关于股指期货（index futures）的一些基础问题

究竟是“股指/指数”还是“股指期货”可以拿来买卖啊？
为什么这些“index”是可以买卖的呢？
它们和“套利”、“对冲”、“投机”究竟是怎么个关系啊？
希望可以解答的清楚一些，最好可以打比方，举例子来说明一下问题。
谢谢！（我目前的积分就能悬赏15...究竟是“股指/指数”还是“股指期货”可以拿来买卖啊？
为什么这些“index”是可以买卖的呢？
它们和“套利”、“对冲”、“投机”究竟是怎么个关系啊？
希望可以解答的清楚一些，最好可以打比方，举例子来说明一下问题。
谢谢！（我目前的积分就能悬赏15分了，等过两天累积了，我会追加的。）展开

6档起步 · 2018-4-30 03:36:47

你先理解什么叫期货

期货，期，就是日期，货么就是货物了。

就是说，约定一个日期，按一个约定的价格来买卖货物，这就叫期货。

这么说可能你还是不理解，我打个比方你就知道期货的作用了。

比方，你是个地主，有良田千亩，是种大豆的，现在市场上，大豆的价格，是3800元一吨，你地里种的大豆，要再过3个月，就可以收获了，那么你担心，要是3个月以后，大家的大豆都成熟了，今年是个丰收年，那么价格可能就会跌……
而我是一个商人，我的看法和你不同，我觉得，可能下个月会有水灾，因为水灾的话，大豆会减产，那么当然是供不应求了，大豆的价格就会上涨……

好，于是，我们一拍即合，我们两就约定，3个月后，等你地里的大豆收获了，你就还是按现在的价格 3800元一吨卖给我。

这就叫期货了，这个约定，就是期货，期，就是3个月，货，就是大豆。

那么，3个月后，不管大豆的市场价格是多少，你都得按照3800元的价格卖给我，假设，这期间，真的发了一场大水，大豆减产了，价格暴涨，涨到了5000一吨，那么3个月后，你根据约定，就把你产的大豆，以3800一吨的价格给了我，而现在市场是5000一吨，我倒手一卖，我就赚了1200。

那反过来，要是今年是个大丰收，大豆产量很多，价格跌了，跌到3000，那对不起，我还是得按照约定，以3800元的价格向你买，而市场价格只有300了，那么，我就亏损800。

这就是期货产生的原因和用处，其中有两个人，你，和我，你的角色是地主，你不是经济学家，不是商人，你只想保证你的大豆在一个稳定的价格 3800，于是你和我有了合约，所以3个月后，不管世界怎么样，你的大豆都以为3800卖给我，你的行为，就叫保值，也算是对冲风险。

而我作为一个商人，我的目标是通过价格的涨跌获取差价，我做的是投机，所以，我把你不愿意承担的风险，转嫁到我头上，那么同样，3个月后，我可能因为这些风险，得到收益，也可能损失。

期货就是这么个玩意，懂了没？

那说点其他的吧，那你一般人做期货，角色嘛，就是商人了，你要根据各个方面，来判断这种货物，未来是涨价还是跌，如果是涨了，你就买进，如果觉得是跌，你就卖出。

说到这，你可能又不知道了，如何卖出？前面说了，我们说的买进卖出，都不是实际的买卖，而只是约定，约定在未来的某一个日子，比方是3个月后，买进的情况你已经知道了，我来给你说卖出。

还是大豆，还是3800一吨，这时候，你觉得，3个月后会跌，而我是一个采购商，我要买大豆，我不是投机商人，所以我不想管3个月后是涨是跌，为了规避现货波动的风险，我就可以和你约定，3个月后，你以3800元一吨的价格，把大豆给我。

好，3个月后，大豆真的如你所料，跌了，跌到了3000，但是我和你约定的是3800，于是，你就可以以市场价3000买进，而按约定的3800卖给我，你就能从中赚800。

都理解了吧？期货就是这么玩的，那最后到了交割日，也就是我们约定的日子，按道理来说，你是应该买很多大豆来给我的，但实际的期货操作中是不用的，你可以做一个反向操作来了结获利，这个操作，就叫平仓，而不用实际的买很多大豆来交割。

期货分商品期货，金融期货，其实性质都一样，都是期货，只是标的物不同而已，大豆啊石油啊这些有形的东西，就叫商品期货，而指数一类无形，无实物的，多就是金融期货了。

期货的3种做法，就是你后面说的3种，投机对冲保值套利

投机很简单，就是纯粹的买涨买跌来赚钱

对冲保值，就是我打比方中和你说的农场主的角色，他有大量大豆，而担心大豆跌，所以就在大豆期货市场提前“卖出”，所以就规避了风险。

如果是指数期货，对冲保值就是现货期货做相反的操作。

中国的股指期货，标的物是沪深300，指数，300指数现在的点位是3344点，IF0908合约，很明显，交割日，就是09年08月，也就是本月，是下周5，21号。
如果你认为到下周5，指数会跌，你就可以卖出合约，如果真如你所料，到了下周5，指数跌了，那么每跌1点，你就赚了300元。这是投机操作。

