50ETF期权组合保证金制度是什么，是不是利好？

在期权交易中，由于买方是权利方（只有权利，没有义务），卖方是义务方（只有义务，没有权利），因此只有卖方需要缴纳保证金。

在实操中，过高的保证金占用容易影响收益，过低的保证金占用又容易放大风险，所以保证金是期权交易制度中最重要的元素之一。

但是期权里有很多千变万化的组合。比如最简单的双卖策略，卖出认购3000+卖出认沽3000，一般都是需要双腿去收取保证金的，但是事实上到期时，标的价格变化到只有一个义务仓被行权，这个时候就出了组合保证金的制度来降低我们保证金占用率，出组合保证金制度的目的就是让账户资金的使用效率更高。

期权的组合保证金是把某些期权组合视为一个整体，以一个组合的名义收取对应的保证金，组合保证金的占用往往比组合中所有义务仓的保证金之和要小的多，这样可以从根本上提高交易者的资金使用效率。

一、股票期权组合策略

1.1 认购牛市价差策略

由一个较低行权价格的认购期权权利仓与一个相同合约标的、相同到期日、行权价格较高的认购期权义务仓组成。认购牛市价差策略是一种看多未来标的走势的期权组合策略，判断行情将上涨，且认为行情波动将会变大时，可使用此策略

1.2 认购熊市价差策略

由一个较高行权价格的认购期权权利仓与一个相同合约标的、相同到期日、行权价格较低的认购期权义务仓组成。认购熊市价差策略是一种看空未来标的走势的期权组合策略，判断行情将下跌，且认为行情波动将会变小时，可使用此策略。

1.3 认沽牛市价差策略

由一个较低行权价格的认沽期权权利仓与一个相同合约标的、相同到期日、行权价格较高的认沽期权义务仓组成。认沽牛市价差策略与认购牛市价差策略收益特征相似，均是看多未来标的走势的期权组合策略。

1.4 认沽熊市价差策略

由一个较高行权价格的认沽期权权利仓与一个相同合约标的、相同到期日、行权价格较低的认沽期权义务仓组成。认沽熊市价差策略与认购熊市价差策略收益特征像是，均是看空未来标的走势的期权组合策略。

50ETF期权，牛熊价差绝对够保险

1.5 跨式空头策略

由一个认购期权义务仓与一个相同合约标的、相同到期日、相同行权价格的认沽期权义务仓组成。跨式空头策略是一种看空标的未来波动率的策略，判断未来行情窄幅盘整，且认为市场波动会变小时，可使用此策略。

1.6 宽跨式空头策略

由一个较高行权价格的认购期权义务仓，与一个相同合约标的、相同到期日、较低行权价格的认沽期权义务仓组成。与跨式空头策略类似，也是一种看空标的未来波动率的策略。

50ETF期权，巧用“双买”“双卖”策略

总的解读就是：

（1）方向性的交易，比如牛熊价差，牛市认购价差的保证金是不收取了熊市认沽价差也不收保证金，牛市认沽价差和熊市认购价差策略卖方收取少量的保证金。

（2）震荡行情时卖出的跨市和宽跨式策略，比率价差组合的卖方保证金都有大幅的下调

（3）备兑开仓有不同，以前是先买标的然后锁定标的才能备兑开仓，现在可以先卖出认购期权，后买标的，申请普通转备兑就可以变为备兑开仓了

二、对期权交易的影响

1. 最直接的影响就是极大的提高资金效率。以平值双卖为例，组合保证金实施前后，同等保证金的情况下，持仓策略数大约可放大两倍。

2.仓位控制重要性提升。随着资金使用效率的提升，更容易有重仓的情形出现，若没有较好的仓位控制，一旦市场走势朝不利的方向发展，往往因仓位过重导致亏损超出可承受范围，甚至导致爆仓。

3.加大了卖方操作难度。随着波动率、期权价格降低，卖方的利润也对应降低，单纯只靠卖出策略赚取时间价值收益率下降，在波动率及时间价值外，还需考虑更多的组合构建及方向性选择，才能取得更高收益。

4.提高期权无风险套利空间。在降低保证金，降低提升资金效率的同时，必然带来期权持仓量及交易量的提升。一旦市场出现极端行情时，期权价格更容易出现不理性的波动，此时就增加了期权无风险套利的机会和收益。

声明：文章部分数据信息来源于公开资料，内容仅供参考，不构成投资咨询。投资有风险，入市需谨慎。

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