中信建投期货股指期货周报20191222

作者 | 严晗中信建投期货金融衍生品部
本报告完成时间 | 2019年12月22日

摘要
本周指数集体上扬，沪指收复3000点，创至创下年内新高，更为关键的是成交量的持续放大。期货方面，持仓持续增长基差强势，也都反映了当前市场处于情绪高位。

一
观点与操作建议
本周初，中美第一阶段经贸协议文本达成一致。此次协议超出市场预期，以关税为例，部分关税上调计划被取消，而部分商品的关税则被减半征收。对贸易战担忧的缓解、逆周期调控政策的确立，都有望缓解市场对经济下行的担心。上周中，中央经济工作会议在北京举行，强调今年工作成绩的根本原因之一就是维持了战略定力，对定力的认可也就意味着定力的延续。2020年的逆周期调控大概率依然是有定力、有克制的基调，稳字当头推进创新改革。总体来看，12月宏观经济数据企稳回升，内部环境稳步向好，外部风险明显缓解，有利于市场整体估值水位上一个新台阶。
明日，沪深300股指期权正式在中金所上市交易。沪深300股指期权的上市，将进一步满足市场对避险工具的需求，对完善资本市场风险管理体系、更好服务资本市场发展具有重要作用。期货市场功能发挥离不开多元化、结构合理的市场参与者，提高机构投资者特别是金融机构的参与度符合当前国内期货市场的发展需求。随着我国金融市场国际化进程在不断加快，未来中国资本市场将会迎来更多的境外机构投资者，股指期权的及时上市将有效满足新的市场需求。同时，股指期权的上市也为今后更多指数、特定金融产品的开发提供了有效的风险管理工具，对未来进一步扩大我国资本市场规模、扩大在国际市场的影响力有着重要的积极意义。
总体来看，内外环境修复，整体行情大趋势向上，但一月份面临限售股解禁高潮，过程可能略有反复。期货方面，基差全面走强，市场看多情绪非常高涨，期现套利机会逐步显现。总体上做多趋势不变，期指仍可继续持多。

资金方面，北向资金全天净流入35.35 亿元，为连续 26 日净流入，两市融资融券余额终破万亿元大关，为 2018 年 3 月以来首次重回万亿元上方，市场投资者情绪总体来看依然高涨。
二
股指期货市场

1·1、沪深300期货
本周，沪深300指数震荡走低，周线下跌27.10，跌幅0.70%。期货方面，根据收盘价计算，沪深300股指期货当月合约收跌1.12%。期货表现明显弱于现货，基差后半周连续走弱。行业板块非银金融、银行食品饮料领跌。周四周五白马权重股的回调拖累指数。

从主力合约20会员总持仓来看，日均持买单61939手，日均持卖单66744手，净空单4805手，多空持仓比0.94左右，期货持仓宽幅震荡，多空持仓比持续上升，总体上指数回调过程中，多头入场意愿更强。从分钟级别升贴水来看，周五贴水走弱明显，指数冲高回落较伤人气。风格上，IC表现明显强于IH。

1.2、上证50期货
本周，上证50指数弱势回调，周线下跌32.43点，跌幅1.10%。期货方面，上证50股指期货当月合约收跌1.53%。贴水连续走弱，期限结构整体中性偏空。行业板块非银金融、银行食品饮料领跌。周四周五白马权重股的回调拖累指数。

从主力前20会员多空持仓来看，日均持买单28699手，日均持卖单32158手，净空单3459，多空比回落至0.90左右，后半周空头力量渐起。从分钟级别升贴水来看，贴水窄幅震荡，基差情绪指标偏空。上证50明显走弱，本周回调较为明显。

1.3、中证500期货
本周，中证500指数震荡上涨，收得长上影，周线收涨35.64点，涨幅0.73%。期货方面，中证500股指期货当月合约收涨0.52%。期货表略弱于现货，IC期限结构整体变化不大，指数窄幅震荡中。行业板块多数收涨，但部分权重、龙头股回调，导致了指数冲高回落。

从IC1912前20会员多空持仓来看，日均持买单76929手，日均持卖单84781手，净空单7852手，多空持仓比0.90左右，整体指标中性偏空。从分钟级别升贴水来看，上半周贴水走强，但周五尾盘贴水明显走弱。指数冲高回落，较伤人气。创业板指数明显跑赢中证500。

三
现货市场表现
市场出现明显分化，前期强势领涨的电子、医药、白马以及权重板块全线回调，而钢铁、传媒以及见建材等板块反弹。

作者姓名：严晗
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