【国外商品期货周报】美债殖利率曲线逐渐回升

本周指数期货动态

中国11月工业企业利润转正

中国统计局公布，11月份规模以上工业企业利润年增5.4%至5,939亿人民币，不仅由负转正，并创8个月以来的新高；累计1-11月份，中国规模以上工业企业利润5.61兆人民币，年减2.1%，降幅较1-10月的2.9%收敛。

美军空袭伊拉克真主党民兵据点

1名美国国防承包商12月27日在伊拉克遇袭身亡，美国指责是当地「真主党」民兵，并空袭伊拉克与叙利亚5个民兵据点，至少造成18人死亡、50多人受伤。

小道琼收平，高档震荡！

Mastercard公布追踪11月1日至圣诞夜的美国销售数据，累计2019年美国年终购物旺季整体零售销售(不含汽车)成长3.4%，网络销售更成长18.8%。

小道琼期货上周五早盘延续前一天创高的气势，不过尾盘涨幅收敛，终场收在平盘上下。研究部认为，中美贸易冲突明显缓和，加上美国经济与就业情势良好，小道琼期货维持正面看待。

本周外汇期货动态

中国任命金融专家整顿经济防风险

面对2020年经济续降、企业债务进一步提高等风险，中国官方计划引入各项金融领域专家出任地方官员，以管控风险和重建地区经济。

中国财政部将强化各部门支出限制

中国财政部表示，要从严整治举债乱象，有效遏制隐性债务增量，防范化解地方政府隐性债务风险，会议中也定调2020年政府机关需要收紧支出；近期国务院、人行和财政部都意识到景气困窘并试图补救，或可减缓部分基本面压力。

英镑强弹，脱欧情势缓解！

欧盟执委会主席-冯德莱恩表示，针对与英国之间的贸易谈判，可能需把期限延至2020年底之后，英国和欧盟不仅要讨论贸易，还有教育、运输、渔业等其他问题需要讨论。

英镑连3日收红，目前挑战10日均线水位；研究部认为，欧盟主席有意愿延长脱欧过渡期，意味着欧盟也希望和英国达成合理的贸易协定，英国后续仍有一定协商资本，令英镑强弹，但有鉴于未来谈判前景不明，操作以短打为宜。

本周债券期货动态

美债殖利率曲线逐渐回升

观察美债殖利率曲线图，2019年年底美债殖利率已经有所回升，8月贸易摩擦一度恶化，让殖利率曲线明显下移且出现倒挂压力，随着美中双方关系趋缓，年底曲线回升且倒挂状况明显改善，有助于联准会保持政策不动。

美欧利差暂时未进一步缩减

美债和欧债殖利率于8月来到波段低点后开始逐渐回升，美欧利差暂时保持不动，可观察美国大选和贸易战局势发展是否能让美债殖利率回升速度高过欧债。

美债回升，观望美中签约！

12月27日美债殖利率保持1.877%不变，近期殖利率略有缓降倾向，年底市场流动性偏低，部份金融机构调整部位至避险资产，稍稍提振债市需求。

美10年债回到10日均在线方，稍有筑底的倾向；研究部认为，年底行情波动有限，美债更进一步向上发展空间不大，后续应将焦点放在明年初的美中签约和美国大选上，留意避险情绪是否让资金回流债市。

本周能源期货动态

美国原油库存大减

EIA公布，截至12月20日当周，美国原油库存减少547.4万桶至4.414亿桶，汽油库存增加196.3万桶，而馏分油库存分别减少15.2万桶。

俄罗斯原油产量

俄罗斯能源部长-诺瓦克表示，2020年俄罗斯的原油产量预计介于5.55-5.65亿吨之间，每日1,112-1,132万桶。诺瓦克也认为，到目前为止减产协议有效并取得了成果，市场形势基本稳定。诺瓦克认为，OPEC+在3月份的决定将取决于未来几个季度的预测，可以考虑任何选择，包括逐步放宽配额。

轻原油居高，供需同步挹注！

风险情绪的改善与美国原油库存下降，帮助轻原油期货延续涨势，而美元指数转弱，也提供下档支撑，带动轻原油期货稳居近3个月高点，短中期均线维持向上格局。

研究部认为，在中美贸易协商正面发展下，且中国工业企业利润转为正成长，帮助稳固原油需求信心，而俄罗斯近期支持减产的正面言论，让轻原油期价盘势稳健上行。

本周金属期货动态

必和必拓(BHP)旗下位于智利的全球最大铜矿-埃斯康迪达(Escondida)12月26日发布财报显示，2019年前3季，该矿铜产量年减8.4%至870,970吨，主要因为矿石品位( 矿石中的金属含量) 下滑的影响；其中铜精矿产量年减8.8%至689,210吨，阴极铜产量年减6.7%至181,760吨。该矿由必和必拓控股57.5%并负责营运，力拓(Rio Tinto)持有30%的股份，以日本三菱公司为主的合资财团JECO Corporation则持股12.5%。

本周金属期货动态

避险需求支撑，黄金站稳脚步！

金价周线创下逾4个月来最佳表现，受到全球经济成长担忧和美中贸易不确定性的支撑。

全球最大黄金ETF-道富财富黄金指数基金(SPDR)12月27日黄金持有量增加4.39吨至893.25吨。

研究部认为，一月传统上是金价一年当中上涨最多的月份，短线金价将受季节性需求拉抬维持相对高档。

今日农产期货动态

11号糖管理基金净部位

11月泰国出口食糖110.26万吨，年增30.23%。其中出口原糖56万吨，年增11.53%，主要出口至印尼、中国及伊朗。

USDA出口销售报告摘要

美国农业部(USDA) 公布的出口销售报告显示，截至12月19日当周，美国2019/20年度棉花出口销售净增13.51万包，较前一周减少46%，较前四周均值减少44%。

咖啡买气回补，越南出口短缺！

越南统计局公布的数据显示，2019年越南咖啡出口年减少13.9%至161万吨。越南为主要咖啡生产国。

研究部认为，受到咖啡价格偏低影响，越南大幅减少咖啡树投资，导致越南咖啡出口供应下滑，加上近期巴西货币-雷亚尔升值，有助咖啡期反弹，可留意短线上咖啡期货价格的向上行情。

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