了74%和98%。各券商也针对沪深300指数开发了成熟的场外期权等衍生产品。除少数几只个股外，沪深300指数成份股几乎全为融资融券标的股票。

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沪深300期权的合约要素对比

我们再来了解一下交易所对个人投资者开期权账户的要求：“五有一无”
1.有资金：开户前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括通过融资融券融入的资金和证券）；
2.有资格：A股账户开立满6个月并具备融资融券业务参与资格或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历；
3.有测试：具备期权基础知识，通过知识测试；
4.有模拟交易：有期权模拟交易经历；
5.有风险承受能力：具有相应的风险承受能力；
6.无不良记录：无严重不良诚信记录和法律、法规、规章及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形。

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小结据统计，目前跟踪沪深300的基金有159家，远多于跟踪上证50的33家。小汇以为，沪深300期权的上市有以下几点重大影响：
1.将分流上证50ETF期权市场资金，有利于打破主力机构利用50ETF单一期权套利，降低利益方通过中国平安绑架市场行为；2.将刺激更多资金配资沪深300标的个股，从而推动沪深两市最优质的蓝筹股上升，带动指数上升；3.为机构提供更多风险对冲工具，有利于加速外资进一步配资中国股票资产。市场越开放、越成熟，就会越繁荣。在管理层不断努力下，我们看到A股已经被纳入MSCI等成熟市场指数，且纳入因子不断提升，越来越多的外资正在进入国内市场。未来，随着期权等对冲衍生品工具的进一步完善，A股市场也必将迎来更加蓬勃发展前景。

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