期权头条丨中国期权市场迎来爆发式增长，建立多层级监管体系刻不容缓

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中国期权市场
2017年8成股民的亏损惨状，让众多投资者从震荡股市抽身出来，投向金融衍生品的怀抱。2018年以来，中国期权得到爆发式增长，中国要加快期权市场的强势发展，一定要在政策、市场、媒体多层面优化。在国家政策指导下，中国期权市场必将迎来更辉煌的成长。

据上交所统计数据披露，2018年3月，50ETF的总成交量超过2千万张，继2017年豆粕期权、白糖期权上市后，2018年将是期权市场的快速发展年。

头条君认为，期权作为重要的金融衍生品之一，其爆发必将面临如下风险：

信用风险：市场交易者对期权风险及其转化问题理解不足的违约风险，使交易对方有遭受损失的可能。

市场风险：标的资产价格变动的不确定性对交易者收益产生的影响。

流动性风险：期权交易中的杠杆作用会增加市场流动性波动而产生的风险。

运作风险：期权市场起步的时间较晚，许多新的期权产品尚未纳入现存法律和监管制度而面临运作的不确定性。

法律风险：随着期权市场国际化趋势的加强，不同国家间的法律差异会导致期权交易存在法律问题。

中国期权迎来强劲势头，为适应并且服务于这样的趋势，中国必须从法律制度、监管体系、期权教育上做多维度的优化。

第一、健全的法律制度刻不容缓

期权行业在中国可以说是一个全新的领域，相较于美国针对场外交易所制定的法律制度，中国的场外交易法规远远无法跟上市场的需求，政府制定与期权相关的衍生品法律法规也需要进一步完善。例如证监会对于股市的监管制度就已经相对完善，市场上针对证券的企业、从业者均有可依据的相关法律制度，这就能为整个交易过程提供良好的法律保障了。

事实上，除了法律制度的制定以外，还必须根据市场的变化做出不断的优化，逐步细化交易法则，并且落实到市场上。中国期权的法律制度建设任重而道远。

第二、建立多层级监管体系

多层级监管体系从上而下应该是：第一层面的政府监管，包括制定相应法律制度；第二层面是期权交易所的监管，通过制定交易规则监管期权交易；第三层面是期权行业自律组织的监管，例如美国的全国期货公会（NFA）。

不同的国家，场外期权发展的动力不同，针对其监管的重点也有所不同。欧美场外衍生品市场的发展主要受市场所推动，所以以自律监管为主，韩国、新加坡等一些新兴经济体则主要由政府引导，故以政府监管为主。而根据中国的国情，更多的可能是由政府监管为主。

从去年以来，监管层对于期权的监管举措，已经越来越频繁。

2017年9月，监管方面叫停了个人通过期货子公司参与场外个股期权；而券商方面向来要求场外期权的交易对手方必须是机构。

2018年3月末，监管方面对投资范围涵盖场外期权的期货资管产品暂停备案。券商在开展场外期权业务时对合格投资者认定也更加严格，尤其是一些私募产品的准入。

4月10日，券商方面收到监管要求，暂停与私募基金合作新开场外个股期权业务。

4月14日，证监会发布了关于场外期权交易的风险提示。

4月17日，期货子公司停止新增与私募基金合作做场外期权业务。

监管体系的完善，监管制度的升级，必将有效整顿期权乱象，为中国期权发展提供更好的市场环境。

第三，创立社会性垂直自媒体，助力期权教育

在期权普及率最高的韩国，家庭主妇去市场买菜都有意识通过期权来操作。而在中国，哪怕是期权迅猛发展的今日，中国在期权意识尤为滞后，即便是资深的投资者，可能也并不能完全了解到期权，更枉论熟练掌握期权的操作策略。

头条君认为，担负起教育责任的，除了政府和交易所之外，更应该由媒体以及民间组织来担当。但是我们走访中国主流的门户、财经网站、金融网站，有期权板块的媒体屈指可数，投资者在获取期权知识的路上困难重重。与此同时，众多的在线教育机构，也几乎没有关于期权的相关课程。在求学无门，市场不成熟，资讯不到位的投资环境中，中国期权的发展得到的严重的阻碍。

在中国，未来也必将是最有力的投资方式，只是国人的期权意识尚未得到开发，还未能挖掘到期权这个市场大金矿。过去的40年中，期权在金融领域中的地位变得越来越重要，在国外市场已经发展成熟，并占有较高的市场份额。我们坚信，在政府、监管层以及社会自主媒体的立体推送下，中国期权市场一定会获得核式爆发。