股指期货：喜迎期权新品种上市期指多头趋势维持

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股指期货：喜迎期权新品种上市期指多头趋势维持喜迎期权新品种上市，期指多头趋势维持。周末消息面较多。中美领导人通话，市场进一步确认第一阶段协议有望签署。板块消息方面多空信息交织。某酒企爆出“甜蜜素”事件，或对抱团的消费白酒板块存在利空影响。集成电路大基金拟减持个股。中央农村工作会议召开，部署明年“三农”工作。国资委召开中央企业重组整合工作座谈会议。国企改革概念强化。今日喜迎期权新品种上市，期指多头趋势维持，操作上以逢低做多或区间思路交易为主，注意止盈止损。黄金：金价震荡，短线操作短期市场震荡整理；中期来看市场呈现震荡行情。沪金2002日内关注区间334-338元/克。日内选择区间334-338短线操作，0.7元止损。白银：渐有突破上方阻力隔夜外盘白银反弹尚可，下方支撑继续参考16.8-16.9附近，上方阻力参考17.3-17.4附近；内盘沪银主力2002，隔夜亦反弹，下方支撑参考4120附近，上方阻力参考4250附近。隔夜标普涨，油价下跌；美国三季度GDP终读2.1%未修正，商业投资和企业盈利弱化；美国11月消费者支出趋稳，核心通胀再度逊于美联储目标；美国12月密歇根消费者信心终值上扬，长期通胀预期创历史新低；习近平应约同美国总统特朗普通电话。操作上，隔夜黄金仍是窄幅震荡，白银反弹幅度尚可。技术上，黄金略有突破1480位置阻力，若继续有效站稳，短期技术或走出偏强震荡。铜：中美达成阶段经贸协议，支撑短期价格美国第三季度实际GDP年化季环比终值符合预期，GDP平减指数终值略低于预期；12月密歇根大学消费者信心指数终值好于前值和预期。欧元区12月消费者信心指数初值较前值降幅扩大，德国1月Gfk消费者信心指数低于预期。中美两国达成了第一阶段经贸协议。从现货情况看，长江现货升水回落，库存减少；LME现货贴水扩大，库存减少。欧元区经济持续疲弱，但中美经达成经贸协议有助于提升市场看多情绪，支撑铜价保持坚挺。沪铜2002合约支撑48700元/吨，阻力49500元/吨。铝：近期以偏强态势为主隔夜伦铝近收平，沪铝夜盘继续上涨。宏观方面，目前市场预计美国、欧央行1月维持利率不变的概率较高，美国三季度实际GDP终值符合预期，显示出经济保持了适度的增长速度，市场对经济衰退的担忧渐趋消退。美国11月核心PCE物价指数符合预期，但仍低于通胀目标值。上周五英国下议院通过了约翰逊政府的脱欧协议法案，这意味着英国将于2020年1月31日脱离欧盟。从行业面来看，此前公布的电解铝社会库存继续去库，且去库幅度较为明显，对电解铝现货价格有较好的支撑。原料端氧化铝价格近期走势偏弱稳，目前三网均价回落至2403附近，氧化铝港口及厂库库存累积抑制氧化铝价格，不过目前价格基本接近山西、河南的生产成本线，预计后期下方空间不会太大。从下游各铝加工材的价格可以看出，下游消费情况近期并不差，从去库情况来看尤其是佛山地区的消费情况较好。操作上，近期沪铝以偏强态势为主，站上14250关键点位，目前上测14400阻力位，一方面是去库背景下现货货源偏紧带动期价大幅走高，另一方面是国内宏观氛围继续有所回暖，贸易摩擦缓和及去库延续的背景下现货端对铝价的提振传导起来也更为顺畅。锌：库存持续减少，价格回升美国第三季度实际GDP年化季环比终值符合预期，GDP平减指数终值略低于预期；12月密歇根大学消费者信心指数终值好于前值和预期。欧元区12月消费者信心指数初值较前值降幅扩大，德国1月Gfk消费者信心指数低于预期。中美两国达成了第一阶段经贸协议。从基本面看，现货升水缩窄，但依然处于较高水平，且库存持续减少，支撑短期价格回升。铅：弱势回落暖冬限制电动自行车铅酸蓄电池替换需求，国内再生铅供应预期依然较强，预计沪铅将继续承压。镍：短期上测11万5关键阻力位隔夜伦镍大涨，沪镍夜盘亦收涨。宏观方面，目前市场预计美国、欧央行1月维持利率不变的概率较高，美国三季度实际GDP终值符合预期，显示出经济保持了适度的增长速度，市场对经济衰退的担忧渐趋消退。