【中银非银王维逸】沪深300ETF期权上市更进一步，证券法改或迎创新|非银金融周报

沪深300ETF期权上市更进一步
证券法改或迎创新

摘要
人大常委会23-38日审议《证券法》第三审稿，该稿增加科创板注册制专节，开放企业融资手段，鼓励创新创业，利于资本市场整体流动性；上交所发布300ETF做市商目录，沪深300ETF产品种类更加丰富，满足投资者分散风险及对冲诉求。

证券法第三审稿下周审议，增加科创板注册制专节：第十三届全国人大常委会第十五次会议将于12月23-28日在京召开，将审议《证券法》修订草案等议案。本次证券法修订时间历时4年（2015年起），本次草案为第三审稿。主要修订内容包括：1）为科创板/注册制设置专节，对科创板试点股票发行注册制做出规定；对原有注册制试行过程中的问题进行修订解决，同时为注册制从创业板试验田转向主板奠定基础；2）为员工持股和小额发行开绿灯，鼓励企业开展员工能持股计划，有望有效提升员工积极性；前期小额发行时间过长的问题有望解决，为小额发行提供便利，提升企业融资效率，鼓励创业创新；3）存托凭证纳入证券范围；有望给上市公司提供较发行股票/债券成本低、手续简单的融资手段；4）取消暂定上市交易制度；5）明确禁止违规利用财政资金、银行信贷资金买股票等严监管处罚行为，大幅提高证券违法成本。证券法修订议题主要与资本市场创新业务修订有关，开放企业融资手段，有助于提升企业效率、鼓励创新经营，利于资本市场整体流动性。

沪深300ETF期权上市更进一步，12家做市商名单公布。上交所发布沪深300ETF期权主做市商名单同意东方证券、光大证券、广发证券、国泰君安、国信证券、海通证券、等12家证券公司成为本所沪深300ETF期权主做市商。沪深300ETF较原有50ETF，为投资者提供更为丰富的品种，集中度更加分散，有利于分散期权交易风险。同时，沪深300ETF满足投资者利用期权工具完成风险控制及对冲诉求，丰富现有市场投资组合形式，主要包括：1）沪深300ETF中涉及行业较50ETF更加广泛，集中度分散，为投资者提供更加多元选择；2）沪深300ETF调整较快：相较于50ETF成分股稳定调整较少，沪深300ETF在覆盖原有50ETF的基础上，优进劣出调整速度加快，具有较强的Beta属性；3）有助于使投资者投资策略多样化。衍生品对冲更为完善，有利于投资者选择多元投资策略，满足更多风险需求。沪深300ETF有助于完善我国资本市场多元投资层级，提供市场交易活跃度及提升流动性。

风险提示
政策出台、国际环境以及市场波动对行业的影响超预期。

一周数据回顾

1.行情数据
本周沪深300上涨1.24%，创业板指上涨0.93%，保险行业下跌1.09%，互联网金融上涨2.24%；证券行业上涨4.95%。

本周板块排名前十个股表现：南京证券上涨42.52%，浙商证券上涨16.87%，华安证券上涨14.60%，方正证券上涨13.85%，东兴证券上涨13.65%，中信建投上涨13.47%，天风证券上涨9.78%，财通证券上涨9.38%，华西证券上涨9.09%，西南证券上涨9.01%。

2.市场数据
经纪：本周市场股基日均成交量6,852亿元，环比上周上升37.71%；日均换手率2.84%。
信用：本周市场股票质押参考市值44,921亿元，环比上周增加0.57%；两融余额10,107亿元，环比上周增加2.97%。
承销：本周股票承销金额721亿元，债券承销金额1,116亿元，证监会IPO核准通过4家。

