上证50ETF期权里的牛市套利也有保守和激进之分？

在期权世界里，牛市套利，可以是非常激进的，也可以是保守的。不过最常用的牛市套利是激进的牛市套利。接下来就先和小编来看看激进的牛市套利是什么。

一、激进的牛市套利
激进的牛市套利，是指标的股票的价格一般比较高的执行价格的认购期权要低得多，这样如果标的股票的价格在到期时，上涨得足够高，那么投资者就可以得到丰厚的投资回报。另外，激进的牛市套利较低的执行价格，一般与标的股票的价格比较接近。下面小编来举例说明。

股票X的现在交易价格为50元，执行价格为49元的12月份到期的股票X的认购期权(X购12月49)的权利金为200元;执行价格为62元的12月份到期的股票X的认购期权(X购12月62)的权利金为50元。

这是投资者的净债务为150元，收支平衡点是50.5元，即在期权到期时，股票X的价格收在50.5元，投资者就不赔钱。

只要收在50.5元以上就赚钱，如果在期权到期时，价格收在62元，投资者就可以获利1 150元的收益(6200-4900-150),与净债务相比，获利相当惊人。

二、保守的牛市套利
在投资者使用保守的牛市套利时，两手认购期权都是实值的。这个头寸的激进程度要小得多，因为它有很大的可能实现最大潜在盈利，虽然它的潜在盈利与激进的牛市套利相比，潜在盈利要小得多，下面来举例说明。

　股票x的现在交易价格为60元，执行价格为53元的12月份到期的股票X的认购期权(X购12月53)的权利金为700元;执行价格为58元的12月份到期的股票X的认购期权(X购12月58)的权利金为300元。

这个投资者的净债务是400元，收支平衡点是56元，即在期权到期时，股票X的价格收在56元，投资者就不赔钱。

最大潜在盈利为 100元(5800-5300-400)，即期权到期时，股票X的价格收在58元或以上，投资者就可以获取最大盈利。也就是说，即使股票x的价格下跌2元，投资者仍可以实现最大盈利。

保守的牛市套利，相对于激进的牛市套利来说，即使标的股票不上涨，甚至小幅下跌，也可以实现盈利。注意激进的牛市套利，需要标的股票的价格出现明显的上涨，才会出现较大的盈利。

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