期货的本质

价值投机17、期货的本质

作者 / 茶话股经

上周关于期货的文章，后来被我删除了，删除的理由，是因为我把期货讲的太有诱惑力。

期货这东西，跟毒品差不多，用的好当然可以治病救人，但毒品在大部分人手里只会有害处，绝不会是什么好东西。

说白了，这玩意就是单纯的在赌，比的只是谁赌技更加高超，心态更加稳定而已，有点类似赢家通吃的游戏。当然这也是期货的魅力所在，一旦你赢了，你就可以赚很多钱，并且非常自由，这大概就是赌博为什么总能让人上瘾的原因吧！

很多朋友留言说想听我讲期货，所以我还是把上周的文章修改一下，减少了诱惑性的内容，增加了很多原理性的东西发出来，其余的还是让大家自己去做选择吧，我能做到的，也就是尽可能的保持客观而已。

很多炒期货的人都是先接触股票，后接触期货，那我就从股票和期货的差异作为切入点来讲解。

1、期货和股票在规则上的不同。

期货跟股票有着根本性的不同，股票还带有那么一点投资的性质，有基本面支撑，加上长期通胀，现金永远处于贬值状态，长期趋势是向上走的。

股票的这种特性，让长线持股具备了盈利的可能性，普通人炒股票，只要在相对低位买入优质股，或者买一些指数基金放着，拿到牛市高潮中卖出，赚点钱并不难。

期货由于引入了高杠杆，加上有交割月份的限制，从规则的源头就注定这就是没有根基的纯投机游戏。

就像2010年的棉花，从不到17000上涨到了33000以上，三个月时间翻了一倍，由于期货具有十倍杠杆，如果是重仓做空的，这个过程足够爆仓十次以上。

实际上，几乎每个期货品种每年都有一次大幅波动，足够令正常仓位的交易者爆仓几次的行情。

这个特性，决定了期货品种只能做成中短线投机，没有中长线持有的基础。

2、期货和股票在基本面分析上的不同。

一个基本面良好，估值适中或者偏低的股票就是长线持有的根基，再不济还可以长期持有指数基金，中短期套住也不怕，你还可以选择一直拿着，或者不断补仓摊平成本，后面一涨起来就赚钱了。

当然，前提必须你买的是优质股，或者是指数基金。

期货则不一样，在基本面没有明显变化的情况下，期货的行情就经常在短期内产生脉冲式的暴涨暴跌，这种脉冲式的暴涨暴跌已经足够让大部分交易者爆仓几个来回，这就让基本面研究变得没什么意义。

就像2019年7月份沪镍的行情，价格从100000元上涨到了接近150000元，很快又从150000元回落到了100000元附近，从大涨到大跌持续的时间大概只有半年，而这半年内，足够让多头和空头分别爆仓几次，但是沪镍的基本面并没有产生多大的变化。

另一方面，期货的价格领先于基本面变化，波动幅度也远远大于基本面变化，等到基本面明显发生逆转，期货行情很可能已经走完，要开始反向波动了。

理论上期货长期走势跟基本面确实是正相关的，但由于期货的波动特性，期货价格中短期波动跟基本面变化并不是正相关，也可以说几乎没有关系，但由于有高杠杆的存在，期货交易者又不能忽略这些短期的反向波动，这导致了基本面分析失去了意义。

期货爆仓的原因多种多样，常见的一种就是看对了大方向，但是承受不起反向波动而爆仓的情况。当然更多的还是逆势死扛，甚至逆势加仓而导致爆仓的情况。

基于以上特性，有人研究出了一套应对的方法，每次只开很轻的仓位，例如10%-20%，最大也不超过30%，持有的时间就可以拉长一些，也就是轻仓长线思路。

对于期货来说，持有一两个月，两三个月就已经是长线了，这个放在股票里面只是中短线思路而已。

由于期货趋势性比股票更好，轻仓做趋势的成功率反而比股票短线要高很多，也会更容易一些。

不过这种方式，如果遇到极端行情依然会有爆仓风险，做错了依然需要止损，只不过能够承受的波动更大，成功率更高而已，依然不改期货投机的本质。

3、期货和股票在技术分析上的不同。

股票和期货最大的区别，是流通盘。

股票的流通盘基本是稳定的，股份数多少就是多少，不会随着涨跌而增加或者减少，这就是股票技术分析的基础。

如果主力把大部分流通股都买走了，他就能高度控盘，想涨就涨，想跌就跌，别的大资金就算盯上了也无可奈何。

期货可以无限开仓，份额会随时产生变化，在行情清淡的时候，可能每天成交量只有几十亿，行情火爆的时候每天成交量甚至可以上万亿，任何一个主力都无法一支独大，任何试图控制期货走势的主力，都有可能在更大的资金冲击下爆仓，这就是期货市场最公平的地方，没有任何人能够完全操控市场，任何人都必须顺应市场趋势。

