迎接期权大时代 | 聊一聊沪深300和上证50

当前A股中，最重要的综合指数主要有上证指数（000001）、创业板指（399006）、深证成指（399001）三个指数，除此之外就是上证50（ 000016）、沪深300 （399300）、中证500（000905）了。这是目前最常见的六个指数。上证50沪深300中证500是相当重要的，是炒股盯盘的必备工具。今天，我们主要面向金融期权——沪深300与上证50，从指数出发，看一看它们之间的异同。从成分股来看，中国平安、贵州茅台和招商银行在上证50指数和沪深300指数中均为占比最大的三个成分股，且这三个成分股的累计权重分别达到了33.66%和16.17%，因此对指数的影响比较大。

从行业分布来看，以自由流通市值的占比计算，上证50成份股中占比最大的前三大行业分别是银行、非银金融、食品饮料，累计比重达到70.8%，行业集中度较高，排名第四、五的采掘和化工行业的比重已经不足3%。沪深300指数的成份股行业集中程度相对上证50弱些，前三大行业累计比重为44.81%，前五大行业累计比重为57.31%。另外，可以看到上证50指数和沪深300指数中的前三大行业均为银行、非银金融和食品饮料，金融行业对这两个指数的影响比较明显。

虽然这两个指数的成分股构成较为类似，但也存在一些细微的差别：

第一，沪深300成分股来自于上海证券交易所和深圳证券交易所两市的A股，而上证50指数则仅仅选取上海证券交易所的个股。

第二，沪深300无论从个股数量、覆盖范围都较上证50更加广泛。其成分股中有54只个股来自中小板、19只个股来自创业板。由

此可见，相对于上证50，沪深300的选股范围增加均衡，在兼顾价值性的同时，也涵盖了一些优质的成长型公司。

标的指数相关的期权产品

（1）沪深300指数相关挂钩产品

提起300ETF期权，自然而然也会想到中金所的沪深300股指期权，这两者的标的物不一样（300ETF期权的标的物是300ETF，沪深300股指期权的标的物则是沪深300指数），上市交易所不一样，在合约要素和交易规则方面也存在不同。

但由于300ETF本身又是追踪沪深300指数的被动指数型基金，因此又可以说300ETF期权和300股指期权是“师出同门”。

即将上市的300ETF期权有三种：

第一种的标的是华泰柏瑞沪深300ETF（代码：510300.SH），属于上海证券交易所；

第二种的标的则是嘉实沪深300ETF（代码：159919.SZ），属于深圳证券交易所。

第三种的标的是沪深300指数（代码：000300.SH），属于中国金融期货交易所。

其中，华泰柏瑞沪深300ETF成立于2012年5月，是上交所首只跨市场的ETF，目前也是两大交易所场内规模最大的沪深300ETF，基金规模达到345亿元，年初至今，日均成交金额13.51亿元。

嘉实沪深300ETF也是成立于2012年5月，是深交所首只跨市场的ETF，目前是深交所场内规模最大的沪深300ETF，基金规模达为226亿元，年初至今，日均成交金额2.87亿元。

从基金规模和成交额来看，华泰柏瑞沪深300ETF均大于嘉实沪深300ETF，但两个ETF的跟踪误差均低至0.08%。

另外，跟踪沪深300指数的金融衍生品，即中金所上市的沪深300股指期货2019年日均成交金额858.12亿元。

（2）上证50指数相关挂钩产品

跟踪上证50指数的被动指数型基金、增强股指数型基金和股票型基金累计规模达到720.53亿元，年初至今，日均成交金额为23.97亿元。

上证50ETF成立于2004年5月，是上交所场内规模最大的50ETF，基金规模达到416.62亿元，年初至今，日均成交金额21.21亿元。

另外，跟踪上证50指数的金融衍生品中，中金所上市的上证50股指期货2019年日均成交金额263.99亿元。

因此，整体来看，跟踪沪深300指数基金的规模要远大于上证50，因此从风险管理的角度来看，市场对沪深300指数为标的衍生品需求更大。

此次证监会批准沪深300ETF期权和沪深300股指期权上市，能够更好的满足投资者的风险管理需求。

声明：文章部分数据信息来源于公开资料，内容仅供参考，不构成投资咨询。投资有风险，入市需谨慎。

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