转债申购/汽模转2申购分析

明天（12月27日），汽模转2（申购代码：072510）发行申购。为什么叫“汽模转2”？老司机们都知道，因为公司以前发行过一次转债，这是公司第二次发行可转债。
正股名字也很奇怪，叫天汽模，全称为：天津汽车模具股份有限公司。我觉得如果叫天汽模具或者天津汽模是不是更好听，不知道起名字的是哪里毕业的，或者有什么其他特殊含义。明天的转债只有汽模转2一只，这也是2019年的倒数第三只转债，所以今天我感觉比较放松。说实话，近两个月以来，我几乎每晚都熬夜到0点左右，大家都知道，近期是转债申购和上市的高峰期，需要写的申购和上市分析实在是太多，我一直在坚持着。我要让每一个转债都出现在我的公众号上，我要让关注我的每一位伙伴可以看到想看到的任何一个转债的分析。有时候实在是太累了，也有想偷懒的想法，但是我没有放弃，也没有偷工减料糊弄大家，我一再告诉自己，我能行，我要对大家负责，结果就真的这么坚持了下来。我做到了，做到了每一个转债都有申购分析，每一个将要上市的转债都有价格预测分析。让我欣慰的是，转债分析结果基本八九不离十，预测转债上市价格的偏差大多控制在1元以内。当然，这里面运气的成分比较大，不过我会继续努力，争取做到更加精确，希望尽我所能为大家的转债交易提供些许帮助。现在来看汽模转2：一、转债基本信息1、债券评级：AA（□高/中/□低）；2、发行规模：4.71亿（□大/□中/小）；3、百元股票含权：12.48元（□高/中/□低）；4、到期赎回价：110元（□高/中/□低）；5、转股价下调：30天/15天/80%（严/□中/□宽）；6、强制赎回：30天/15天/130%（□利/中/□弊）；7、回售条款：2年/30天/70%（□优/良/□差）；8、票面利率： 0.3%、0.6%、1%、1.5%、1.8%、10%（含2%）共计：15.2%（利率：□高/中/□低）；9、网下申购：无；10、当前转股价值：约97.85元。

二、正股基本面正股：天汽模，天津市滨海新区民营企业。主营业务：汽车车身覆盖件模具及其配套产品的研发、设计、生产与销售等。主要产品包括汽车车身覆盖件模具、汽车车身冲压件、检具及装焊夹具。要了解公司的业务，我们先来了解一下汽车及车身结构：（一）汽车及汽车车身。汽车一般由汽车车身、发动机、底盘和电气设备等四个基本部分组成。如下图所示：

汽车车身构成汽车的外壳，是容纳驾驶员、乘客和货物的部分。车身包括车窗、车门、驾驶舱、乘客舱、发动机舱、行李舱及车前各钣金件等。车身的造型有厢型、鱼型、船型、流线型及楔型等几种，结构形式分单厢、两厢和三厢等类型。车身造型结构是车辆的形体语言，其设计好坏将直接影响到车辆的性能。

（二）汽车覆盖件。汽车覆盖件是构成汽车车身表面和内部的冲压件，具有材料薄、形状复杂、质量要求高等特点，覆盖件组装后构成汽车车身或驾驶室的全部外部和内部形状，它既是外观装饰性零件，又是封闭薄壳状的受力零件。如下图所示：

汽车模具被誉为“汽车工业之母”，是完成汽车零部件成形、实现汽车量产的关键装备，在汽车的开发、换型中担负着重要职责。公司所属行业为汽车制造业中的汽车模具子行业。该行业集传统产业与高科技于一身，在整个汽车工业体系中占据重要地位，是汽车工业发展的基础和效益放大器。
公司是全球生产规模最大的汽车覆盖件模具供应商，也是行业内最早真正实现规模化出口的模具企业。公司是中国模具行业重点骨干企业、中国汽车覆盖件模具重点骨干企业，是国家高新技术企业和国家企业技术中心。公司客户覆盖了国内绝大多数知名汽车厂商和众多国际知名汽车企业。公司主要产品用途如下：

经过多年发展，公司在品牌、规模、技术、人才和经营管理等各方面取得了较大优势，公司主要参与中高端市场竞争，目前行业已形成相对稳定的竞争格局。
在业绩方面，产品销售毛利率逐年下降，公司营收表现平平。今年前三季度，公司实现营业收入13.73亿元，同比增长8.90%；实现净利润9045.85万元，同比下降。11.72%公司现金流较差，今年三季度应收账款增幅较大，需注意风险。募集资金用途：大型高品质模具柔性生产线智能化扩充升级项目、补充流动资金。市值：37.75亿；市盈率：18.86倍；市净率：1.41倍；上年度净资产收益率：8.58%；历史成长性：（□优/良/□差）；正股估值：（□高/中/□低）；正股综合质地：（□优/良/□中/□差）。三、申购建议（□强烈推荐/推荐/□无意见/□不推荐）公司整体质地尚可。公司属于汽车行业中的子行业，在汽车行业冷淡的大环境下，公司发展前景堪忧。公司具有锂电池、特斯拉、军工等多项概念题材。从转债主要条款看，股价下调条款略严苛，整体上中规中矩。目前转债转股价值为97.85元，结合公司质地和转债各项条款，在当前对应股价下，预计转债上市破发概率较小，但市场给予的溢价率不会太高。综上所述，给予汽模转2推荐申购建议。免责声明：本文仅代表作者个人观点，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。转债有风险，投资需谨慎。
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