在这个市场里面，就是钱多者胜，但没有人敢说我的钱永远最多，就如某一个期货品种火爆起来，大家一窝蜂买进去，原来百亿级的主力就能够控盘，但成交量瞬间变成万亿，百亿级的主力就变得微不足道了，如果做反了分分钟被市场消灭，千亿级的主力如果做反了，分分钟也会被市场消灭。

所以，在股票市场里面才会有绝对的主力，庄家控盘，内幕消息之类的概念，期货市场除了顺势还是顺势，任何人进来都必须遵循市场的规则，大家各凭本事挣钱，消息，内幕，庄家，都没什么大用。

当然，主力资金还是有些优势的，特别是在小品种里面，主力资金控盘就很厉害，他们常常会利用资金优势，在一些临近交割日期的合约里面逼空，因为临近交割日期的品种一般不会再有新进资金进来。也正是因为这样，我一般都不玩成交量太小的品种，更不玩临近交割日期的品种，太容易被操控了。

在技术分析方面，股票技术分析的基础是量价关系，量价关系就是建立在筹码恒定的基础上，如果筹码总量随时会产生变化，成交量就可以无限放大，那么成交量的分析就没什么意义了。

期货的筹码就不是恒定的，期货可以无限开仓，当行情来了，期货价格涨的越高，涌进去的资金就会越多，没有上限，这也是期货的趋势持续性非常好的原因。

所以，期货的技术分析跟股票的技术分析的底层逻辑是不同的，分析思路自然不同。
　　
在期货行情波动不大的时候，两者的分析方法其实也差不多，但是在大幅波动的情况下，就完全相反了。

例如一个股票，特别是股票指数，当走势出现了顶背离，做多力度衰竭之后，一波调整就跑不了，所以在股票里面，顶背离就是明确的卖出信号，底背离就是明确的买入信号。

如果是期货出现顶背离形态，但同时导致大量空头爆仓，空头在高位被动平仓就会变成多头，多头顺势加仓，顶背离的点就会变成加速上涨的起点，上涨又会吸引更多场外资金继续做多，根本不理会什么顶背离。

很多炒股票的跑去炒期货，就会面临这种问题，他们把股票的技术分析用在了期货上面，不断的在顶背离做空，底背离做多，结果就是经常买在了下跌的开始，卖在拉升的起点。

由于期货这种特性，技术分析的有效性会大大的降低，顺势和资金管理反而比技术分析更重要，但更重要的是对人性的理解，和自身的情绪管理。

4、期货两种赢钱的方法。

期货赔钱的方式多种多样，能挣钱的方法我知道有两种：

第一种、就是前面讲的顺势轻仓长线。

期货大周期波动的稳定性很高，技术上也很容易把握，轻仓可以降低操作的难度，也可以降低持仓的心理压力，这样就可以提高做单的成功率。

一般总仓位控制在10%-30%是合适的。

第二种、每次只投入一笔小资金，只要机会来了就重仓交易。

这种方式做的好，很容易一年十倍百倍的收益率，但是爆仓的风险更大，不过爆仓之后再继续投入一笔钱就好了。

第一种方法稳健，这种人如果做得好，账户基本是稳定盈利的，很少产生大幅亏损，但盈利率就不会很大，每年有几十个点的利润就很不错了，不存在几年就挣百倍千倍的神话。

这种交易者是真实存在的，数量还不少，因为这种交易方式挣钱相对容易。但这些人基本都是隐形人，在他们取得稳定盈利之后，基本就算财务自由了，但也没有大富大贵，所以进不了大众的视线。

第二种交易者人数很稀少，普遍都经历过多次爆仓，一旦成功就是暴富的神话，像林广茂，葛卫东，付海棠等人在上岸之前就是这种交易风格，都是一将功成万骨枯的故事。

由于期货的趋势持续性非常好，也没有大股东减持套现压力，选择第一种方式的难度，理论上会比股票短线的难度更小，挣钱反而比股票炒短线更容易。

但实际情况中，如果你只有一两万，几万块钱在炒期货，选择第一种的话，即使能稳定盈利，一年挣的钱还不够吃饭，投入的精力和预期收益就会不成比例，现实逼着你只能选择第二种情况，获得一种短期赚取暴利的可能性，反正输了也可以早点认清现实，回去好好工作。

如果赌赢了，几万挣到了几十万，百万以上，你就可以开始降低仓位，走稳健路线，让资金慢慢增长，也就上岸了。

关于具体的技术细节，根据我平时讲的股票技术分析理论，只找顺势的买点，也是适用于期货的，但就千万不要去找什么顶底背离的转折点。

（图文无关，仅做封面）