美国11月核心PCE物价指数符合预期，但仍低于通胀目标值。上周五英国下议院通过了约翰逊政府的脱欧协议法案，这意味着英国将于2020年1月31日脱离欧盟。从行业面来看，目前港口镍矿库存仍较为充裕，印尼11月镍矿出口量继续明显增加，我国年内矿端紧缺态势基本上看不到。下游不锈钢方面，近期不锈钢价格维持弱稳，前期不锈钢厂检修影响300系不锈钢产量，不锈钢去库态势延续，整体来看市场偏弱态势略有好转。当前临近印尼开始禁矿的期限，市场普遍对明年印尼镍铁投产的进度持偏悲观的态度，预计后期镍价重心还有上升的空间。操作上，近期镍价震荡偏强，一方面受到宏观面氛围的影响，另一方面随着禁矿期限临近，市场也在不断修正此前的预期。从基本面来看，利多利空因素交织，中短期或仍以震荡为主。此外，镍作为资金面、消息面影响更为明显的品种，投资者需持续关注海内外多空资金博弈情况。铁矿石：高位震荡铁矿石现货矛盾尚不突出，上下空间或较为有限，近期盘中波动加大，高位震荡思路对待。螺纹钢热卷：偏强震荡上周钢厂产量出现回落，且库存累积速度仍低于市场预期，情绪有所提振，震荡偏强思路。硅铁：下方空间有限;锰硅：下方空间有限自2019年12月23日当晚夜盘交易时起，动力煤、硅铁和锰硅期货合约当日开平仓交易手续费减半收取。部分合金厂开始进行锰矿冬储阶段，推动锰矿价格坚挺。钢厂也开始逐渐准备合金冬储库存，短期内下方空间有限。焦煤焦炭：市场情绪改善观点：周五焦炭期货震荡下行。本周钢材数据继续利好，增库不及预期，市场心态延续强势。市场预期焦炭可能提涨第三轮，对焦炭价格形成支撑，短期焦炭震荡偏强格局仍将持续。操作建议：多单持有。动力煤：向下空间有限观点：周五动力煤期货震荡上行。根据汾渭调研，临近年底，港口发运户发运积极性较差，库存持续下降，市场煤资源偏紧，供货商情绪略有好转。我们认为，在港口库存显著下降的背景下，短期动力煤期货向下空间有限。操作建议：轻仓操作。玻璃：短期震荡当前为估值修复行情短期震荡。中线05合约或将冲击1500，下方支撑1380-1400。
豆类：短期震荡观点：周末期间，主要热点事件为：（1）中美元首电话。此外，据外媒报道称，1月上旬左右刘鹤赴华盛顿签署第一阶段协议。除此之外，还有市场传言称中方将会进口美豆4500万吨。我们认为，该预估数据并不符合实际，因为目前美豆库存1300万吨不到，无法实现上述预估的采购规模；如果要实现，就需要2020年美豆大规模扩大种植面积，而即使美豆扩大种植面积，也要等到2020年11-12月左右才能实现规模出口。（2）中央农村工作会议20日至21日在北京召开。会上再提“要加快恢复生猪生产”，由此国内政策继续鼓励生猪生产。预计短期内豆类震荡为主。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）玉米：震荡筑底目前玉米售粮进度偏慢，短期盘面上涨存压力，预计延续震荡筑底格局。玉米淀粉：低位震荡，短线操作中美贸易战难以短期结束，第一阶段的谈成成果对市场构成的扰动不必过分担心。前期原材料玉米拍卖暗淡收场，加上新玉米上市，使得现货价格有一定的压力，市场有一定的观望情绪。双节临近会对价格构成一定支撑，预计近期以低位整理为主。操作上建议，短线震荡操作为主，趋势多单轻仓为辅。CS2005支撑位2200-2225，压力位2300-2325。白糖：窄幅整理期货弱势整理，维持区间震荡思路操作。SR2005合约支撑参考5300-5400元/吨，压力参考5700-5800元/吨。棉花类：区间震荡偏强周末市场继续消化中美贸易利好，中国增加对美棉的购买提振市场信心，ICE期棉维持涨势。国内方面，新棉产量较去年下跌3.5%，供应端符合市场预期，而需求端依旧偏弱：新棉上市期间工商业库存持续累积，下游消费淡季，降价出货情况下，纱线、坯布库存依旧持续增长，弱需求从下游传导至上游。尽管中美达成第一阶段协议，但下游纺织品服装出口是否改善还需继续观察。盘面上看，郑棉大仓单构成压力，盘面不断增仓，多空分歧加大，短期利多已逐渐出净，行情真正反转还需等到需求出现实质性改善。