【黑色专题报告】废钢产业发展与期货上市前准备工作探讨

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————— 概要 —————

报告摘要
废钢是钢铁冶金的经济环保型原料，无论长流程还是短流程炼钢，都能有效提高钢材产量，并同时减少污染物排放。目前钢铁原料端上市了铁矿石、焦煤、焦炭、硅锰、硅铁、镍等6个品种，成材端有螺纹钢、热轧卷板、线材、不锈钢等4个品种，黑色系原料端规模较大的只有废钢没有上市，废钢期货的上市将进一步丰富黑色金属衍生品市场，同时基本实现黑色系全品种的覆盖，更利于企业对钢铁原料进行成本管理，因此产业内对废钢期货上市呼声较高。目前废钢规模已经足够大，并且产消量还在不断逐年增长之中。2019年我国废钢产生量在2.3亿吨，同比增加1700万吨左右，按当期价格计算，全国废钢市场规模约5500亿。按照铁元素平衡测算，目前废钢产出量约占整个钢材产量的五分之一，并且废钢每年都有稳定的增量，因此未来还有很大的增长空间。废钢价格足够市场化，废钢已从取缔中频炉时的大量过剩，到目前的供不应求，参与废钢产业的企业逐年增多，市场价格竞争较为激烈和透明，因此为废钢上市奠定了一定的基础。废钢上市还要面临一些实际问题，如质量标准、检验方法和交割方式等。由于废钢标准化低等特点，在现货交易方面，钢厂都以自己的企标为标准，缺乏统一的标准，废钢的检测也主要依靠工作人员经验和目测检测，同时也缺乏智能化机械化设备检测，这对于废钢交割来说，容易出现质量异议和经济纠纷，同时市场上缺少成熟的第三方检验机构和交割仓库，这些都是废钢上市前要面临的实际问题。在废钢政策方面，从市场的需求考虑，有两个重要的政策需进行相应调整，以满足市场的需要，第一是进口政策，需结合国内实际需求，应放开高品质废钢进口以满足国内的需求，目前国内外废钢价差高达100美元左右，放开进口可有效降低国内废钢价格，进而降低国内钢材价格，提高国际市场竞争力；第二是税收政策，应进一步降低废钢回收企业和废钢加工企业等再生资源企业的税率，并结合实际情况，对废钢交易进项税发票问题进行疏导。从2016年开始，有些省份和地区采取了很多办法，开票难的问题得到初步缓解，但进项票问题始终没有很好的解决办法。推动增值税即征即退政策的统一和落地实施，及早研究有利于废钢规模化、高质化利用的产业政策，更有利于废钢行业的健康发展。随着国内钢铁产量的持续提高，废钢行业未来将迎来扩张时期，合理制订政策，推动低碳废钢工业发展，除创新驱动、绿色发展外，还要注重通过行业标准引领的方式来推动原料、生产工艺提升，以维护更好的行业发展环境。

1.废钢上市的必要性[h1]1.1废钢的定义及分类[/h1]废钢是指钢铁厂生产过程中不成为产品的钢铁废料（如切边、切头等）以及使用后报废的设备、构件中的钢铁材料，统称废钢。根据外形、尺寸及重量的差异进行分类，废钢可分为重型废钢、中型废钢、小型废钢、轻薄料、打包块、破碎料、钢渣、钢屑等。

废钢是黑色钢铁冶金的经济环保型原料，无论长流程还是短流程炼钢（转炉冶炼中填加废钢），能有效提高钢材产量，并同时减少污染物排放，因此废钢是钢厂追求的理想原料。短流程电炉炼钢主要原料为废钢，而长流程转炉炼钢主要以冶炼高炉铁水为主，在转炉中添加废钢，过去3年废钢填加比例在大幅提升。主要原因为：环保政策执行严格、部分高炉开工受限后，废钢在长流程生产中的应用可大幅提高钢材产量，减少环境污染。2017年以前，长流程炼钢的废钢添加比例普遍较低，在10%以下，目前普遍已经达到15%%左右，部分企业甚至达到30%以上。废钢行业企业较为分散，整个流通环节复杂，通常废钢根据来源不同，可以分为自产废钢、加工废钢及社会回收（老旧）废钢。一般来说，社会回收（老旧）废钢主要由物资回收企业(或回收加工企业)等通过废钢回收和废钢加工处理后，返回钢铁企业重新炼钢，根绝华泰期货研究院的测算，社会回收废钢约占废钢总量的57%；而加工废钢主要为钢材一次加工使用过程中产生的废钢，加工废钢约占全部废钢量的22%；其余为钢厂自产废钢，自产废钢由钢铁企业生产过程中产生的切头、边角料等废钢，自行处理后回炉重炼。受国家进口政策限制，我国废钢进口量很小，相比消费总量来讲，可忽略不计。