对冲保值，一般是给大机构用的，比方你现在是个大基金，你手里有很多的股票，基本都是指数股，很多很多，现在你非常的看坏市场，那么你应该赶快卖出股票，但是由于种种原因，你不能卖出股票，比方，中国规定基金最少的持仓量要到多少，那么到了那个，你就不能再卖了，再比方，你手里股票太多太多，你一卖，非但卖不掉，可能一点点的抛盘就把你自己的股票给砸到跌停了，对于这种情况，如果一旦有了股指期货，就存在一个保值的方法。

你可以不用卖出手里的股票，而在期货合约里抛空，最后市场真的被你看准了，大跌了，你股票当然也跌了，赔钱了，但是你在期货里抛空，又赚了钱，两相平衡，最后就取到了保值的目的，明白了没？

最后一个，套利，所谓套利，就是根据某些差值，来两个市场做差价赚钱。

还是拿中国的股指期货合约来说，现在沪深300指数是 3344点，因为，期货合约，最后结算是要以现货指数来计算的，就比方我说的 IF0908，是以这个月21号那天沪深300的点位来最后清算，但是，离21号还有一个星期，300指数到21号那天，是涨是跌？这大家的看法都不同，所以，还没有到交割日，也就是21号的时候，大家都还可以有预期，那么，现在期货的合约，和实际指数，就不一定会一致，事实上就是这样，现在沪深300是 3344点，而 IF0908合约却是 3416点，而IF0912 更离谱，现在还是 3612点。

拿IF0908的 3416点来说，他和实际的 3344点，就差了72个点，就是因为有这个差，你就存在一个赚钱的机会，叫做“套利”，而这72点，我们一般管他叫“基差”

怎么套利？

很简单，你现在可以这么做，在股票市场上买入相应的沪深300成分股，当然了300只不可能，要买的话买成指数基金了，为了方便你理解，我们就假设，你买的是点数，你在股票市场上以为 3344 点买进，然后在期货市场以现在3416点抛出，反正到了21号，最终要是以沪深300来结算的，也就是说，到了21号，期货价格会强制等于现货价格，到时候，不管市场怎么涨跌，这72个点的利润你就拿到了。

你可以自己算算就明白了，有很多情况，他的最终原理其实就是，因为最后期货是要交割的，交割的时候，期货现货就一致了，那么他们先前“本该一致”却“不一致”的部分，也就是基差，就成了你套利空间，很显然，基差越大，套利空间越大，那么相应的，发现套利机会来套利的人就会越多，所以又正是因为有这种套利力量的存在，期货和现货的“基差”会被这种力量控制在一个范围内。

当然了，套利要算上手续费等等，又分为什么跨期套利，我和你说的这种方法叫期现间套利，在商品期货中还有跨商品套利，跨地区套利等等，你自己去研究理解吧。

- - !不知不觉写了个论文了 - - !
不是为了你的分了，现在关心股指期货的朋友很少，其实这东西太重要了，我做中金所的模拟很长时间了，既然你都愿意及早学习，我懂了，费点时间说说也无妨，反正是周末么。

seasons9066 · 2018-4-30 03:36:49

股指期货是拿来买卖的。而指数则是现货标的。
打个比方说，沪深300指数是现货指数，而中金所的IF股指期货则是期货合约，用来交易。
通过期现货间的关系可以得知，期货价格跟随现货价格，也就是说IF股指期货的走势是和沪深300成分指数成一定的正相关关系。而沪深300指数则是由300只不同的大盘成分股编制而成，所以所这300只任何一支股票，和沪深300指数也是成一定相关性的。
这样你就可以看出来，IF股指期货合约是可以和具体的沪深300成分股做对冲，套利的。如果你买入了一只沪深300成分股，准备长期持有，而又遇到了中期的调整，担心利润缩水，那么你就可以卖出一张IF股指期货合约进行对冲。买卖期货的金额大概占到你买入股票金额的10%（因为期货是杠杆交易）。这样指数下跌，股指期货合约也会下跌，虽然你股票利润缩水，但是你期货做空赚钱了。因为你投入了股票金额的10%进行期货交易，而期货又是10倍杠杆，所以你股票利润的缩水额基本都被期货盈利弥补。这就是股票与股指期货的风险对冲。

指数套利就是按照交易价格在当期卖空指数期货，同时复制指数买进一个股票组合。这样当期货交割日的时候，用所拥有的股票组合来进行交割。
按照股指期货套利模型，如果股指期货的交易价格就是理论价值，那么按照上面的操作刚好是盈亏平衡，所以当交易价格大于理论价值的时候，按照上面操作，这个差值就是你赚进的。

咱QQ1790368268 · 2018-4-30 03:36:50

股指期货是金融投资的一种工具规则都是人定的

关于股指期货（index futures）的一些基础问题

3 个回复