操作上投机以高抛低吸区间滚动操作为主，短线轻仓为宜；拥有现货库存的企业可逢高进行点价销售，同时调整套保头寸；下游用棉企业可逢低进行买入套保。郑棉2005合约支撑位12700元/吨，压力位13700元/吨。菜籽类：菜粕弱势震荡，菜油高位震荡昨日菜粕弱势震荡走势为主，菜油高位震荡。菜粕方面，短期来看，近期豆粕库存回升、国内大豆到港量大、套保盘较多，豆粕拖累菜粕，而菜粕目前处于季节性消费淡季，基本面难以支持上涨，但绝对价格偏低、投机资金做多意愿增强，预计短期弱势震荡走势为主；中长期来看，国内生猪存栏确定性恢复，南美天气也有炒作的可能性，对粕类价格偏乐观，预计流畅的上涨要明年二季度，建议逢低做多、分批建仓。菜油方面，目前菜油处于供需两弱、有价无市的状态，相较于棕榈油和豆油，菜油利多题材较少、并且政策风险较大，油脂上涨时菜油涨幅最小、但油脂下跌时菜油又是“避风港”，近两日有投机资金关注菜油，期待菜油补涨、但产业资金相对谨慎，我们认为菜油做多风险较大，虽然四季度这轮油脂上涨中菜油涨幅最小、但菜油价格中已经体现了中加关系紧张的政策升水，目前进口利润丰厚的背景下，一旦放开进口，菜油下跌空间较大，目前自加拿大菜籽进口有缓和的迹象，菜油政策风险不确定较大，建议短线操作为宜，预计短期高位震荡走势为主。操作上建议菜粕短线偏空思路操作，中长线多单持有、控制仓位；菜油区间操作。RM2005支撑位参考2250，阻力位参考2300；OI2005支撑位参考7500，阻力位参考7600。棕榈油：期价创新高，高位震荡昨日棕榈油震荡偏强，棕榈油继续表现为“内强外弱”、“近强远弱”格局，目前产地和销区、棕榈油和其他油脂正处于正向反馈中，并且国内棕榈油基差持续偏强、棕榈油货权集中、且期货贴水现货的背景下，产业偏多，期现共振。目前处于棕榈油季节性减产周期、并且在国内和印度远月买货不多的背景下，棕榈油易涨难跌，棕榈油上涨行情没有结束。短期来看，棕榈油期价创新高，目前传言印尼将对棕榈油出口增加关税、印度1月可能降低棕榈油出口关税，产地棕榈油出口量有所增加，棕榈油基本面仍偏好，周末国家发改委和粮食和物资储备局发布做好“两会”、“两节”期间粮油市场保供稳价的通知，可能对做多情绪有所打压，棕榈油产地定价，国内豆油、菜油受影响可能稍大，预计短期高位震荡走势为主；中长期来看，减产无法证伪，并且一季度处于季节性减产周期，产量数据可能较为配合多头，需求受抑制可能要等旺季才能体现，印度二季度进入旺季、国内三季度进入旺季，一季度预计棕榈油仍有上涨空间，建议远月多单持有、注意控制仓位。操作上建议棕榈油短期操作，中长线远月多单持有、控制仓位。P2005支撑位参考6000，阻力位参考6100。鸡蛋：周末现货止跌，关注盘面是否企稳上周鸡蛋现货价格连续下跌，带动盘面期货价格继续回调，周末两天现货价格有止跌企稳迹象，关注盘面是否能企稳。红枣：旺季偏强，05合约短多长空产区剩余货源不多，随着春节备货逐渐来临，成交稳中偏强，沧州货源较多，成交一般。红枣2001合约距离交割不足1月，持仓仍显著大于仓单量，预计后期资金流出为主，仓单成本偏高、仓单少的矛盾不如1912合约强烈但仍受到一定支撑，多单做旺季预期逐步转移至远月，短期2005合约偏强，但长期看，受3月后逐步转淡、仓单稀缺性预期进一步缓解影响回落，2005合约在11000元/吨以上压力或逐步增强，若达到11500元/吨以上逢高做空为主。近远月价差仍有望拉大，但时间窗口在缩窄，40元/吨以下少量参与做多1-5价差，移动止损50元/吨，月底左右考虑离场。仅供参考。 PTA: 区间震荡;MEG：区间震荡PTA：市场信息：1、今日PX现货价823.33USD，今日汇率7.025，PTA原料成本4367左右，PTA加工费444左右。2、当前PTA装置开工负荷91.3%左右。（来自忠朴）。3、逸盛大化一线225万吨装置预计下周末停车检修。上周五，PTA2005合约偏弱震荡收于4892元/吨。成本推涨告一段落，基本面方面依然表现不佳，PTA利润依旧低下，但逸盛PTA装置开始宣布检修计划，预计PTA难以走出趋势性行情，参考TA2005合约5100元/吨压力位，4500元/吨支撑位，操作上倾向于逢高做空，风险仍在于成本。