行业动态

【上交所发布沪深300ETF期权主做市商名单】同意东方证券、光大证券、广发证券、国泰君安、国信证券、海通证券、华泰证券、申万宏源、招商证券、中泰证券、中信建投、中信证券等12家证券公司成为本所沪深300ETF期权主做市商。（上交所）
【下一步将会同有关方面继续推动优化外商投资环境】推动我国新一轮对外开放取得积极进展。要做好外商投资法及其配套法规的实施工作；进一步扩大对外开放，明年还将修订外资准入负面清单，在更多领域允许外商独资经营。（发改委）
【上交所近期推出信用保护凭证试点】2019年12月17日，首批信用保护凭证落地，共4单合计名义本金1.33亿元，有效支持债券融资44.6亿元。（上交所）
【上交所决定于2019年12月23日上市交易沪深300ETF期权合约品种】（上交所）
【上期所制定并发布《期货公司黄金期权业务指南》】（上期所）
【2019年12月18日，摩根大通宣布获得中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》】这标志着由摩根大通控股以及为实际控制人的证券公司——摩根大通证券(中国)有限公司可正式对外开展业务，成为继野村东方国际证券之后，第二家获准开业的外资控股券商。（腾讯自选股）
【将澳门纳入保险资金境外可投资的地区】具体投资品种应当符合《保险资金境外投资管理暂行办法》及实施细则有关要求。（银保监会）
【上交所决定调整股票期权交易熔断标准】为合约盘中交易价格较最近参考价格上涨、下跌达到或者超过50%，且价格涨跌绝对值达到或者超过该合约最小报价单位10倍；调整股票期权交易限价申报的单笔申报最大数量为50张。本通知自2019年12月23日起实施。
【2019年度并购重组财务顾问能力评价结果出炉】国金证券、第一创业承销保荐、东吴证券等14家券商获评A类，安信证券、财富证券、财通证券等29家券商获评B类，爱建证券、渤海证券、财达证券等55家券商获评C类。（中证网）
【发布关于修改非上市公众公司信息披露管理办法】发布即日起生效：引入向不特定合格投资者实行保荐承销制度；优化定向发行制度，放开挂牌公司发行数量；优化公开转让和发行的审核机制；创新监管方式，确定差异化的信息披露原则。（证监会）
【全国人大常委会法制工作委员会立法规划室主任岳仲明20日表示】将从改革证券发行制度、规范证券交易行为、强化信息披露要求、加大投资者保护力度、健全多层次资本市场体系、大幅度提高证券违法成本等方面对修订证券法草案进行修改完善。（券商中国）
【首家外资控股理财子公司东方汇理和中银理财获批，注册地上海】（银保监会）
【银保监会召开近期重点工作通报会】就资管新规过渡期是否调整、普惠金融贷款明年目标、外资控股的合资资管机构、中小银行风险化解等热点话题作出回应。（银保监会）
【发布《上市公司重大资产重组信息披露业务指引》】（上交所）

公司公告

【中国人寿】1.中国人寿保险增持中国太保400万股，每股作价29.0668港元。
2.90亿领投青海黄河水电混改项目,标志着2019年度最大中央企业混合所有制改革项目完成。
【中国平安】壹账通金融科技有限公司完成境外上市，公司持有其4亿股普通股股份，约占其已发行股本总额的36.6%。
【招商证券】12月16日在港交所公告称，以每股17.14-17.51元的价格，回购105.9万股A股。
【中国人保】公司2019年1-11月原保费收入升11.67%，至5096.55亿元，3家子公司“人民财险”、“人民健康”和“人民人寿”原保险保费收入分别为3943.87亿元、209.32亿元和943.36亿元。
【中国人寿】中国人寿首家养老社区国寿嘉园·雅境在苏州开业，未来5年布局10个重点养老项目。
【红塔证券】庞皓峰申请辞去公司第六届董事会董事及发展战略委员会委员、审计委员会委员职务。
【天茂集团】大股东刘益谦解除质押2.13亿股，占其所持股份比例25%，占公司总股本比例4.3%。
【广发证券】2019年公司累计收到政府补贴共计人民币7.56亿元，归母净利润贡献5.21亿元，达到公司去年同期归母净利润的10%以上。
【东方财富】程磊减持450万股，占总股本比例0.07%，减持计划已实施完毕。
【第一创业】持股6.20%股东航民集团拟减持不超过7004.80万股，占本公司总股本比例不超过2%。
【天茂集团】控股股东解除质押1.2亿股，占其所持股份比例6.42%，占公司总股本比例2.43%。
【中国太保】Schroders Plc减持公司613.04万股，每股作价30.46港元，总金额约为1.86亿港元。减持后最新持股数目约为3.59亿股，最新持股比例为12.96%。
【中国人寿】1.拟与国寿启远公司设国寿养老产业投资基金，首期募资总额100亿元。
2.中国人寿海外公司澳门分公司已连续5年保费收入位居澳门寿险市场第1位。
3.公司拟于现有框架协议届满后继续与重庆信托进行日常交易。
【华泰证券】中国证监会会计部副主任焦晓宁拟出任华泰证券CFO（首席财务官）。
【兴业证券】公司及子公司9月10日至12月18日获得与收益相关的政府补助3995万元。
【中信建投】1.将于2020年1月20日全额兑付2015年第一期永续次级债。
2.公司对2015年第一期永续次级债券不行使续期选择权。
【东方财富】可转债公开发行申请获证监会核准，发行总额73亿元。
【招商证券】招证国际拟为招证投管香港不超3亿美元提供担保大额借贷担保。
【华安证券】减持数量过半，安徽出版集团有限责任公司累计减持3423万股，减持比例0.95%。
【中国平安】日本SBI Holdings宣布与中国平安保险集团成立合资公司，共同向金融机构提供金融科技系统服务，服务将在2020年启动。
【易见股份】1.公司拟与农发行云南省分行开展业务合作。
2.为子公司申请银行授信额度提供担保不超过4.8亿元。
【江苏租赁】拟回购不超过2964万股股份，实施股权激励。
【长江证券】公司完成向长江资管增资13亿元。
【鲁信创投】转让山东鲁信四砂泰山磨料有限公司57.98%股权征集到受让方。

风险提示
政策出台对行业的影响超预期；市场波动对行业业绩、估值的双重影响；国际外部环境对全市场的影响超出预期。