现券期货窄幅震荡，海外局势下周成影响焦点！

1月3日，因降准后暂时缺乏方向，现券期货窄幅震荡。国债期货全线小幅收跌，银行间现券收益率变动不足1bp，资金面宽松，主要回购利率多数下行。交易员称，降准后市场暂时缺乏方向，短期来看，除1月LPR走向外，突然变化的海外局势也值得关注。

国债期货全线小幅收跌，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.04%。银行间现券收益率变动不足1bp，10年期国开活跃券190215收益率下行0.75bp报3.5850%，10年期国债活跃券190006收益率上行0.25bp报3.17%。

一位银行交易员指出，目前债市其他消息较淡，突然出现的中东变局影响可能会因此提升，可继续关注势态进展。

公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，1月3日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日1500亿元逆回购到期，因此单日净回笼1500亿元。本周央行公开市场有5500亿元逆回购到期，本周央行未开展逆回购操作，因此本周净回笼5500亿元。Wind数据显示，下周（1月4日至1月10日）央行公开市场有500亿元逆回购到期，无正回购和央票等到期。

资金面宽松，银行间主要回购利率多数下行。Shibor全线下行，隔夜品种下行28.16bp报1.1620%，7天期下行8.4bp报2.3490%，14天期下行14.40bp报2.19%，1个月期下行5.55bp报2.8420%。

国信证券董德志团队称，本轮货币宽松周期，降准第一个交易日债市下跌是常态；降准第一个交易日的涨跌取决于消息落地前是否市场价格已经反映利好；从降准后第一个交易日的涨幅来看，宽松货币政策周期上半场涨幅通常大于下半场。

1月1日，央行公告，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，决定于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

央行有关负责人表示，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。

中信固收称，全面降准落地揭开货币政策新年序幕，将有利于1月LPR下行、引导贷款利率下行。从稳增长和降成本的角度而言，货币政策都有进一步宽松的必要，无论从效果还是政策空间而言都支持降息的落地。

中信宏观称，此次降准时点和力度符合预期，春节前的流动性缺口为总量政策的适度偏宽提供了窗口机遇。在“降低社会融资成本”的政策基调下，重申全年货币政策取向将是“价量并举”，1月数量先行，二季度有望迎来降息。

华泰固收称，本次降准在债市的普遍预期之内，降准0.5个百分点的实际宽松力度有限，降准有助于引导一月LPR下行，配合地方债发行，降低实体融资成本还需要其他配套政策的配合。中长段利率一季度存在小幅调整压力，对利空麻木之后，对“利好”兑现后的反应如何值得重点关注。

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