转债申购‖森特转债：转股价下修严苛，对自身业绩这么有自信？

总的来说，周四（12月19日）要发行的3支转债，比不上周二（12月17日）发行的4支转债，这点从转债的评级上就可以看出来。不过，在当前市场火爆的大环境下，首要考虑的不是转债怎么样，而是能否中签。
来看周四要发行3支转债中的森特转债。
发行条款
1.债券评级：AA-，无担保，北京民资企业（评级较低）
2.发行规模：6亿（规模较小）
3.票面利率：0.4%，0.8%，1%，1.5%，2%，15%（含3%），共20.7%（利率尚可）
4.股价下调：30~15~80%（比较严苛）
5.强制赎回：30~15~130%（中规中矩）
6.有条件回售：2~30~70%（中规中矩）
7.有无网下：无
8.当前转股价值：约103.8
9.网上申购代码：754098

（截图于集思录）
正股质地
森特转债对应的正股为森特股份，2016年上交所上市。所处行业为建筑装饰行业，主营业务大致分为3块，一是建筑金属围护系统，主要产品有金属复合幕墙板、金属屋墙面单层板等。这块是公司最主要的业务，占比近90%。在业内具有一定的竞争力和知名度，是建筑金属维护系统的龙头企业。
二是声屏障系统，这点比较好理解，不少城市高架两边都装有隔音板，起到隔绝噪音的效果，公司经营的就是类似这样的产品。这块是公司第二大业务，占比9%左右，不过占比逐渐增加。三是土壤修复，占比不到2%，可以忽略不计。
业绩方面，公司收入稳步增长，2016-2019年增速分别为58%、26%、37%，不过净利润却龟缩不前，基本在2亿附近晃悠。今年前三季度，收入同比增34%，净利润1.94亿，估计全年净利润2亿元出头。
申购建议
建议申购。转债条款方面，基本没有什么亮点，好在转股价值比较高，为后续可能的调整提供了较厚的安全垫。正股方面，所处行业和公司业绩都中规中矩，不过伴随国内投资在基建方面的不减少以及“一带一路”的深入延展，公司未来几年的业绩还是有所保障的。
还要提一点，在刷子看来，类似森特转债这样传统的企业，为了尽早实现可转债强赎，在转股价下修方面都以宽松为主，但森特转债却不走寻常路，转股价下修条款很是严苛，要么公司对自己未来发展很有信心，要么公司过于盲目自大。究竟是哪一种，有待之后在市场中慢慢检验。
注：1.本文仅是个人的分析和思考，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。2.友情提醒：可转债属低风险投资，但不代表没有风险。转债千万条，不亏第一条；投资不谨慎，亲人两行泪。