凯中精密可转债研究笔记

一、可转债信息

   1、募集金额：4.16亿元
   2、期限：自发行之日起六年，即2018年07月31日至2024年07月30日。
   3、票面利率：第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%
4、初始转股价格：13.01元/股
      5、向下修正条款：当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。
   6、到期赎回条款：在本次发行的可转换公司债券期满后五个交易日内，公司将以本次可转换公司债券票面面值的112% (含最后一期利息)的价格向投资者赎回全部未转股的可转换公司债券
7、有条件回售条款：在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司
8、附加回售条款：若公司本次发行的可转换公司债券募集资金投资项目的实施情况与公司在募集说明书中的承诺情况相比出现重大变化，且该变化被中国证监会认定为改变募集资金用途的，可转换公司债券持有人享有一次回售的权利
9、信用评级：AA

[h1]二、公司简介[/h1]

   深圳市凯中精密技术股份有限公司是一家专注于核心精密零组件的研发、设计、制造及销售的高新技术企业，致力于为客户提供核心精密零组件一体化解决方案。公司多年来进行持续的高强度研发投入和技术积累，拥有完全自主知识产权体系，已熟练掌握了精密冲压技术、精密塑料成型技术、光纤激光焊接技术、材料表面处理技术、智能装备、自动检测和验证等核心技术，配置了行业顶尖的模具加工和检测设备，凭借稳定的产品质量和良好的客户服务，进入国际知名跨国企业的全球采购体系，拥有德国博世、戴姆勒、日本电装、采埃孚、马勒、比亚迪、法雷奥、万宝至、大陆、博格华纳、埃贝赫等全球知名客户。

[h1]三、财务分析[/h1]

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[/h1]    经营现金流净额与净利润的比值近两年持续大于1，说明公司净利润全部变成实实在在的现金。

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[/h1]    应收票据及应收账款占营业收入比例几乎常年维持在25以下，比例保持的比较好。

   2018年应收账款周转天数69天，比2017年减少3天；存货周转天数79天，比2017年增加12天，可以看出运营效率几乎是持平的。

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[/h1]    公司的负债率其5年数据为43.04％、51.53％、38.32％、41.94％、53.73％，说明公司的资金还是挺紧张的。

[h1]四、总结[/h1]

   可转债目前价格101左右，离回售日期还有两年左右的时间。公司财务指标不好看，是否想要强赎的动机也不明确，之前也没有下调过转股价，所以打算再等等。