加密货币与虚拟货币的概念需要重新审视，把脏水泼掉，把孩子抱起。

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9月17日，由万向区块链实验室主办的第五届区块链全球峰会“区块链新经济 · 新十年新起点”在上海正式开幕。

在上午场的主旨演讲中，中国证券登记结算公司党委副书记、总经理姚前发表了题为“数字资产和数字金融”的论文演讲。

1.资产数字化将催生金融的零售革命，将带来更具深远意义的金融变革。

2.我们需要将数字资源转化为价值资源，最终做到为实体经济服务，这也是数字资产化的关键所在。

3.任何的金融工具，如货币、证券等均是罩在底层资产上的“一层面纱”。

4.数字资产呼唤数字货币！对此，私人部门和公共部门均在发力。

5.数字资产和数字货币是数字经济最重要的两个方面。

如果说数字经济是躯体，数字金融就是血脉，而数字资产则是核心。以资产数字化为特征的数字金融创新，是一个全新的体系，或将重构传统金融运行方式、服务模式乃至整个生态。

数字资产和数字货币是数字经济最重要的两个方面。

数字资产的发展不仅可以有效扩展数字货币的应用场景，未来还可以为数字货币的发行奠定重要的基石，二者的协同发展是数字经济发展的基础动力和重要标志。

资产多属性，融合创新

经济学上有句名言：货币是罩在实物经济上的一层面纱。套用这句话，我们可以说，任何的金融工具，如货币、证券等均是罩在底层资产上的一层面纱。

以证券为例，它本身就是为了让底层资产流动起来而人为创造的符号表征。

数字资产与证券的差别可以用一个简单的例子来说明。现在通用的电子票据，很多人把它定义成数字资产，其实不然。

从根本上来说，传统电子票据只是纸质票据的一种数字化表达形式，还不能称作数字资产，它应该称为证券。

其记录的只是作为流通工具的部分信息，并没有记录显示合同、物流、发票、税务、保理等底层与真实贸易背景相关的信息。

资产数字化，科技驱动
资产数字化正是算法与数据综合应用的典范，通过技术手段保障原生数据的可信是资产数字化的根本要求，数字资产的流通环节也需要各种技术的支撑以保证其安全、高效、协同、可控等。

传统金融业务都是围绕着商业银行的帐户开展，在数字金融时代，由公私钥体系升级了商业银行的账户体系.

这在金融史上是一个非常重大的变化，它相当于在传统金融体系之外创造出了一个全新的领域，支撑它安全运行的是一整套复杂的可信技术和密码学方案。

数字资产产生、流通、确权都依靠全新的价值交换技术，资产的数字形态既可是一串二进制的加密信息，也可是以中心化或分布式账本的形式来表达，未来还可以是以量子比特的形式存储的量子信息。

作为信任机器，区块链技术创造了一种新的范式，连接金融服务所涉及的各参与方!

能够打破数据孤岛，提高数据安全性，降低交易成本，增强风险控制能力，这也是区块链技术备受关注的原因所在。

可以说区块链承载了太多的理想，获得了资本和产业的热捧。

资产自金融，普惠共享

数字资产的生产与流通，和现有的金融体系存在极大的区别。资产数字化的更深层次的涵义是，数据信息是原生的，可以被穿透和追溯，可以被自证与他证，从而引申出了自金融的概念。

自金融的典型特征有三个：一是用户自主掌控数字身份；二是用户自主掌控数字资产，承担交易责任；三是用户之间点对点交易，可以独立于第三方中介机构。

数字金融既可自律，也可他律，是构建在底层信息充分披露基础上的高度个人隐私保护的金融科技体系。用户在生产数据的同时，也在创造数字资产，为创新性的数字金融服务增添各种要素。

数字资产赋予传统资产高度自主流动性，极大地提高了供应链金融业务的效率和真实性，为投资人建立了一个动态、完整、真实、可信的信息披露机制。

从根本上解决中小企业底层资产多层级流转的信息穿透问题，让中小企业获得对等话语权，无需再依赖核心企业信用，独立开展融资活动。

同时金融机构可以不依赖核心企业，直接通过可信的DLT账本，获取融资所需的中小企业底层资产信息。

这就是资产数字化以及自金融新模式的实践价值和意义。

它让传统金融中的弱势群体不再弱势，不再融资难、融资贵，金融将变得更加贴近实体，更加普惠共享，同时在现代科技的支持下，其安全性与监管的便利性，同传统金融资产相比，亦不可同日而语，可以灵活地弥补现有金融服务的空白地带。

金融一体化，自由开放

数字金融或将重构金融运行方式、服务模式乃至整个生态系统。

它简洁明快，超越时空和物理界限，打破国域疆界，自由而开放，尊重市场参与者的自主和自愿。

在科技驱动下，它不用依赖传统的金融中介作用，即可让资产在保留原生全量信息的条件下流通起来。

原先在场外大规模“沉寂”的非标准化资产，如仓单、知识产权、合同等各类资产，将焕发出全新的金融“生命力”，低成本、高效率流转起来，经济前景和意义不可估量。

更具有革命性意义的是，资产数字化将催生金融的零售革命，就像互联网的出现催生了阿里等零售巨头一样，零售金融市场的觉醒将会带来更具深远影响的金融变革。

货币新形态，自主掌控
数字资产呼唤数字货币！对此，私人部门和公共部门均在发力。

加密货币与虚拟货币的概念需要重新审视，加密货币不再一定就是虚拟货币，要把脏水泼掉，把孩子抱起。某种意义上，区分加密货币与虚拟货币，意义重大。

按照IMF经济学家TobiasAdrian和Tommaso Mancini-Griffoli等人的观点，100%备付准备金存缴央行后的支付宝和微信支付，相当于以中央银行负债进行交易，本质上就是央行数字货币。

若此，则中国早就是全球首个实现法币数字化的泱泱大国，当然这还只是1.0版本。

需要注意的是，Facebook的Libra白皮书提出的100%资产储备和大家说的100%备付准备金，并非一个概念，前者将资金交由第三方托管，后者则是将所有资金存缴中央银行。

技术上，100%准备金存缴意味着数字货币的发行、流通、收回、销毁等全生命周期均要依附于传统账户体系，尤其是跨机构央行数字货币的流通。

除了央行数字货币账本更新外，还要处理相应准备金账户间的清结算，这不仅增大中央银行中心系统的压力和复杂性。

而且难以实现“账户松耦合”的要求，自金融创新不容易展开，跨境支付的想象空间亦大打折扣。

相比较，央行加密货币CBCC可以让客户真正自主管理自己的货币，而不是托付给第三方，赋予客户自主掌控的能力，也可以越过Swift，开辟跨境支付的全新战场，目前看，应是最热的前沿焦点。

应对新思路，监管科技

上述数字资产的种种特性，无论是属性多样，融合创新，还是科技驱动，自由开放，均对金融监管提出了全新的命题和挑战。传统上以牌照管理为关键、以金融机构为抓手、以开立在金融机构的账户为核心的监管范式，需要重新审视。

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