转债，从来没有像2019年这样火爆

今天是2019年最后一天，随着正裕转债的发行，2019年转债发行数量定格在126只，这是史上发行规模最大的一年，126只转债募集高达2688.14亿元，超过这一年新股募集资金额。

最重要的是，2019年转债表现相当不错，平均涨幅达14%，涨幅最大的东音转债，年涨幅翻倍。收益率远远超过其他理财产品，证明转债的确是一个非常优秀的投资品种。

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转债融资额超过新股融资额

虽然转债在A股市场出现已经很久了，但从来没有像2019年那样得到快速发展。2019年A股市场的再融资主要通过发行转债，使得转债的融资规模超过这一年IPO的规模。
2019年共发行126只可转债，募集资金达2688.14亿元。而这一年IPO总共发行202只新股，融资额2533.64亿元。转债总融资额超过IPO，平均单个转债融资额更是远超新股。

值得一提的是，大规模的融资，转债效果远好于IPO。

2019年新股发行，4家公司融资额超百亿，分别是邮储银行327.14亿元、浙商银行125.97亿元、中国广核125.74亿元、中国通号105.3亿元。另外，渝农商行以99.87亿元列第五，接近百亿。这5只百亿左右的新股给市场带来极大压力，其中，浙商银行、渝农商行上市不久都破发，邮储银行虽然顶住压力没有破发，但目前股价只是比发行价高5.6%。

2019年发行规模最大的转债

但是，4只融资额超百亿的转债，却没有任何发行压力，而且上市后表现相当好。2019年发行规模最大4只转债是：浦发转债融资500亿元，中信转债融资400亿元，平银转债融资260亿元，苏银转债融资200亿元。这4只转债总融资额达1360亿元。5只百亿融资的新股加起来融资达共784.02亿元，融资额只有4只转债的一半。

再看价格，截至12月30日，浦发转债收盘价108.74元，中信转债收盘价112.8元，苏银转债117.16元，这3只银行股的转债，较100元面值收益率在10%，远好于股票的表现。至于平银转债，仅仅上市7个月就被提前赎回了，摘牌前最后的价格是121.8元，收益率超过20%。

可见，发行转债优势非常明显，因此，近期许多上市公司都选择发行转债，很多大佬也转战转债市场，林园就说近期主要做转债。

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转债涨幅不亚于股票

转债是可攻可守的良好投资品种，之所以这样说，因为具备债券和股票的双重功能。从安全性说，转债的优势远远超过股票，以100元面值买入转债，在正常情况下，最终可以保证不输，而股票，无论什么价格买入，都无法保证不亏。从进攻性看，转债的涨幅远远超过一般的债券，可以和股票涨幅一样，历史上转债上涨数倍的情况都出现过。

从收益看，2019年转债表现不错。196只交易的转债，12月30日平均收盘价为116.7元，平均年涨幅为13.96%。

目前价格最高的是东音转债，收盘价215.1元，如果以100元面值买入，收益率达215%。另外6只转债价格超过150元，分别是特发转债196.2元、凯龙转债174.93元、利欧转债171元、长信转债167.01元、晶瑞转债161元、中装转债154.84元。

2019年涨幅超过30%的可转债

从涨幅看，22只转债今年涨幅超过30%，涨幅最大的是东音转债，今年涨幅达127.6%，特发转债年涨幅93.1%，利欧转债89.26%，凯龙转债65.25%，天康转债59.1%。
就是说，这些转债涨幅一点也不亚于股票，这是因为转债可以按约定的价格转成股票，所以，转债价格与正股价格必然联动，股票上涨多少，转债上涨多少，从这个角度看，转债就是股票，可以享受股票大涨的收益，而其他债券或理财产品都不具备这种属性。

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转债抗风险能力强跌幅远小于股票

股票风险大，能大涨，同样可能大跌，而转债风险低很多。这是因为转债又有债券的属性，如果转债下跌，可以持有到期，转债大部分发行期限为6年，每年还有一定的利息，持有到期兑付至少可以拿回本金。

同时，转股价可以下调，比如，航信转债2015年发行的时候初始转股价为86.61元，正股航天信息10股送10股后，转股价同步下调到43.05元，但2015年下半年股价下跌后始终在43元之下，2019年12月27日转股价下调为21.79元，正股价12月30日为22.82元，转债价格就上涨到122.49元。

如果43元买入航天信息股票，至今还是亏损的，但持有航信转债，基本上没有跌至100元以下。转债的抗风险能力远远好于股票。

由此，100元面值是转债的底价，虽然也会跌破，但多数情况下不会差很多，即使正股价大跌，转债的跌幅远远小于股票。

今年至今，也有17只转债是下跌的，但总体跌幅不大，只有5只转债跌幅超过10%，其中，亚药转债下跌16.64%，伊力转债13.55%，维格转债13%，未来转债下跌10.95%，尚荣转债下跌10.16%。这个跌幅远远小于正股，如亚太药业2019年跌幅高达62%，而转债只下跌17%。

就正股价与转股价比，目前大多数转债都是溢价的，平均转股溢价率为22%。辉丰转债等5只转债溢价率超过100%。只有10多只转债溢价率是负的。

今年已经有4只转债，上市当年就摘牌了，这4只转债是绝味转债、冰轮转债、平银转债、海尔转债，交易都没有满一年。这是因为多数转债都约定，如果正股价超过转股价30%一定时间，公司可以提前赎回。此时，转债价格基本上都在130元左右，而赎回价只有100元多一点，就逼迫投资者将转债转成股票，这意味着提前赎回，按面值买入的转债基本上都有30%的收益，这相当不错了。

所以，对于一些价格不高，公司质地又比较好的转债，是很有投资价值的。目前有15只转债低于面值100元。

转债被越来越多的机构和投资者接受，度过火爆的2019年，相信2020年转债市场依然会很热，是一个非常好的投资市场。

金海岸工作室
作者 | 连建明
图片 | 网络
编辑 | 陆佳慧

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