IPO日报：“被卖掉的孩子”奥锐特冲击IPO 力诺旗下医药借壳冲A

【IPO观察】
新证券法深读：全面推行注册制，IPO条件不再强调持续盈利伴随着核准制改为注册制，证券发行条件也在松绑。现行证券法的第十三条列出四点公司公开发行新股的条件，其中包括“具有持续盈利能力，财务状况良好”，而这一条在新版证券法中被改为“具有持续经营能力”。中国证监会法律部主任程合红表示，这一修改有利于打破证券发行监管中的行政审批思维，符合注册制改革的精神。华泰证券的研报指出，全面推行注册制篇章开启，分步实施有助稳健发展。新股发行是重中之重，我国新股发行制度经历从审批制到核准制再到注册制转变，有望充分按照市场化原则进行项目筛选和资源配置，加快发行效率，推动直接融资占比显著提升。【A股IPO】“被卖掉的孩子”奥锐特要冲击IPO！曾和圣达生物有“血缘关系”医药类企业IPO或将更加从严。此背景下，于2019年5月21日发布招股书的奥锐特药业股份有限公司（以下简称“奥锐特”）日前更新了招股书。根据招股书，奥锐特本次发行发行新股数量不超过4100万股，占公司发行后总股本的比例不低于10%。奥锐特成立于1998年，主要从事原料药及中间体的研发生产及销售。奥锐特与已经上市的圣达生物曾经有过相同的股东基因，属于“被卖掉的孩子”，其股权变更频繁，实控人在资本运作领域长袖善舞，过于集中的控股权让投资者油然产生“恐被轻易割韭菜”的担忧。此外其外销比重过大，业绩波动相对剧烈也是让投资者担忧的因素之一。借壳ST亚星力诺旗下医药资产冲A12月30日早间，ST亚星（600319）的一则公告显示，力诺集团旗下医药资产山东科源制药股份有限公司（以下简称“科源制药”）、山东宏济堂制药集团股份有限公司（以下简称“宏济堂”）拟借壳公司实现上市，这也意味着力诺集团在2012年暂别A股之后，拟借医药资产再度回归。如今，在A股市场沉寂多年之后，力诺集团旗下医药板块拟借ST亚星再谋上市平台。新时代证券首席经济学家潘向东在接受北京商报记者采访时表示，近年来资产证券化已经成为力诺集团的一大战略规划，未来不排除力诺集团旗下其他板块进军资本市场。【科创板IPO】特宝生物IPO困境：研发费用率低至3.2% 四年只上市一款新药近日，厦门特宝生物工程股份有限公司（以下简称：特宝生物）科创板IPO成功过会。特宝生物是一家主要从事重组蛋白质及其长效修饰药物研发、生产及销售的国家创新型生物医药企业，已开发完成4个治疗用生物技术产品派格宾、特尔立、特尔津、特尔康，用于病毒性肝炎、恶性肿瘤等疾病的治疗。特宝生物的研发费用占比低，而销售费用占比高达60%。研发费用占比低导致该公司最近几年几乎没有新药上市。此外，该公司的销售费用中大部分为市场学术推广费用，其中99%为会议费用。【港股IPO】全球电子烟寒冬麦克韦尔新三板退市转而港股IPO时运不济在全球相继颁布电子烟禁令的同时，2019年11月国家烟草局、国家市场监督管理总局也明确要求“禁止通过互联网渠道售卖电子烟”，国内电子烟行业迎来了前所未有的监管。就在年底之时，被认为是全球最大的电子烟代工厂的“麦克韦尔”已经在12月19日向港交所递交招股书，拟赴港上市。然而电子烟面临监管收紧，经营环境悄然变化等问题。随着社会对于青少年健康问题的重视程度日益加强，电子烟行业监管趋严已是大势所趋。麦克韦尔在招股书中尽管说明截至12月9日，公司并无运营任何零售店或在线平台以将自有品牌APV直接销售给终端消费者，但是经营环境的变化必将对麦克韦尔的经营发展造成影响。世茂集团旗下物管业务世茂服务计划赴港上市世茂服务近期与投行密切接触，计划赴港上市。今年8月5日，世茂物业更名为世茂服务，表明从传统物业管理者到人居生活服务者的转变。官网资料显示，世茂服务在全国50余座城市拥有逾180个接管项目，签约管理面积达到1.1亿平方米，服务近240万业主和用户。这个体量，在物管市场算是中大型规模：2018年物业服务百强企业管理面积均值为3718.13万平方米，仅为世茂服务的三分之一强。在年内新上市的8家物业公司中，只有保利物业的在管面积胜过世茂服务。【全球IPO】全球股市飙升难掩IPO数量骤降，今年全球IPO仅1237家创三年新低今年全球范围内IPO数量的大幅下降，凸显出了市场对公开市场状况的担忧。Dealogic数据显示，尽管今年全球股市飙升，但新股的上市数量却下降了1/5至1237家，为3年来的最低水平。具体来看，这1237家公司总共融资1888亿美元，较2018年下滑10%，也是三年的低点。需要指出的是，《金融时报》报道中称，虽然全球的IPO数量在下滑，但中国却为亚太地区提供了一个亮点——2019年，中国的IPO数量跃升2/3至289家，这也在一定程度上得益于今年7月份科创板的开市。科创板也为中国企业提供了一条相对来说更容易上市的途径，从而吸引原本可能在海外上市的公司。

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