[h1]1.2废钢的规模已经足够大[/h1][h1]中国每年的钢铁产销体量已经足够大，并且在逐年增加。过去几十年，国内由钢材制成的工业制品消费一直呈增长态势，这些工业制品都有相对固定的使用寿命，基本按照寿命周期进行报废，根据华泰期货研究院的评估，2018年我国废钢产生量大约2.13亿吨，并且，废钢每年以1500-1800万吨左右逐年增加，今年将达到2.3亿吨，整个市场规模大约5500亿元，目前废钢每年产出量约占每年钢材产量的五分之一，每年净增量部分可替代铁矿石2500万吨左右，因此未来还有很大的增长空间。[/h1]

从近几年的产销数据来看，废钢每年消耗量基本与产出量相同。由于废钢的环保及经济高效性，可有效提高钢材产量，因此，每年的废钢产出量基本全部转化为钢材。2018年废钢消费量约2.13亿吨，基本与2018年废钢产出量相同。

[h1]1.3废钢的价格足够市场化[/h1]今年以来，废钢价格有升有降，但整体起伏不大，总体呈平稳的态势。主要有几方面原因，1、以螺纹钢为代表的成材价格相对平稳；2、废钢供需紧平衡，矛盾不突出。废钢市场价格已经很透明，竞争比较激烈，区域价差比较稳定。因此，废钢价格已经足够市场化，具备废钢上市前提条件之一。

[h1]1.4废钢已成为钢材供给的调节阀[/h1]黑色钢铁商品中，主要原料除废钢外已全部上市，废钢已成为市场翘首以盼的重要商品。2018年废钢产生量2.13亿吨，同比增1700万吨，预计2019年废钢产出量约2.3亿吨，同比增1500万吨。废钢每年以1500-1700万吨左右增加，废钢产出量基本全部转化为钢材。2016年以来，随着供给侧改革和地条钢的取缔，中频炉产能逐步被电炉产能取代，炼钢产能得到结构优化，目前随着中频炉的取缔，电弧炉的产能大大提高，电弧炉炼钢产量在总产量中占比逐渐提升。而电弧炉的成本较高，因此以废钢为单一原料的电炉钢成为调节钢材供给的核心变量。

