投资盈亏不在智商在格局！

　　在投资上，技术要从属于策略，策略要从属战略，战略最终从属于信念和价值观。投资失败和成功的程度，技术层的影响其实很小，策略层的影响有限，大部分
结果取决于投资战略是否正确和基本信念的牢靠程度。但绝大多数人每天的眼里都是技术，几天换一个策略，从不思考战略，永远未曾理解和坚守信念。

　　不少人都曾有“一战成名”的惊人准确的市场预测，这根本不稀奇。但这些阶段性概率的幸运儿一旦把某次神准归为自己的“神奇天赋”或“独门技术”，悲剧就注定在前方等待了。历史的垃圾堆里，早已堆满试图频繁精确预测市场的自大狂们了，但历史也告诉我们，一定还会有下一个。

　　下一次大牛市恐怕是件很遥远的事，但又如何呢?07年之后2年左右的时间，不少公司就创出历史新高。只要是在不太贵的时候持有真正优质的企业，即便在非牛市期间也可以获得较好的收益。距离15年顶部已经快1年了，大起大落之后，如果市场以目前位置为中枢上下晃荡2年也极有可能，以一颗平常心，耐心与优质企业为伍，保持对未来的希望和乐观，目标一定可以达到。

　　在市场的不同阶段，估值和业绩具有防守和进攻上的辩证性。当市场处于模糊期间时，低估值是防守因素，业绩增长是进攻性要素，可持续的业绩增长是最核心的驱动力。当市场处于极端低估时，业绩增长变为防守因素(用来确保低估值的可靠性)，而估值反转则成为最强进攻性要素。前者的核心是价值牵引，后者的奥秘是均值回归。

　　2015年的A股将以其剧烈的波动性和由此延伸的众多故事被记入历史。然而放在3年来看，2015年的市场所占的分量高不到哪儿去，放在5年来看不过是一次插曲，放在10年来看可能只是一片小浪花。投资是一场长途跋涉，不能老指望搭上顺风车，更不能出现一次车毁人亡。关键是持续前行，使命必达。感恩，共勉。

　　以天为单位看待收益的人，相信的是奇迹和运气;以年为单位瞄准收益的人，相信的是天赋和能力;以3-5年为周期规划财务的人，相信的是胆识和眼光;以10年为单位思考财富的人，相信的是常识和复利;以更长周期看待财富的人，相信的是时代和命运;很多事情，不是从学识智商分野，而是从格局开始的。

　　投资长期来看只有两个因子是核心且恒久的：第一是价值，第二是人性，其它一切都只是次级因子。次级因子对于价值和人性的干扰机制是非常复杂的，这其实进一步降低了跟踪次级因子的意义。但锚定两个核心因子的结果呈现出典型的“简单但不容易”的特征，逻辑关系简单有效，但评估和执行却并不容易。

　　站在今天看宏观经济的疲弱、汇率市场的波动、金融杠杆的参与等等次级因子都使得市场处于非常复杂的扰动内。我们需要思考的是未来内在价值会哪些地方、以何种方式继续增长?以及如何至少不被恐惧和贪婪所伤害?今天的这些思考和结论，可能决定了3年后资产的状况。

　　现在的社会是上层无力建立信仰，底层处于经常性愤怒，中产阶级高度焦虑。能把这三者粘合在一起的唯一要素是“钱”：管理者靠经济增长维持合法性，中产阶级靠财富膨胀找到安全感，底层人民靠赚钱寻求阶级升级。

　　所以“钱”是这个社会的最大公约数。对经济前景来说，这不算坏事;对社会幸福感和体验感而言，倒是负面因素。

　　证券市场里的钱是一种很骄傲的东西，它会用深入骨髓的眼光透视你灵魂深处的弱点，然后化身出最诱惑和让你恐惧的东西一次次的测试你，而且这种测试既是后天学识层面的，也有先天基因层次的。只有在通过多重的考验后，它才会接受你这个主人。而通不过测试的，往往反而被其奴役甚至剥夺一切。

　　证券市场有一种特异功能，就是专门摧毁你的短期经验。先用一种温度慢慢炖，等你适应了得心应手的时候可能就换汤了。对这种特征，要么你是十八班兵器样样精通，以万变应万变。要么你就抓住根本我行我素，以不变应万变。但不管哪路风格，最终几个周期下来发现其实盈亏同源，你努力了一辈子的左右逢源，其实只是个美丽的幻象。

　　这才1年多的波动，就刺激了不少私募或投资人在那儿抱怨“艰难辛苦历程”了。做投资的，面对市场的波动和不确定性难道不是天经地义吗?天天45度上扬的合家欢市场，又有可能性和什么意义吗?过去1年确实挺动荡，但说实话并没什么脱离了国内外历史特征的全新现象。

　　其实，投资已经是最幸运的职业，没有什么可抱怨的。