论债券发行人的自我修养

来源：噶姐投资日记
作者：噶姐
世界那么大，什么样的发行人都有，今天现在投资者的角度说说我认为发行人应该有的自我修养。

债券发行人的自我修养之一：请勿欺骗跟债券发行人的交流，噶姐的成长史分为三个阶段：
第一阶段：发行人说的都信；听完觉得简直醍醐灌顶，这家绝B是个被错杀的好企业。
第二阶段：发行人说的半信半疑；好歹也了解不少行业和类似企业，好像听着跟常识不符啊。
第三阶段：一听就能听出发行人在扯，或者根本不想回答你。房价最高才卖一万块，你跟我说一亩地能卖2000多万？就算容积率是2，一平米地价加建安都两万朝上了好吧。我虽然读书少，骗我也要讲点尺度。

这时候，如果涉及特别核心的问题，我会直接挑破，导致某项财务结果的原因一般有的可能，让企业选ABC。。。一般企业看你都给ABC选项了，知道你应该挺懂行的，勉为其难也会告诉你原因的。。
但是不是所有人都会挑明，很多老司机一听不对就把企业被贴上骗子的标签，名声很快就倒地了。所以，欺骗投资者是第一大忌。
债券发行人的自我修养之二：态度诚恳最喜欢的还是比较坦诚恳的发行人，优势和问题都说明白，支支吾吾或者问什么都一副无可奉告的脸的……哎，市场就那么大，谁不知道谁呢？
我一直说债券违约项下，有还款能力和还款意愿两个纬度。那种一脸高傲都不想搭理投资者的发行人，我只想说还款意愿这个纬度肯定是要打折扣的。没出问题都这个样子，将来要出点啥事，这态度能沟通吗？
当然，如果你是国网、电投、葛洲坝就也无所谓了对投资者态度啥样了，啥样都会闭眼买。但如果您没有那么牛，且认为投资者和发行人还是需要相互成就的，还是诚恳一点吧。
债券发行人的自我修养之三：准备充分还有些发行人对自己的业务和财务一问三不知，啥都不知道还搞什么路演？能不能至少带个懂得人来？有时候我真的只是想跟发行人核对下数据，结果发现发行人还没我算得6。即使是国企领导，也要稍微专业点啊。
建议发行人准备的内容应该至少包括1）业务板块是做什么的，在做什么业务（真的有很多城投政府扔进来的子公司太多，他根本不知道自己子公司是做什么的）；2）审计报告财务附注里涉及数据，前因后果是什么样子。3）未来发展计划和投融资计划等。
最后一点：发行人要相信让市场多了解企业终归是好的。很多发行人认为投资者只要来参加路演了，回去就一定要投资。一般持有这种心里的发行人要么资金比较紧张、要么对自己太不自信了。调研是一种让投资者更了解企业的方式，但一千个人心里有也一千个哈姆雷特，也许贵企业就是比较不对我的胃口。当然，遇到觉得很不错的企业心里也会默默的打了小勾勾，同业咨询的时候也会给别人推荐。

说到写公众号，写得真的很克制了。很多企业没有在公开市场违约，但一些小动作表示其实已经比较紧张了。还有一些是老司机里公认的不行，还有一些是个人认为的不行。所有这些名单在我心里已经拉黑了。我在写东西的时候不能一气呵成往往就是要花时间查一下，这些是不是已经成为公开信息。如果还没有公开，我是会默默删掉的。
经常有老铁跟我说看这支债的收益率怎么上那么多，我说两年前去调研的时候已经觉得不行，已经在心里拉黑的债收益率上早晚的事。虽然知道不少小道消息，什么第一个把没出事企业风险点爆出来这种事我是不会干的，损人不利己。毕竟我只想做好自己的投资，而不是给其他人带来麻烦。公众号里一是记录调研信息，二是总结一些信用研究的逻辑，三是瞎扯。
今天就扯到这，88
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