供给侧改革前，炼钢工艺主要有三部分，长流程高炉转炉炼钢、短流程电弧炉炼钢和中频炉炼钢，而中频炉炼钢特点是低技术低质量，因此其生产成本低于长流程和电弧炉炼钢，而长流程炼钢成本又低于电弧炉炼钢生产成本，所以供给侧改革取缔中频炉后，钢材生产成本结构由改革前的中频炉炼钢成本＜长流程炼钢成本＜短流程电弧炉炼钢成本，转变为改革后的长流程炼钢成本＜电弧炉炼钢成本。电炉钢主要生产盘螺、线材和型钢，由于与转炉炼钢工艺不同，其炼钢成本较高，产品竞争力较差，因此电炉钢成为调节长材供给的重要影响因素。以目前的原料价格测算，短流程成本较长流程成本高300-500元/吨。2017年以来电弧炉炼钢产能大大提升，电弧炉炼钢产量占比逐年提高，电弧炉炼钢一直是钢材生产的高成本区，在成材利润下降时，电弧炉炼钢企业将首先出现亏损，目前的电炉产量已占整个钢材产量的13-15%左右，因此，废钢价格较高时，电弧炉将首先停产，进而减少钢材高供给。即在钢材消费旺季，电炉和长流程产能全部开启，仍然不能够满足当时的需求，其表现为库存不断去化；而在消费淡季，钢材价格下跌，电炉部分首先亏损，导致产量下降，但库存仍会增加。由于现阶段电炉生产钢材占比较多，目前的电炉停产规模已基本可影响到市场因产量高或库存高带来的价格下跌。综上所述，废钢已经逐渐成为黑色成材供给的核心影响因素，其价格的高低能够灵活调整废钢使用量来控制钢材产量，是钢材供应的调节阀。2 废钢上市前的产业问题探讨[h1]2.1废钢标准仍有待进一步规范[/h1]目前废钢标准有两个，一个是国标（GB/T 4223-2007），主要是从废钢的来源进行划分，包括钢厂自产废钢、加工废钢（制造业边角料等）、折旧废钢（即社会回收废钢，来自建筑、设备、车船、生活等产生的废钢）等；另外一个是行标（YB/T 4737-2019），主要是从废钢用途来划分，分为熔炼用废钢和非熔炼用废钢，按元素成分分为非合金废钢、低合金废钢、合金废钢，以及外形（厚度/尺寸）来分，重废、中废、小废、轻薄料、打包块、破碎料；涂镀废钢品单列，加工废钢中增加钢屑。目前市场上的废钢类型基本全部纳入到这两个标准里，但废钢的具体检验鉴定方法在标准中没有进行详细说明。[h1]2.2市场上仍然缺少权威的废钢检验方法和检验机构[/h1]在现货交易方面，废钢实际上都是送货到厂，检验方式是以目测或者经验检验为主，由于钢厂为买方，最终检验基本上按各钢厂自己的标准进行，而企业标准各不相同缺乏统一。进口废钢受政策影响，进口废钢逐渐减少，质检业务很少。废钢上市后将是一个标准化的合约，最终买卖双方对质量结果要有一致的观点，如果双方存在争议，则需要交易所或第三方的检验机构进行鉴定，但目前市场上没有成熟的第三方检验机构。在交割环节叠加买卖双方不确定性，势必会增加异议的风险，因此，目前面临的首要任务是制定完善的品质检验规范和流程，即需要有说服力的检验方法和鉴定机构。[h1]2.3废钢交割仓库和交割方式探讨[/h1]由于废钢的杂乱等特点，导致抽样时误差较大。另外，目前市场上缺乏储存废钢的标准仓库，因此对于交割来说，完成交割的难度较大，如果强行再另设一些仓库，将会增加较大的物流和仓储成本。因此，将废钢加工企业作为车板交货场所，将加工企业或钢厂作为厂库进行交割，作为最优可能的选项，但考虑到库容问题，需要交割双方必须及时出库或引入滚动交割。关于交割方式，主要有三种，第一种是期转现，与我们现在主流期货相同，厂库交割，主要是非标准仓单，第二个是滚动交割，交割时间为交割月的第一个交易日到最后交易日的前一天交易日，第三是一次性交割，在最后交易日之前必须准备好足额的商品和资金，由交易所来进行配对。[h1]2.4合理指定交割区域[/h1]废钢主要是由多年前的钢铁产品到达使用寿命后转为废钢，随着中国钢铁业的发展，废钢的积蓄量越来越多。在供给区域上看，国内供给各区域不是很平衡，经济越发达的区域，前期钢铁需求大，现阶段消耗损耗越快，废钢量越大，其中华东以江苏为中心，覆盖浙江、上海、安徽山东等地，废钢供给约占全国37%，同时该区域聚集了宝钢、沙钢、马钢等大型钢厂，其消费量约占全国44%；其次华北地区，由于钢厂较为集中，废钢供给约占全国18%，废钢的消费量约占全国25%。因此，华东和华北是两个主要的产出和消费区域。

从废钢加工企业来看，2013年至今，国内废钢加工企业已达250多家，合计加工能力约7000万吨，其中华东是准入企业最密集的区域，约110多家，加工能力约3000万吨，占全国废钢加工能力的三分之一，其次是华北地区， 35家左右，加工能力1250多万吨，约占18%左右。2019年共有180家企业进行申报，加工能力约4500万吨，预计明年将得以批复。[h1]2.5拟议的合约标的[/h1]目前的废钢规模已经足够大，按照分类，非合金废钢基本上占全部废钢量的86%以上，因此，从合约标的的选择来看，非合金废钢作为首选对象。在非合金废钢中，重废和破碎料在各类别中占比较较高，其中破碎料约占22%，重废约占27%，但由于重废受使用的限制，因此初步确定以破碎料为标准交割品。交易单位主要参考运输车辆标准来定，每手30吨，最小变动价格是1元/吨，合约月份连续。3 废钢产业政策探讨
[h1]3.1废钢进口政策应逐步放开，以缓解国内废钢供应紧张的局面[/h1]受进口政策影响，近年来废钢进口量显著下降，今年1-10月份废钢进口量同比大幅下降85.3%，进口量不足15万吨，进口量的减少进一步促进了国内废钢供应的紧张局面，也是今年以来废钢价格比较坚挺的影响因素之一，叠加今年以来铁矿价格大幅提高，在原料成本端的高企，使得国内钢材价格较国外价格价差持续扩大，进而影响到钢材的进出口量，因此，废钢进口政策应更加科学合理。

