豆粕白糖震荡前行，铁矿期权蓄势待发

本文作者：一德期货期权部曹柏杨投资咨询证号：Z0012931

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期权成交持仓情况

截止周五下午收盘，豆粕期权本周总成交量为119.87万手，其中看涨期权总成交为60.46万手，看跌期权总成交为59.41万手，看涨期权看跌期权成交比率为1.02；豆粕期权总持仓为65.66万手，其中看涨期权总持仓为33.59万手，看跌期权总持仓为32.07万手，看涨期权看跌期权持仓比率为1.05。

白糖期权本周总成交量为22.27万手，其中看涨期权总成交为8.84万手，看跌期权总成交为13.43万手，看涨期权看跌期权成交比率为0.66；白糖期权总持仓为14.58万手，其中看涨期权总持仓为8.04万手，看跌期权总持仓为6.53万手，看涨期权看跌期权持仓比率为1.23。

从成交持仓数据来看，期货主力合约对于期权交易的影响明显，流动性较好；而在非主力合约方面，成交量较少，流动性较差，投资者在进行非主力合约交易时需警惕流动性风险。

▼豆粕期权各合约成交持仓数据如下：

▼白糖期权各合约成交持仓数据如下：

02
波动率分析

豆粕期货主力合约的30日年化波动率处于9.71%，60日年化波动率处于12.01%左右，当前历史波动率较上周继续走低，目前处于历史均值以下水平。从隐含波动率来看，主力合约隐含波动率在13.84%附近，与当前历史波动率持平。

▼豆粕历史波动率及隐含波动率情况：

从豆粕指数波动率椎来看，当前20日、30日、60日及90日历史波动率处于历史低位（25%分位数以下）。在中美关系反复等宏观因素影响下，豆粕波动率目前处于底部，下行空间有限。
▼豆粕波动率椎：

白糖期货主力合约的30日年化波动率处于13.44%，60日年化波动率同样处于12.76%，当前实际波动率处于历史均值附近。从隐含波动率来看，主力合约隐含波动率为13.34%左右，持平于当前历史波动率。
▼白糖历史波动率及隐含波动率情况：

从白糖指数波动率椎来看，当前20日、30日及60日历史波动率处于于历史均值水平附近。随着近期白糖期货合约波动加剧，波动率或将处于50%~75%分位数区间，期权隐含波动率或小幅抬升。
▼白糖波动率椎：

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期权策略建议

豆粕期权方面，从基本面来看，此前盘面以连续下跌的方式对中美贸易磋商久谈未果及南美产量前景可能较好的利空担忧，短线受中美贸易磋商传出的积极信息影响反弹，但预计幅度有限，难改区间模式，消息上等待中美贸易关系以及南美天气信息指引的判断。波动率上，目前豆粕期权波动率已处于历史底部，30日历史波动率已步入10%以下，卖出跨式组合策略需警惕行情波动带来的影响。
白糖期权方面，目前白糖期货SR005合约仍处于牛熊转换阶段，短期仍以震荡为主，波动率处于历史均值水平，可考虑卖出跨式赚取时间价值。
此外，铁矿石期权12月9日即将上市，详情见《咚 | 黑色首只期权来袭，带你做好上市准备》。