中信收购广州证券即将上会审核，加速布局"粤港澳大湾区"！一轮券业并购重组浪潮正在上演

在就收购广州证券事项详尽回复证监会问询5个工作日后，中信证券收到了证监会通知，证监会并购重组委将于近日召开工作会议，审核其发行股份购买资产暨关联交易事项，会议具体时间以证监会官网公告为准。

有券商并购人士对记者表示，这起并购获得证监会审议通过悬念不大。可以预见，证券业又一起大的并购事项即将落定。

根据《上市公司重大资产重组管理办法》、《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》等相关规定，中信证券股票将在并购重组委工作会议召开当天停牌。

发行价格调整为16.62元/股

在收到证监会关于本次并购重组事项的上会通知前五天，中信证券刚以14万字详尽回复了证监会的14个问询问题，将涉及标的公司的业务板块、人员、市场环境及收购估值事项等14个问题进行剖析式反馈。

同时，中信证券还披露了修订版的《发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)》，对发行股份股价进行调整。根据今年1月份中信证券发布的收购预案，剥离了广州期货和金鹰基金股权的广州证券将作价134.6亿元，中信证券拟发行7.93亿股股份，发行股份价格拟定16.97元/股，交易完成后，越秀金控及其一致行动人金控有限合计持有中信证券6.14%的股份，成为中信证券第二大股东。

据修订后的收购方案，今年8月2日，中信证券每股派发现金红利人民币0.35元（含税），根据交易双方约定的发行价格调整公式，本次发行价格调整为16.62元/股。按照最新发行价来计算，中信证券拟向越秀金控及金控有限合计发行8.098亿股A股股票，交易价格不变。

本次交易完成后，广州证券将成为上市公司直接及间接持股的全资子公司;上市公司第一大股东仍为中信有限，股权分布依然较为分散，仍无控股股东和实际控制人，本次交易不会导致上市公司控制权和实际控制人发生变更。

中信华南地区经纪业务收入增幅有望超100%

没有无缘无故的爱。中信证券收购广州证券，意在增强其在华南地区甚至“粤港澳大湾区” 的核心竞争力。

而从最新的回复来看，广州证券及越秀金控确实能成为中信证券布局华南地区的有力臂膀。最近两年，广州证券在华南地区的证券经纪业务收入均高于中信证券，本次交易完成后，中信证券在华南地区的经纪业务收入将实现显著增长，增幅有望超过 100%。比如，2018年，中信证券华南地区的经纪业务收入为1.69亿元，广州证券华南地区的经纪业务收入则为2.2亿元。

本次交易完成后，伴随着华南地区业务的持续发力，中信证券的长期盈利能力有望获得提升，同时加速中信证券经纪业务向财富管理转型的发展步伐。另外，越秀金控及金控有限成为合计持有中信证券5%以上股份的主要股东，中信证券达成与越秀金控以及越秀集团的战略合作，未来有望借助主要股东以及广州证券在华南地区的客户网络，充分发掘业务资源，增强中信证券在华南地区甚至“粤港澳大湾区”的核心竞争力。

对于本次交易后的整合计划，中信证券表示，整合广州证券的基本原则为组织和人员全部接收，业务和网点全面整合，信息技术系统全部合并。中信证券提到整合过程中面临的三个风险点：员工流失风险、增加公司治理推进难度、客户流失风险。

中信证券长期以来都采用“逆周期收购，顺周期融资”的资本补充模式。从2004年起，陆续成功并购整合万通证券、华夏证券、金通证券、里昂证券，并购重组经验丰富。中信证券表示，为保证业务平稳过渡、充分保障客户利益与市场稳定，已向中国证监会申请5年过渡期。在过渡期内，华南公司将维持原广州证券的经营范围。

一轮证券业并购重组浪潮正在发生

就在中信证券收购广州证券时，天风证券发布公告，已与北京庆云洲际科技有限公司等9家交易对方签署股权收购意向性协议，拟收购其合计持有的恒泰证券29.99%股权。如果此次收购成功，天风证券将成为恒泰证券单一大股东，这将成为继中信证券收购广州证券之后，2019年券商行业又一并购大案。

证券行业新一轮并购潮，并未止步于中信证券收购广州证券，或天风证券收购恒泰证券近30%股权，而是在继续酝酿中。

此前记者获悉，目前仍有券商在秘密寻找并购标的，其中，一家央企旗下券商，去年底就准备出手走并购扩张之路，但因决策流程较长，暂未正式启动并购计划；另外一家华南地区券商也有此意愿，已私下寻找标的，并对比了几家业绩不佳的中小券商。

中信建投研报认为，短期来看，证券业整合是个体逐利的行为，从2016年以来，不温不火的市场行情导致券商表现分化，大中型券商积累了足够的资本金，小型券商则业绩表现相对不佳，先后诞生了方正证券收购民族证券，申银万国收购宏源证券、国泰君安收购上海证券、中金公司收购中投证券等案例，天风证券此举延续了券业整合大潮。

从长期视角来看，证券业整合是行业发展的大势所趋。中国证券业尚处于发展初期，小券商可依托牌照红利维持生存，未来随着行业新进入者的增多，竞争加剧将不可避免，行业并购重组案例将持续增多。

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