以土耳其为例，土耳其是世界第一大废钢进口国，横跨亚欧大陆地理位置优越，土耳其的废钢CFR价格备受国际市场关注，而目前中国与土耳其的废钢价差在100美元/吨左右。由于国内废钢产出量匹配不了消费，中国废钢常年表现供不应求，因此废钢价格一直保持较高水平。与国内主要以长流程（高炉炼铁+转炉炼钢）炼钢为主相比，国外短流程电炉炼钢占比较高，而电炉炼钢的主要原料为废钢，因此，国外电炉炼钢成本优势较为明显。以螺纹钢为例，目前中国螺纹钢价格555美元/吨左右，而土耳其价格约425美元/吨，价格优势明显。进一步放开进口政策，将对国内的价差产生一定影响，进而有利于钢材价差的回归。另外，相较于以铁矿石为主要原料的高-转钢铁工艺流程，以废钢为主要原料的电炉钢更为节能环保，与用铁矿石炼钢相比，用废钢炼钢具有显著的环境效益，可节能三分之二，节约用水三分之一。按实物量计算，用废钢炼1吨钢，大约可节约350千克标准煤，减少大量的废气排放和废水、废物排放，同时减少对铁矿石的井口依赖度。综上所述，从政策方面应放开废钢进口限制，并进一步加大废钢进口力度。

[h1]3.2废钢税收政策应更加科学合理[/h1]在国内各地区，地方政府处于种种原因考虑，推出针对废旧物资回收企业（主要是废钢铁）在开具增值税专用发票后，可以按照一定比例享受税收返还优惠，而且在一些地方为了招揽业务，加大了返回比例，目前国内各地区的返还优惠力度略有不同。而中国的废钢回收行业较为分散，而且企业规模参差不齐，参与者也不尽相同，主要分为三个类别：废钢收集者、废钢回收企业和废钢专业加工企业。小型收集者从社会或本地工业收集含钢的废弃物品；废钢回收企业使用简单的加工设备对这种废钢进行分类、拆卸和包装；专业废钢加工公司将废钢分类并处理成标准化产品，出售给钢厂。在税务管理方面，要求收购废钢的回收企业或钢铁企业要向售货方索取增值税发票，作为企业所得税前扣除凭证依据。而废钢回收过程中，自然人、小规模纳税人到税务局代开的增值税发票年销售额总量有限，从而大大制约了废钢收购数量。同时废钢来源于各散杂加工点和个人，对钢铁企业来说，废钢发票实行源头管理，制约了钢铁企业废钢的稳定供应。针对废钢行业现状，以及收购废钢的回收企业或钢铁企业向售货方索取增值税发票情况，曾提议收购废钢铁向税务局申请代开普通发票或专用发票不受年总额限制，在保证税款不流失的情况下，简化废钢铁购销环节等建议。同时，废钢铁回收公司或钢铁企业按不带票采购废钢，减少源头开票难度。允许废钢铁回收公司或钢铁企业收购废钢，以磅单、付款凭证、入库单等作为企业所得税税前扣除凭证；或者允许废钢铁回收公司或钢铁企业自行开具废钢铁普通收购发票作为向供户结算的依据及单位核算企业所得税税前扣除的合规凭证等。总之，废钢企业经常面临开票难、开票限额等问题，严重影响了企业的正常经营和行业发展，税收政策应更加科学合理。　　
4 中国废钢产业具有广泛的发展前景我国钢铁工业大批量应用废钢铁已进入新的时代，目前社会废钢铁资源越来越多，废钢应用比例越来越高，在产业升级的推动下，废钢行业发展空间巨大，环保效益相对于传统的长流程铁矿石炼钢优势明显，未来充足的废钢资源将是我国节能环保型钢铁工业强有力的支撑。废钢作为节能环保型原料，国家鼓励短流程利用废钢炼钢，鼓励企业在不增加新产能的情况下，将剩余产能置换到废钢资源富余的区域。从我国目前的废钢利用率来看，与国际水平确实还存在着较大的差距。今年以来，中国的废钢比仅为21%左右，而国际平均水平大约35%左右。其中，土耳其废钢比高达80%，美国废钢比约70%，日本废钢比约35%，韩国41%左右，而由此可见，中国废钢领域发展空间巨大。从未来的发展趋势来看，我国未来社会废钢资源增量每年将以1500-1800万吨左右逐年增加，今年将达到2.3亿吨，整个市场规模大约5500亿元，目前废钢每年产出量约占每年钢材产量的五分之一，每年净增量部分可替代铁矿石2500万吨左右，因此未来还有很大的增长空间。在严格的环保要求下，中国钢铁企业应用废钢的积极性大大提高，废钢的应用比例显著提高，短流程电炉炼钢的比重呈向上发展趋势。综合来看，中国废钢产业发展空间巨大，发展前景光明。—————— 前期部分链接 ——————

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