乙二醇：市场信息：1：华东主港地区MEG港口库存约39.4万吨，环比上期下降1.8万吨。2：截至12月12日，国内乙二醇整体开工负荷在74.78%（国内MEG产能1080.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在79.16%（煤制总产能为451万吨/年）。3：下周到货总量在26.5万吨附近。上周五，EG2005价格偏弱震荡为主收至4613元/吨。本周到港较多，库存预计累积，基本面预期较差，但是现货低库存，EG2005合约短期难以大涨大跌，参考4800元/吨的压力位，4500元/吨支撑位，操作倾向于高位空。天胶：震荡调整RU 01-RU 05价差295元/吨；RU 05-RU 09价差155元/吨；RU 01-NR 02 价差1795元/吨；RU 05-NR 05价差1825元/吨。泰国原料胶水价格维持在40上方，预计产量继续放量，原料端正常，关注加工端及后期回补及出货情况。国内方面：云南已经全面停割，海南预计还有2周左右的时间。现货成交持稳，标胶混合平水。整体来看，利好驱动回落，市场进入深度调整，跟随工业品集体调整，也会未来行情开展打开空间，基本面变化不大，12700附近支撑较强，预计日内延续整理态势。沥青：短期谨防回调，长期强势延续短期来看，油价近日来在OPEC+减产预期和全球部分经济体宏观经济有转好迹象的利多影响下维持在高位，但全球非OPEC+经济体的原油供应仍然在增加，沥青成本端短期有松动的风险，需谨防回调。长期来看，考虑到沥青炼厂开工仍在下滑，沥青去库的季节性周期远未结束，未来现货端供需面短期将持续改善。对于BU2006，短期在油价坚挺下成本支撑稳固，长期在基建预期再次逐步升温下亦不悲观，且盘面利润依旧偏低，沥青近期的强势或将长期延续。 LLDPE：市场气氛有所改善日内期现市场走势出现劈叉，现货表现不佳，个别石化报价下调100，各地区市场价格松动20-50，成交不佳。煤化工方面，神华拍卖降价后成交好转，线性货源接近全部成交，但华北地区成交价格回落至7090。期货市场上，商品整体呈现小幅冲高回落，塑料期货价格表现相对坚挺。后期来看，临近年底，下游需求回落，装置开工率维持高位叠加新装置投产，现货走势不佳，期货升水或限制价格走强。操作上，逢高卖出。 PP：不急于追空趋势仍偏弱05短期不宜追空，趋势仍偏弱，05合约800左右基差做空要小心， 01上方压力7800，7500。05下方支撑7400、7000。纸浆：起伏有限，震荡整理正值新一轮进口木浆外盘报价时间段，业者观望气氛浓郁，有传闻称个别品牌价格窄幅调整10美元/吨，但暂未得到官方证实。进口木浆现货市场盘面起伏有限，成交偏刚需。主要地区纸浆库存下降缓慢，阔叶浆去库情况各地不一，其中华东地区去库相对理想，短期来看，对阔叶浆价格形成一定支撑。下游方面原纸市场观望气氛浓郁，文化印刷纸和生活用纸业者倾向盘整操作，白卡纸计划年末涨浆价，预计浆价仍以窄幅震荡整理为主。甲醇：区间震荡市场信息：1：整体来看沿海地区甲醇库存上涨至100.15万吨，环比12月12日整体沿海库存上涨5.98万吨，涨幅在6.35%。2：截至12月19日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.41%，环比上涨0.78%；西北地区的开工负荷为85.11%，环比下降0.06%。3：从12月20日至2020年1月5日中国甲醇进口船货到港量在73.52万-74万吨附近。观点以及操作建议：上周五，甲醇2005合约偏强震荡为主收至2157元/吨。周五传言外盘甲醇装置检修加剧，引发甲醇冲高。现货基本面来讲，后期巨量到港，预计累库为主。内地低价出货为主，基本面缺乏亮点，预计甲醇区间震荡为主，甲醇2005合约参考1950-2200区间波动，区间上下沿操作，没大机会。

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