明天两只可转债仍能喝汤，聊聊可转债为什么会出现溢价？

明天可以打新的可转债

1.唐人转债，072567，折价1.99%，AA级，6年期，每张持有到期本息合计可得115.3元，正股为今年最火的猪肉概念股，建议顶格申购。

正股唐人神为生猪产业链一体化经营企业，主要业务包括生猪的饲料生产、种猪繁育、生猪养殖和屠宰加工等。近年来业绩增速先降后升，前三季度营业收入同比增长2.19%，扣非净利润下降0.63%，销售净利润为1.61%，加权ROE为3.75%，负债率为43.9%，市盈率54.1（TTM，过往四季度），处于历史中位数附近，整体市值为76亿元，属于业绩波动大、负债适中、质地一般的小盘周期股，受益于生猪的高景气，业绩仍将持续回升，可转债未来6年上涨到130元的概率存在。风险是，业绩不稳定，受猪的景气影响较大。

2.新天转债，072873，折价1.9%，A+级，6年期，每张持有到期本息合计可得120元，正股为医药行业股，建议顶格申购。

正股新天药业为新药研发、生产和销售为一体的医药行业高新技术企业，主导产品集中于泌尿科、妇科等细分领域。近年来业绩增速先降后升，前三季度营业收入同比增长12.88%，扣非净利润上升12.4%，销售净利润为11.72%，加权ROE为10.19%，负债率为36.58%，市盈率26.1，处于历史较低水平，整体市值为20亿元，属于增速适中、负债偏低、质地适中的小盘股，遇到牛市预计会有不小的涨幅，可转债未来6年上涨到130元的概率不小。风险是，公司整体实力偏弱，抗风险能力较低。

最近有网友咨询，为什么可转债会出现溢价？

例如烽火转债，本息到期合计仅为111元，为什么一开盘就涨到120.3元呢？

这是可转债的属性决定的，可转债到期本息111元是其作为一张债券能够拿回来的现金总和，但可转债还有一个权力是转股。按照合同，自2020年6月8日开始，该可转债能按25.99元的转股价格，将可债券全部转换为股票。如果市场预期未来正股的价格会上涨，那么转换为股票可以赚取更多的收益。

例如转股期间，假设正股价格上涨到30元/股，按照25.99元转股，每一股可以多赚15.43%，这一部分多赚的钱会提前反应到可转债的价格上，可转债也就出现了溢价。

日常可转债有两个溢价：

一是转股溢价，等于“可转债现价/转股价值-1”，表示按照现在的价格转换为股票，可转债的溢价情况，该数值越大，市场越看好未来正股的上涨，债券的波动率会越大。一般信用级别越高，可转债的转股溢价也越高；可转债价格超过130元后，转股溢价会降到0以下。

二是纯债溢价，等于“可转债现价/纯债价值-1”，表示相对同信用级别、同期限的债券，该可转债的溢价情况。在绝大多数情况下，可转债的纯债溢价指标都大于0。该数值越大，可转债股性越强，安全性越低，越小则债性越强，越安全。

场外组合

本周行情依然快速轮动，强周期的有色金属和新能源汽车指数大涨，证券和计算机等多数行业下跌。场外组合中，“年年赚债券”组合周涨0.44%靠前，本年累计上涨12.82%，在债券基金中表现相对出色。集中于大消费行业的“熊指”小幅上涨，在春节来临之际，有望受益于消费旺季来一波行情。在当前阶段，市场风险依然不大，适合持仓待涨。

本周基少部分场外组合所在的且慢平台公告，负责人孟岩因与盈米理念分歧，协议离职。有网友咨询，这会不会对组合有什么影响。

首先，听到这个消息我也有些吃惊。当年入驻且慢，一方面是应孟总的邀请，另一方面也想借助平台展示下业绩，宣传下投资理念，帮助更多网友进行家庭理财。我早期主要做场内的基金和股票交易，特点是波动大，收益高，但是并不适合多数基金投资者。在场外公开展示下组合，有利于认同理念的网友观察和跟踪，风险也相对较小，适合多数人。

对于且慢平台提供的组合监测指标、按比例一键调仓、微信提醒等，我还是蛮喜欢的。也正是平台的数据和反馈，给了我更多的思考，对交易策略进行了持续的优化，并最终形成可以适合各类市场风格的组合——底层组合包括稳赚的现金组合、债券组合，长赢的熊指组合，进攻的牛指组合，终极的轮动组合——守正出奇，并曾向孟总夸下海口，未来组合的长期盈利能力会让人刮目相看。

截至目前，几个组合成立时间最长的只有2年多，其中年化收益率超过9%的只有“年年赚债券”和“熊指”，一轮牛熊尚未过去，夸下的海口还未应验，孟总就提前离开，甚是遗憾。不过人在江湖飘，风波少不了。苹果的创始人乔布斯尚且曾被扫地出门，何况其他人员。

在此祝孟岩总重新起航，再创辉煌；祝且慢提供更好的服务体验，服务好广大用户！

其次，组合依然非常安全。投资追求的是确定性，公募基金出生至今有近100年的历史了，运作和监管非常成熟，也非常透明。且慢说到底只是一个基金销售渠道，即不接触我们的钱，也不管理基金，仅仅提供部分功能改善管理的便利，相当于一个购买基金的外挂。所以说，上述变化对组合没有什么影响。基少目前也在天天基金陆续推出了“守正出奇”和“雄霸天下”（相当于熊指，未来会按照“聚宝盆”的策略调仓）两个组合，因功能和调仓周期等原因，持仓稍有不同，感兴趣的网友也可以关注。

点击“阅读原文”，可以查看且慢各组合。

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