CRB指数的意义

黑子V5725 · 2018-4-30 03:46:35

一般来说，观察通货膨胀的状况首先会想到 CPI 与 PPI，但是，这两个数据是每个月公
布一次，且所反映的是前一个月的状况，就某种层面来说，其最大的问题就是它的落后性质，
这对于需要掌握先机的交易者来说不免有些延迟的遗憾；而 CRB 指数是每十五秒钟更新一次，且它所反映的价格是最初生产阶段的水准，因此其价格趋势领先于 PPI，而 PPI 又领先于 CPI。研究表明，尽管 CRB 指数不能预测一月一月的 CPI 和 PPI 的变化，但是，一年内的 CRB 指数趋于 PPI 和 CPI 一样方向的波动。正因为如此，CRB 指数是一种较好反映通货膨胀的指标，可以成为通货膨胀的早期预警指针，为观察通膨状况的重要依据。这一点，从图中的Reuters/CRB 指数和美国的 CPI 指数每 12 个月的变化率对照图可以看出。经济学家的研究显示，CRB 指数与债券收益率之间有着高度的相关性。在过去的几十
年时间中，CRB 指数与债券收益率基本上是在
同一方向上波动。事实上，在经济复苏发展时期，随着需求的不断增长，商品的供不应求的局面促使价格持续上涨，通胀压力增加。为了抑制通货膨胀，利率水平持续上升。相反，当经济处于滑坡和衰退时期，由于需求的急剧减少，商品供求矛盾突出，供过于求的压力使得商品价格不断下跌，市场显现出紧缩的局面。
为了缓解通货紧缩的状况，政府就会不断调低利率水平。图 4 显示的是 CRB 指数波动率与美国30 年债券收益率的对照关系。

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